腾讯财经 康路 发自美国纽约

在以8.44亿英镑将《金融时报》(Financial Times)出售给日经之后，培生集团（Pearson）在2015年8月12日英国盘前宣布，以4.69亿英镑价格出售手中的持有的《经济学人》（The Economist）集团50%的股权，现金出售。

《金融时报》和《经济学人》所有权的变更，是纸质媒体遭遇数字化冲击而处境困难的进一步印证。虽然无论是《金融时报》、还是它曾经持有的《经济学人》，都是全球纸质媒体中走在革新前面的企业。在此之前，诸多媒体集团被易手。

面对媒体数字化的浪潮，《经济学人》仍能“适度冒险”实属难得。经济学人董事长、英国前央行副行长Rupert Pennant-Rea在今年财报中表示：面对媒体数字话的浪潮，《经济学人》锐意创新，也会承担风险。此前曾有传言包括彭博、路透在内的美国媒体竞价培生持有的《经济学人》50%的股权，但是最终却以原股东增持的方式告终。

声明中显示，培生所持有的《经济学人》股权均由《经济学人》的现有股东或集团本身接手。其中，原持股4.7%的意大利阿涅利家族(Agnelli)以2.275亿英镑购入28%的普通股（630万股），以及作价5950万英镑购入培生所持有的所有B类股（126万股）。而其他培生持有的504万普通股（占股本20%）则由《经济学人》集团收回，作价1.82亿英镑。

阿涅利家族通过旗下投资机构Exor达成此次交易。除了这家百年媒体集团，阿涅利家族还拥有菲亚特集团。

但这并不会影响《经济学人》的采编独立性。根据公告，交易完成后，阿涅利家族和罗斯查尔德(the Rothschild)两大家族持股数均未过半，且投票权均不超过20%，并不存在单方控股的情况。

此项股权变动将在下个月股东会上进行投票，并需要等待监管批准，预计交易完成时间为2015年第四季度。根据声明内容，《经济学人》将出售办公室地产Economist Complex（三栋位于伦敦詹姆斯街的办公楼）来为此项股权收购提供资金。《经济学人》集团董事长Rupert Pennant-Rea在宣布股权交易的声明中表示，“（出售地产）维护了我们更伟大的资产——独立”，并表示集团将会寻找新的办公场所。而新办公室将会为数字化投入预留更多的空间。

年赚6亿，为何被卖?

媒体业全球性的不景气，这在其他媒体集团易手案例中，是最主要的推手。《经济学人》也受其影响，尽管并非培生出售其股权的最主要原因。

培生首席执行官约翰·法伦(John Fallon)在声明中表示，出售《经济学人》主要是出于公司重心回到教育产业的需要，“如今培生100%地专注于我们的全球教育策略。”他说，“培生很荣幸在过去58年中参与《经济学人》的成就，而我们的股东也曾从这家公司的成长中获益”。

《经济学人》在年初公布的2014年财报也证明其盈利能力。截至2015年3月31日，《经济学人》一年内全球发行量为160万份，总收入为3.28亿英镑，运营利润6000万英镑（约合6亿元人民币）。根据培生上个月公布的半年报显示，《经济学人》运营利润在上半年达到3800万英镑，高于去年同期2900万英镑的水平。

尽管并非上市公司，但《经济学人》会在每年春季公布其财务数据。经济学人董事长、英国前央行副行长Rupert Pennant-Rea在财报中表示，过去十几年随着纸质广告需求陡峭下跌，媒体行业的盈利模式发生巨大的变化。

在世纪之初，《经济学人》的全年收入为1.42亿英镑，其中65%的收入来自纸质广告销售为9300万英镑；但是到了2014年，《经济学人》的纸质广告销售下跌一半，至4700万英镑，而这部分的收入只占当年《经济学人》1.69亿英镑总收入中的28%。 面对纸质广告遭遇冲击的大环境，《经济学人》通过多种方式拓宽新的收入渠道。

