1987:尚未倒闭的华尔街大证券商德崇证券(Drexel Burnham Lambert Inc)为Imperial Savings Association发行了历史上第一款CDO(担保债务权证 资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券)产品。
1997:CDO已经成为自从资产抵押综合类证券市场中成长最迅速的产品种类。
2001:数理分析师兼保险精算师David X. Li发明了Gaussian copula模型,使得CDO能够快速定价。这是CDO历史上一个重要的发展。
2003——2006:新发行的资产担保债券和抵押贷款担保债券中,次级债权比重逐年增加。
2004:全球CDO发行量达到1570亿美元。
2005:全球CDO发行量达到2720亿美元。
2006:全球CDO发行量达到5520亿美元。有分析人士认为,全球CDO市场在2006年底接近2万亿美元。市场新发价值2000亿美元的mezzanine ABS CDO,其中70%的债券都涉及次级债券。mezzanine ABS CDO主要由3B评级的抵押债券组成。
2007:全球CDO发行量达到5030亿美元。
2007年6月15日:房贷美发布首次季度亏损2.11亿美元净亏损。这个结果令人惊讶。究其原因是不断上升的利率损害了其抵押组合的价值。这一亏损与2006年第一季度20亿美元的净利润形成鲜明对比。
2007年6月22日, 贝尔斯登筹集32亿抵押贷款,力求拯救旗下基金:高等级结构信贷基金 (High-Grade Structured Credit Fund), 与此同时与其他银行就贷款拯救另外一家麻烦基金——高等级结构信贷加强杠杆基金 (High-Grade Structured Credit Enhanced Leveraged Fund)进行谈判。美林只能出资1亿美元。
这一事件表明贝尔斯登很可能被迫清算其CDO产品,降低其他投资组合中相似资产的价格。两只基金的高级负责人Richard A. Marin被竞争对手雷曼兄弟前任副总裁Jeffrey B. Lane取代。 投资者们开始批评标准普尔,惠誉国际以及穆迪的投资者服务,认为他们对信誉度有限的美国抵押债券的评级不能准确地反应违约率。
2007年7月16日,贝尔斯登两只次级债对冲基金倒闭。
2007年下半年:CDO产品大幅减少。第四季度全球CDO发行仅为475亿美元,与上年同期相比下跌了近74%。
2007年8月10日,全球央行联手为金融系统注资,以平复紧张的市场情绪。美联储在先期注资240亿美元的基础上,再次注资380亿美元。
2007年8月18:美联储贴现窗口利率由6.25%降至5.75,并鼓励银行到贴现窗口寻求帮助。
2007年8月22日:雷曼兄弟——次级抵押贷款打包证券化的领军人物——表示将关闭其中一个房贷机构,并裁员1200人。
2007年8月31日:布什在白宫发表讲话表示,将尽力通过降低支付门槛,提高贷款上限以及在价格上提供更多的弹性等方式,改进美国联邦住宅管理局。
2007年9月1 8日:摇摇欲坠的北岩银行遭遇挤兑。惊恐的消费者们在很短时间提款达40亿美元。
2007年10月17日: 标准普尔下调了今年发行的1700只与次级债相关的债券的评级,包括超过36只几个月前获得该机构最高评级的债券。
2007年10月24日,美林公布第三季度财报,其中79亿美元损失来自CDO。这是近六年以来该公司的首次季度损失。事隔六天,斯坦利•奥尼尔引咎辞职。
2007年11月4日,花旗集团主席兼CEO查理•普林斯辞职。“我对造成损失的相关业务行为负责。对CDO的投入规模基于我的判断,我唯一能够做的就是辞去CEO一职。”
2007年12月11日: 瑞银在遭遇进一步减记100亿美元后,将10%的股票出售给新加坡和中东投资者。
2007年11月21日: 房贷美公布第三季度损失达到20亿美元,并警告说该机构已经不具备足够的资本以满足抵押贷款承诺。
2007年12月18日:欧洲央行向金融系统注资3480亿欧元,以缓解由美国住房市场下滑所引发的全球信贷紧缩以及传统的年底对现金需求的增多所带来的紧张情绪。
2007年12月19日:摩根士丹利公布了72年历史上首次季度损失。第四季度该公司与次级债相关损失达94亿美元,累计达108亿美元。
2008年第一季度:发行量跌至117亿美元,与上年同期相比下跌了近94%。不仅如此,几乎所有2008年第一季度的CDO都改由中间市场贷款或杠杆银行贷款,而非房屋抵押。
2008年1月:花旗集团、摩根大通、美林、瑞银相继公布第四财季季报,损失增加。
2008年2月13日:布什签署价值1680亿美元的经济激励计划。
贝尔斯登:2008年2月底——3月10日 , 贝尔斯登的股价在十天里下跌了20%。投资者纷纷撤出资产,市场对该公司的信任几乎见底。贝尔斯登用111亿有形资本支撑3950亿美元资产,杠杆率超过35。资产流动性也差于其竞争对手。[详细]