中国股市跑输希腊股市不稀奇

9月26日，沪指在多番挣扎之后最终在尾盘时一度跌穿2000点，A股信心跌入谷底。当晚30余家创业板公司几乎同时发布了关于不减持公告，这30多家创业板公司要么承诺2012年年内不减持，要么追加股份锁定。

利好利空影响都被过分放大

在目前羸弱的A股市场，任何不利消息都会被无限放大。9月21日，有文章分析称“创业板或开启二次下跌之旅”，文中即指出10月底，创业板即将年满“三周岁”，首批登陆创业板的公司将进入全流通时代，当月解禁规模预计逾500亿元，环比增加15倍。

而就在此当口，创业板公司的高管与大股东们已经按捺不住减持的冲动，急于落袋为安，9月份以来45家创业板公司的高管、大股东共减持8.90亿元。

创业板早已没了当初的光环，估值过高、成长性差、业绩不佳、走势低迷、破发迭起，市场一直唯恐避之不及。三年过去了，这个板块却未能书写多少神话，反倒因为“业绩变脸快”著称于A股。“一年增、两年平、三年亏”在创业板并不是新鲜事。

如今创业板却突然发现自己成了几乎左右A股命运的达摩克利斯之剑，不禁令人唏嘘。于是就在沪指跌破2000点那一刹那，有关创业板解禁潮的影响被无限放大。

创业板盘子太小 不足以决定A股走势

其实创业板解禁压力只是诱因，其估值向国际化方向接轨，使得创业板现在的估值受到更大的冲击。普遍认为，创业板距离纳斯达克仍有非常大的距离，多数公司成长性遭到严重质疑，只是炒作概念而已。恐怕没有人指望从创业板中诞生出中国的苹果、微软或者谷歌。因此一个几乎被抛弃的市场，以其区区市值和影响力，很难对A股产生大的影响。

况且此次推迟解禁时间，十足是在“以拖度日”，众位老总们的集体承诺不过是朝秦暮楚的把戏，资本市场谁会相信这些人的承诺？虽然中国股市一向以“人傻钱多”遭到嘲讽，但如今的投资者对这些的判断应该是清醒的。这种鸵鸟式的解决问题方案，极有可能在第四季度随着第二批、第三批上市的创业板公司解禁潮的到来而彻底破灭。

今年11月份、12月份，创业板还将分别迎来5 .22亿股、7.61亿股的首发原股东限售股的解禁，其解禁市值分别高达69.23亿元和104.06亿元。也就是说今年四季度，伴随着创业板首批上市的28家企业的全流通，创业板将迎来高达46 .66亿股、解禁市值高达668.86亿元的解禁洪峰。

别指望管理层救市

而此时任何的利好消息也会被无限扩大，有消息称，创业板的集体推迟减持时间是监管层的意思。而9月27日A股放量大涨的表现似乎也印证了这一消息。

对一向以“政策市”著称的A股而言，监管层出面要求也属正常，但实在不必过度放大。有一点值得注意，中断了近两个月的IPO审核近日再次重启，这无疑向市场发出一个明确的信号，即当前点位仍属于管理层能够忍受的指数区间内，之前呼声较高的“救市”似乎目前并不在管理层的考虑范围内。

因此在目前弱市情况下，不必过度放大任何利空，也别轻易对任何利好产生憧憬。

沪指周三一度跌破2000点，自年初以来累计下跌约8%。而相比之下，标准普尔500指数、日经指数和印度Sensex指数同期都取得了可观涨幅，就连希腊Athex 20指数也有小幅上涨。一时间中国股市竟然比不上正处于水深火热之中的希腊股市的讨论甚嚣尘上，有网友甚至用“亮瞎你的双眼”来形容。

中国实体经济放缓影响更为直接

上述的比喻并不为过。从宏观层面来说，自从2008年金融危机以来到如今的欧元区主权债务危机，是集中在欧美市场上金融系统的破坏。但从实体经济角度来看，对欧美国家的冲击并没有想象中那么大。

中国则实实在在感受到了实体经济放缓带来的影响。虽然报道称中国最近各地批复的经济刺激规模高达20多个亿，但实际能够落实的并不乐观。银行在不良贷款以及坏账率的威胁下，根本不敢轻易允诺放贷给新一轮的地方经济刺激计划。

而实体经济的放缓最直接的冲击就是上市公司业绩放缓。“十一”长假过后，A股市场将迎来上市公司三季报披露期，从目前过半公司业绩报忧的情况来看，三季度的成绩单不容乐观。

据统计，截至9月24日，沪深两市共有965家上市公司披露三季度业绩预告，业绩预亏或预减的公司达到489家，其中预计亏损的企业达141家。多数上市公司认为，受经济增速放缓、成本上升以及产能过剩等因素影响，与二季度相比，上市公司业绩未见明显改善。

中国股市成熟度远不及欧美市场

从股市结构来看，希腊等欧美股市经过长时间的发展，无论是市场制度建设还是监管水平再到上市公司质量，都非常成熟而诚实。而市场制度存在漏洞、监管不力、公司诚信等问题始终困扰着中国股市的发展。

之所以长久以来A股充斥着投机氛围，而鲜有理性的价值投资者，问题并不在于投资者主体以散户为主，而是市场信息严重不对称，导致了市场利益严重倾斜于大资金集团。这使得绝大多数投资者的心理和预期之间存在着巨大的矛盾。

相信很多投资者都明白全球经济不景气、短期股市难见底、市场存在诸多漏洞、不能盲目依赖政策救市等道理，而且如今的投资者在投资理念和风险意识上都较之以前有了长足的发展和成熟，但依然不能做到理性地价值投资，很大部分原因就在于市场的不公平性导致了投资者心理的扭曲。明知其不可为而为之是极为危险的信号：虽然知道当前A股存在较大的系统性风险，但依然会勉强参与风险和收益已经不成正比的投机机会。

好消息是，随着风险偏好的提升，中国投资者正在选择除了股票之外的投资。据Bernstein估计，今年年初以来，已有人民币1.6万亿元的资金流入理财产品。而Nielsen第二季度进行的一项调查发现，45%的中国家庭计划在未来一年将更多的钱存入银行，有10%的家庭青睐理财产品，而仅有5%的家庭打算投资股市。虽然这样会进一步打击A股的人气，但对于投资者而言，赚钱才是第一位的。

无论是从经济形势，还是股市本身，中国股市都还无法和成熟的欧美股市相比，因此更容易受到负面因素的影响，故而领跌全球市场也就不足为奇。

“十一”长假期间，欧美经济形势和市场变化都会对节后A股的走势产生影响，同时9月份经济数据也将在节后集中公布，再加上三季报的披露，相信A股走势在节后会有较为明确的走势指引。