首先，推出《经济学人》的新闻客户端 Espresso app自2014年年末上线以来，下载量超过80万次，并推出纸质和电子版绑定的价格套餐，增加单价溢价；其次，面对美国市场增长收缩的市场环境，拓展国际市场，特别是人口最多的华语市场。今年4月，经济学人上线了《经济学人全球商业评论》，为公司第一款中英文都支持的双语新闻产品。再次，针对用户新的阅读习惯，在今年2月推出了《经济学人》电影项目，而高质量的纪录片成为商家或机构进行品牌绑定和市场营销的平台。

除了传统的新闻业务之外，经济学人的智库产品“思想领袖”销售额同比增长37%，而数字媒体分部TVC的销售额同比增长达到39%。《经济学人》2014年的非广告类收入同比增幅达到18%，“虽然客户在纸质广告上的需求减少，但是却花更大的价钱购买其他的市场营销类的产品”。而培生此前的财报同时评估，发行量增长、定制研究和市场营销服务收入的增加弱化了纸质品广告收入的下滑。

捍卫“心脏”，维持编辑独立

高质量的内容是媒体立身之本，也是其收入的基石。因此在此次股权更迭交易中，《经济学人》仍寻求合适的管理方式和股权结构，捍卫这家媒体所有权的独立性和采编决策的独立性。

《经济学人》集团董事长Rupert Pennant-Rea在宣布股权交易的声明中表示：当他们（指培生集团）决定出售之际，董事会的第一要务就是确保所有权和采编的独立性。“集团资产负债表良好意味着我们可以重组股权价格并同时保持采编独立，以及益于股东”。

在《经济学人》的网站上列出了这家媒体集团的目标——“加入一场‘推动进步的智慧’和‘阻碍进步的胆怯无知’之间的殊死搏斗（take part in a severe contest between intelligence, which presses forward, and an unworthy, timid ignorance obstructing our progress）”。

从1843年创刊开始，《经济学人》就以推动自由贸易为己任。创始人兼第一任主编詹姆斯威尔逊是一位苏格兰的制造业商人，后来在从政过程中，最高曾经做过维多利亚时期的财务部财政次官。开发“满足求知欲”的“智慧品牌”是经济学人一以贯之的企业诉求。

编辑独立性被称作《经济学人》的心脏。公司章程不允许任何个人或组织获得控股权。经济学人集团的母公司经济学人报纸(The Economist Newspaper Limited)分为四类股权：普通股、A类特殊股、B类特殊股、信托股。

其中，普通股由雇员、前雇员和公司创始成员持有。这类股权无权参与董事任命，且如果转让股权需要经过董事会批准；

A类股由包括卡德伯里(Cadbury)家族、罗斯柴尔德家族(Rothschild)和施罗德家族(Schroder)等显赫家族以及部分工作人员或前工作人员持有,截至2015年3月31日为105人；

B类股，曾经全部由金融时报公司持有，占的母公司经济学人报纸(The Economist Newspaper Limited)除信托持股之外的总股本的50%；

最后，信托股由受托人持有。受托人参与一定的企业活动，包括A类股或是B类股的转让，持有信托股的责任是保持公司所有权的独立以及采编团队的独立。经济学人编辑的任命和公司董事长的任命需要获得受托人的批准。

公司业务的综合管理在董事会控制之下，董事会可以有13个席位，其中7个由A类股任命，6个由B类股任命。以交易之前的董事会组成来看，John Elkann,Zanny Minton Beddoes, Rupert Pennant-Rea，Sir Simon Robertson, Lady Lynn Forester de Rothschild和Eric Schimidt为A类股推选的董事；而Sir David Bell,Philip Hoffman, John Ridding, Chris Stibbs 和Luke Swanson为B类股推选的董事，共11人。

除了在股权结构上保证没有绝对控股方之外，在采编模式上，《经济学人》也保持着绝大多数其他媒体难以保证的集体创作观。经济学人的文章都是匿名。集体名声和观点高于个人名声，这是其他刊物很难做到的。虽然《经济学人》以杂志的格式出版，但是更愿意被叫做报纸，不仅因为它涵盖了新闻、专栏等多种形式，而且截稿日期仿照报纸，并为了确保时效性，部分社论会在出刊前根据最新情况重新改写。

这两年媒体被买来卖去的，这么多