油价调整向市场再跨一小步

2009 年以来的历次成品油调价及最高供应价格 资料来源：发改委，银河证券

现行成品油价格形成机制是2008年底成品油价格和税费改革时确立，并于2009年5月颁布。截至目前，国内成品油价格已调整了25次，其中15次上调，下调10次。

4年来成品油油价涨幅低于国际油价

此前中国所实行的成品油定价机制主要内容是当布伦特、迪拜、辛塔三地原油现货价格连续22个工作日移动平均价格涨幅或跌幅超过4%时，可相应调整国内成品油价格。

在2009-2013年的4年时间里，由于受到国际金融危机危机、经济复苏以及利比亚战争的影响，国际原油价格波动频繁，布伦特原油价格从每桶68美元上涨至110美元左右，涨幅近60%。

与此同时，中国的石油对外依存度已由2000年30.2%上升至2012年57.8%，国内成品油价与国际油价变动也基本保持一致，经历了25次调整，包括15次上调和10次下调，90号汽油均价已由2009年6月的5.2元/升左右上升到目前的7.5元/升左右，涨幅约44%，低于同期国际油价涨幅。

原发改委主任：成品油价格形成机制有两个明显缺点

今年“两会”期间，时任国家发改委主任张平坦言“成品油定价机制现在看来有明显的缺点，一是周期太长，22个工作日再加上节假日就是一个月的时间，现在国际的油价是每一天都在变动，时间长就不能够及时地反映国际油价变动的情况。二是油价变动幅度要达到4%，这也造成国际油价变动不能够及时反映到国内的成品油价格上来。”

成品油价格机制完善方案将基本实现成品油价格市场化

3月26日，国家发改委出台国内成品油价格机制完善方案，将调价周期由22个工作日缩短至10个工作日，取消4%的调价幅度限制，调整挂靠油种。这意味着新的成品油定价机制将基本实现成品油价格市场化。

取消4%涨跌幅限制调价周期缩短 成品油价机制更灵活

成品油价格机制完善方案将调价周期由现行22个工作日缩短至10个工作日。同时将计价办法由原来的22个工作日移动平均价格，改为10个工作日的平均价格。

缩短调价时间后成品油调价频率将加快，每年调价周期将从每年12个上升为26个，调价时间节点透明度增强，国内油价能够更加灵敏地反映国际市场油价变化，尽可能避免经营者无风险套利行为，有利于进一步规范成品油市场秩序，向市场化方向又迈出了重要一步。

适当调整挂靠国际市场油种

此次还规定根据国内原油进口结构变化，适当调整国内成品油价格挂靠的国际市场原油品种，但出于国家能源安全，挂靠油种不公布，以防国外资金热炒。一方面能够防止炒作，保持油价稳定，但是也不能不让人想到这样的做法会降低透明度，并无法督促相关企业适时调整。

未来油企的炼油业务业绩将有所保障，至少能基本保障不亏损

国内两大石化巨头中石油与中石化业务板块相近，成品油价格调整不到位导致炼油亏损一直是两巨头的软肋。未来调价机制更灵活、周期更短将有利于两桶油。

近年两桶油炼油业务均亏损

中石化是国内第二大石油公司和第一大成品油供应商，中石化炼油和油品销售占企业收入比重大，成品油价格调整不到位一直是中石化炼油业务亏损的重要原因之一。

财报显示，去年中石化炼油事业部亏损119亿元，较2011年亏损376亿元大幅减亏257亿元。中石化表示，这主要是由于去年政府根据国际原油价格走势比较及时地调整了成品油价格，共调整八次，逐步减少了价格不到位的程度，缓解了炼油亏损的局面。

中石油的炼油与化工业务去年也继续亏损，拖累整体盈利，但亏损额从2011年的619亿元缩窄至435亿元。

未来及时调价将缓解两桶油炼油亏损

可以想见成品油价格机制完善方案施行之后，根据国际原油价格走势更加及时地调整了成品油价格，两桶油炼油业务亏损的局面将进一步得到改善，未来甚至可能实现扭亏为盈。

较短的调价周期让台湾的油价基本实现了与国际原油现货价格的联动

台湾、香港和大陆在成品油定价机制方面在定价主体、参照指标和触发条件存在明显差别，企业自主调价、政府监督、调价周期更短、运行过程更透明等方面都值得大陆学习参考。

台湾企业自主调价 每周调一次

台湾和香港由企业自主调油价，而且调价的频率比大陆的10个工作日更大，台湾每周调一次。

三地参照的指标存在差别，大陆是布伦特、迪拜和辛塔原油期货价格，香港是新加坡成品油离岸价格，台湾是布伦特、迪拜原油期货价格。

大陆已经学习港台的做法取消4%涨跌幅限制

此前大陆设定了波动幅度大于4%的调价启动条件，这往往造成该调未调；而港台没有设定幅度，香港是环境局每周披露油品价格给民众，增加透明度，并督促企业调整。目前，大陆已经学习港台的做法取消4%涨跌幅限制。

希望未来油价调整机制能够更加透明、调价周期更短，适当的时候可以进一步学习借鉴香港台湾完全市场化的做法将定价权下放到企业，只要满足调价条件企业即可自行调价，事后再向发改委报备，让民众能用上质量更好、价格更优的成品油。