上海家化的葛家耀时代暂时告一段落，但风波离平息还差了很长一段时间。
9月22日晚间，上海家化发布公告称，公司五届五次董事会于9月17日召开，董事会决定推举独立董事张纯为代理董事长，以保证董事会工作和公司经营管理的正常进行。此前，上海家化董事长“出人意料”以身体和年龄原因宣布退休，而退休的原因被媒体一致认为缘起与上海家化与大股东平安信托之间的内斗。
以独董来代理董事长的举动，被业内解读为上海家化内部情况远未梳理清楚，而市场各方也还未就董事长的新人选达成共识。
在内斗纷争依旧延续的情况下，谁来接任背后的意义就不言而喻。2012年上海家化年报显示，其第五届董事会的成员包括葛文耀、吴英华、冯珺、王茁、童恺、张纯、周勤业、苏勇。其中，张纯、周勤业、苏勇为独立董事。
而媒体对此传言纷纷。
此前，曾任上海家化品牌经理和品牌管理部经理的45岁王茁被外界猜测是接班人的可能人选。有媒体报道指，早在去年12月，上海家化董事会换届选举的布局中，65岁的葛文耀就已经流露出对接班人的意向。除王茁之外，新任总经理班子中另一位副总方骅也得以留任。不过，大股东平安信托方面也未曾停止向上市公司的渗透，在这次换届中，平安信托董事长童恺正式进入董事会。
而最新的接班人热门人选被指为原强生中国区总裁谢文坚。随后这一传言被强生医疗否定，其指，谢文坚已于4月离职。不过一位长期研究上海家化的业内人士则认为，董事长人选很可能是大股东委派，一般都是这样的，大股东不能让公司的方向乱掉。
也有金融圈人士认为，如果平安信托内部选人，那么几个月前赴任家化集团董事长的张礼庆并非最佳人选，而现任平安信托副董事长王佳芬会更好。王佳芬以原光明乳业董事长的履历、与上海国资体系的关系，“能镇得住，可以帮平安稳住局势”。但此种说法并未获得广泛认同。
不过作为在此次内斗事件颇为受伤的基金等机构心有余悸的表示支持第三方。
一位持有上海家化的基金经理表示，目前平安集团不具有绝对的话语权，如果平安启用自己的人，基金等机构投资者可能不太认可，如果葛文耀推举自己的部下做董事长，平安又不认可。在此背景下，最好的结果就是从第三方产生大家都认可的董事长。
而也有业内人士分析，代理董事长是未来董事长选聘的一个方向，说明大股东方与家化管理层的“矛盾不小”，如果是推选家化管理层团队在董事会中的人担任代理董事长，说明大股东对管理层还比较信任，现在看来未来董事长来自第三方的可能性比较大。
公开资料显示，截止2013年二季度基金等机构投资者持股比例超过平安集团的持股比例。目前，平安集团仅控股上海家化27.6%的股份，而截止2013年二季度，基金合计持股比例达到上海家化总股份比例的44.5%。
实际上，与到底谁来接任葛文耀一职相比，后续的衍生反应是更让人担忧的因素之一。
葛文耀对于上海家化的意义不言而喻，很多业内人士将其描述成上海家化的教父级人物，目前几乎整个家化的管理层，都是葛文耀一手提拔和调教。资料显示，在上海家化年报所列的13位公司董事和高管中，除了平安系的童恺和朱倚江，3位独立董事，以及葛文耀本人，另外7人中，董事吴英华和董秘冯珺在家化2001年上市时就已经位列高管团队，CFO丁逸菁和被外界视为葛文耀接班人的王茁在家化也都任职多年，皆属葛文耀的嫡系部队。
一位业内人士分析，葛文耀的接任者绝对不可能是葛文耀的旧将，平安空降新董事长的可能性很大，而CFO等核心位置，都面临着不小的被清洗风险。据悉，在5月16日的股东会上，公司总经理王茁曾经率一众高管鼎力支持葛文耀。
而目前高管的去留对于上海家化而言，也处于博弈的状态。分析认为，很多家化高管对于葛文耀都心存感激，或者相当崇拜，如果这批高管走，对家化是损失；但是他们留，空降的董事长能不能带好队也是很大的问题，未来接班人的管理能力能不能继续带领公司往前走还是个未知数。
不过不管是平安系接任或者第三方空降，有一个事情是肯定的，接任会忍受一段难捱的时光——因为诸多上海家化的员工和经销商，都在力挺葛文耀。
还有一个细节也是值得留意，自2012年12月以来，葛文耀及其高管团队开始大规模减持股票。
资料显示，2012年12月24日，葛文耀减持6万股，累计套现300余万元，到了2013年1月以来，葛文耀累计套现1130.69万元。在此期间，公司总经理王茁、总会计师兼财务总监丁逸菁和董秘冯珺均加入到此次减持队伍中。当期，有市场人士猜测是因为中国平安否决了入股“海鸥表”的方案，葛文耀和其部下可能希望自己筹资，以个人名义投资“海鸥表”。甚至还有投资者提出，是否为了尽快组织更大量的资金，上海家化管理层通过“打擦边球”与“共享费”的方式，从家化套取资金。
不过，葛文耀和平安信托都对这个敏感原因讳莫如深，5月16日，在家化2012年度股东大会上，葛文耀对于接班人只是再三表白：“万一我不做了，家化仍能发展，我有自知之明。”而平安信托在9月22日则称以官方表态为主。
结语：面对至今成谜的请辞原因，上海家化选择由一位学者暂时出任公司董事长，但是后续的问题还有很多，失去了灵魂人物的上海家化会不会步苹果的后尘？而机构投资者又将在未来的公司治理中扮演何种角色，此轮上海家化的股价何时能够止跌？敬请关注下期腾讯证券问问问。
