A股的悲观情绪没有被夸大

股市低迷，营业厅内投资者打牌

本周二正值A股6124五周年之际，五年弹指一挥却已沧海桑田，指数已跌去三分之一，上市公司却增加了1000多家。但据9月份多项经济数据显示，宏观经济走势趋于乐观，但A股却不为所动，连续三天下跌，周二的上涨也在金融股的拖累下显得戚戚惨惨。A股的悲观情绪是被放大了？非也，是市场对上市公司实际经营情况作出的判断。

9月经济数据回暖 企业经营环境遇冷

近期陆续公布的9月份经济数据让市场稍微松了一口气。PMI数据自5月份以来首次回升，出口规模创历史新高、广交会场面热闹，信贷数据意外大增，CPI涨幅再度回落到2%下方，就连最糟糕的PPI数据环比跌幅也已大幅收窄，宏观经济筑底迹象比较明显。

野村证券经济学家张智威极为乐观地表示：“我们愈发相信，中国经济正走出谷底，未来数月内将会转好。”但A股并未显露出哪怕再多一丝一毫地乐观，即使周二的收盘上涨，也因为金融股的低迷而显得了无生气。

A股的悲观情绪并没有被放大，尽管宏观经济正在转暖，但具体体现到上市公司业绩则是未来的事，而眼前企业的业绩却不容乐观。据媒体报道称，迫于财政减收的压力，一些地方政府开始向境内企业实行“预征税”，即“今年先把明年的税征收了”。这种做法到底能对上市公司起到何等影响还不得而知，但这种寅吃卯粮的做法，让宏观经济走向与企业实际经营出现了偏差。

三季报拉响预警 投资者恐慌抛售

眼下正值三季报预告披露期，而投资者因担忧业绩预报普遍不佳，成为近日A股连续下跌的主要原因。

一向被市场公认的“白马股”中兴通讯领衔了这次三季报预亏引发的大跌。国内外不利因素共同作用下，中兴通讯预计三季度亏损将超过20亿元。中兴通讯的预亏非常具有代表性，原本被认为是一家极具成长性的公司，但随着国内投资收紧，再遭遇国外市场来自政治和经济双方面的打击，再加上产品一直缺乏核心竞争力，陷入业绩泥淖也就不足为奇了。

据统计，在已经发布业绩预告的1463家公司中，预亏预减公司合计约占41.35%。其中，亏损程度超过负1000%的公司已有13家。而创业板的问题来的就更严重了。周一两市跌幅榜中合计有16家个股跌停，其中12家是创业板，大部分都是在公布三季度业绩预告中称亏损或同比下滑或增幅非常小。市场对创业板成长性的质疑和担忧，通通表现为二级市场上的恐慌性抛售。

春江水暖鸭先知，宏观经济指标走向是一回事，而参与实体经营的上市公司感受是另一回事，投资者没有被数据所迷惑。

巨量IPO对股市资金造成严重威胁

此前市场最大的做多动力来自以汇金、上市公司控股股东、高管的增持。不过比起这拨聊胜似于无的增持，股市的再融资和解禁潮相比显得愈发地微不足道。而证监会一直忙于引进境外资金驰援A股的举动，在近一年来疯狂流出的资金面前，也显得好似螳臂当车。

国家队增持吝啬 股市资金形势严峻

汇金自去年10月以来陆续增持四大行股份，总计金额在30亿元左右，而截至10月11日，上市公司控股股东、高管以及个人累计增持5.92亿股，增持金额超过38亿元。这区区数十亿的资金对目前A股而言，连象征性意义都谈不上。

自2011年至今，已有92家过会但尚未发行的公司，预计募集的资金总额就已高达582.86亿元，更别说还有陕西煤业、中国邮政这两只预计在主板上市、募资总共将超过270亿元的大象，以大盘日均成交不足千亿元的现状，拿什么来消化这些发行？另外，千万别忘记在2013年还有银河证券超过10亿美元的A+H股特批上市。

除去IPO，A股屡屡上演的再融资大戏，也让投资者望而生畏。截至10月12日，共有370家公司公布了增发预案（不包括停止实施的公司），预计募集资金总额达到6827亿元。即使现在许多公司为了让再融资顺利进行而采取定向增发方式，无疑也会造成二级市场资金供血减少，对投资者信心形成巨大打击。

另外让投资者担心的是，从10月15日起至12月31日，共有236家公司的574.21亿股限售股将解禁流通，总计市值高达5000亿元。特别是10月底创业板首批28家公司即将迎来全流通尤为牵动投资者的心。

尽管此前30多家创业板公司都公告称不会减持，但以目前羸弱的市况，根本无法吸引增量资金入场，延迟两个月减持只不过是将风险后移而已。

境外资金抵不住资本疯狂外流

面对股市资金严重饥渴现象，监管层没有坐视不理，而是积极引入境外投资者进场。这些举措也取得了一定的成效，今年以来，已有52家境外机构获得QFII资格，投资额度为91.78亿美元，为A股提供注水了超过550亿元资金。不过比起流出市场的资金又显得微不足道。

《华尔街日报》估计在截止今年9月的一年内流出中国的资金数量达到2,250亿美元，而有经济学家估计同期中国资金净流出数量为3000亿美元。反映在股市中的情况是，9月份A股整体资金流出400亿元，到当月末市场存量资金仅为1.02万亿元左右，再度逼近2009年初以来最低位。

存量资金的减少，也让大盘失去持续反弹的力量。

传说今天在某券商想融券卖空，结果发现几个标的券已经被融光了。空军如此猖獗，A股，怎一个悲观了得！