善变美元搞垮布雷顿森林体系

70年前建立的布雷顿森林体系确立了美元的“世界货币”地位,但美国单方面宣布美元与黄金脱钩也导致该体系走向衰亡。 …[详细]

布雷顿森林体系确定美元“世界货币”地位

布雷顿森林体系是指二战后以美元为中心的国际货币体系。1944年7月,西方主要国家的代表在联合国国际货币金融会议上确立了该体系,因为此次会议是在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行的,所以称之为布雷顿森林体系。

布雷顿森林体系的核心内容包括,成立国际货币基金组织(IMF),在国际间就货币事务进行共同商议;为成员国的短期国际收支逆差提供信贷支持;美元与黄金挂钩,成员国货币和美元挂钩,实行可调整的固定汇率制度(即35美元兑换1盎司黄金);取消经常账户交易的外汇管制等。

布雷顿森林体系建立了两大国际金融机构即IMF与国际复兴开发银行(即现在的世界银行)。前者负责向成员国提供短期资金借贷,目的是为保障国际货币体系的稳定;后者提供中长期信贷促进成员国经济复苏。

美国宣布美元与黄金脱钩致体系崩溃

布雷顿森林体系建立了以美元和黄金挂钩和固定汇率制度,结束了混乱的国际金融秩序,为国际贸易的扩大和世界经济增长创造了有利的外部条件。美元作为储备货币和国际清偿手段,弥补了黄金的不足,提高全球的购买力,促进了国际贸易和跨国投资。

1944年7月,联合国国际货币金融会议在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行1944年7月,联合国国际货币金融会议在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行

但该体系也存在缺陷。美元供给过多则不能保证全部都能兑换黄金,供给不足则国际清偿手段不足。固定汇率制下也无法通过汇率浮动自动实现国际收支平衡,调节国际收支失衡的责任主要落在非储备货币发行国一方,牺牲了它们的经济发展。

20世纪70年代初,在日本,西欧崛起的同时,美国经济实力相对削弱,无力承担稳定美元汇率的责任。1971年8月15日,尼克松政府宣布实行“新经济政策”,停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务。美元与黄金挂钩的体制名存实亡。

1973年2月,美元进一步贬值,世界各主要货币由于受投机商冲击被迫实行浮动汇率制度,布雷顿森林体系至此完全崩溃。

体系崩溃启示:货币多元化成为现实选择

会议标志着以美元为中心的国际货币体系——“布雷顿森林体系”建立会议标志着以美元为中心的国际货币体系——“布雷顿森林体系”建立

布雷顿森林体系的崩溃表明,黄金汇兑本位制解决不了全球金融稳定的问题,此后形成的单一货币为主导的国际货币体系难以避免“特里芬难题”,货币多元化成为现实选择。

欧元区的出现使得国际货币体系走向了多元,人民币的国际化也是国际货币体系向多元化发展的新方向。

伴随着实体经济的高速发展,中国于2005年启动了汇率改革,资本项目也在加快开放的步伐。在大量经常项目顺差与巨额外汇储备的支持下,人民币正受到国际市场的青睐,人民币国际化正逢其时。

推进人民币国际化一方面要进行产业升级,提高出口产品竞争力,让贸易伙伴考虑接受人民币结算;另一方面应做强债券市场,构建人民币回流体系,避免人民币国际化仅局限在境内外中资机构。

不过也应看到,美元用了半个世纪才取代英镑成为世界货币,因此人民币国际化将是一个漫长的过程。

名词解释:特里芬难题

1960年,美国经济学家罗伯特.特里芬(Robert Triffin)研究布雷顿森林体系后指出,如果没有别的储备货币来补充或取代美元,以美元为中心的体系必将崩溃,因为在这一体系中,美元既要通过贸易逆差向世界供应美元,又要借贸易顺差保持币值稳定与坚挺,而二者本身是相互矛盾的。

结语

布雷顿森林体系崩溃表明,国际货币体系将向货币多元化发展,人民币将成为其中重要力量。

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本期作者
黄楠