关于次贷的14个问题_财经

关于次贷的14个问题

http://finance.QQ.com　 2008年09月08日18:25 　腾讯财经　　我要评论(0)

Q 次贷危机对中国有何影响？

对于在过去很长一段时间沾沾自喜于自身发展速度的新兴国家，例如中国，次贷危机的爆发和蔓延用一种极具破坏性的方式告知了“世界是平的”的另外一层含义：糟糕的事情来了，谁都会有份。出口受阻使得浙江、广东的中小企业叫苦不迭，刚刚从次贷证券投资失败的指责中脱身而出的中资银行又被曝持有大量“两房”发行的债券，从而面临又一次损失的危险。事实证明，没有哪个新兴市场的国家能够担当完美的避风港的角色。

然而希望能够完整分析和测算次贷危机给中国带来了怎样的损失，一切似乎还为时过早。就如同虽然今年早些时候，分析人士们纷纷预测华尔街“最困难的时期”已经过去，不料两三个月之后美林、雷曼等投行继续暴露出严重的问题，房利美和房地美情况的恶化最终使人们放弃了乐观的预测，开始正视尴尬的现实：也许还有两到三年的困难时期需要面对，这还是在一切处理得当的前提下。唯一可以确定的是，这场危机将从很多方面对中国经济和未来的发展模式产生影响，即使是最简单的因素，目前也还远未到结束影响的时候，并且，由于其中牵涉到中国政府的决策选择，最终的结果还很难预料。

最初被人们注意到的因素是中资金融机构的投资损失。由于中国的银行对于次级抵押贷款证券化产品这类金融创新接受和介入较迟，因此获益并不算大。然而，当危机到来的时候，由于对于市场的不熟悉和对华尔街投行游戏规则的过度信任，持有次债的中资银行很少能够在第一时间脱身。根据年初的统计，中资银行至少损失了数百亿资金。根据华尔街最新的披露，中资银行又总计持有发生问题的两房债券约200亿美元。

面对走低的海外金融资产价格，渴望走出去的中资金融机构纷纷展开收购，然而并没有多少经济周期概念和抄底经验的中资银行第一次“抄底”纷纷以付出学费而告终。虽然勉强能以战略投资者自慰，但希望三五年内收回成本已经变得不可能。

世界银行首席经济学家林毅夫曾经表示由于经济体的庞大，中国受次贷危机影响将不会很严重。然而年初的“中小企业成片倒闭”的传闻开始受到高层决策者的重视，并不惜为此放松了对于信贷的控制，足以证明问题并不简单。根据发改委的数据，纺织行业在出口受阻中所受影响尤重。同时，由于美国在建工程的萎缩，家具、卫浴、五金等产品的出口企业也举步维艰。

2000至2006年的统计数据表明，每当美国经济增幅放缓1%，会导致中国的出口下降超过5%。根据这个数据测算，今年我国出口增幅将下降5到10个百分点。海外市场受阻加上人力和原材料成本的提高，使得剩下的企业纷纷考虑将工厂搬到更加廉价的越南、老挝等国家。已经签订的订单同样面临着毁约的可能性，由于买方拒绝履行合同，中国出口信用保险公司今年上半年接到的针对美国市场的索赔超过去年3倍。

甚至连造成国内通胀的原因之一：输入型通胀也可说是拜次贷危机所赐。当海外金融市场因为被资本抛弃而面临流动性紧缩时，资金纷纷转投石油、粮食、其它大宗商品市场，推高其价格。抑或进入中国——人民币升息或是投资收益都强过风声鹤唳的华尔街。中国的决策者面临巨大挑战，看来这似乎是一个赶上领先者的好机会，但是避免被美国人过度膨胀的住房梦拖下水，是首先需要考虑的。