腾讯“证券研究院”特约
历史总是惊人相似，2007年的5月30日，上证重挫6.50%，今天上证不偏不倚下跌6.50%。2007年5·30后，大盘急跌1000点，历史是否会再重演？在我们看来，今天5·30是形似，神不同。
今日多重利空消息阻断大盘上攻5000点之路：
1. 监管层摸底银行贷款进入股市情况。
2. 海通、长江、广发上调两融保证金比例及下调证券折算率。
3. 中国央行近期向部分金融机构进行了定向正回购操作。
4. 场外伞形增量严格受限。
5. 汇金公司年内首次减持工行、建行，减持金额共35.35亿元。
6. 中国核电等23加新股下周发行，冻结资金约8.3万亿，规模空前。
我们上周提出，监管专治疯牛的三大药方：关水、发股、打“黑”。从今天消息面看，政策层正在综合运用以上三剂药方。其中，1到4本质是关水，5和6本质是加速股票供给。
除以上催化外，今天市场出现恐慌式暴跌的重要因素是前期累积的大批获利盘兑现，其中包括产业资本迫于实体流动性紧缺的减持，由此带来下午巨量恐慌性抛售。
我们依然坚定认为牛市尚未终结。本轮牛市三大主逻辑货币宽松、居民财富重配、改革预期均未发生改变。牛市最大主题——国企改革真正利好尚未完全Priced-In（体现），具有真正未来支柱产业的潜力尚未被完全挖掘，直接融资市场的崛起仍在半途。
短期市场风险犹存，疯牛换挡要经历阵痛。但深蹲才能起跳，收割才能播种。打新资金回归后，市场将重获上攻筹码，而国企改革预期不断强化将成为近期支撑市场的重要力量。
本次调整很可能是市场风格切换的重要信号，领跑阵营或发生转变。我们再次强调三个转变：一线转二线，周期转消费，传统转新兴。
下半年重点关注有密集政策催化的两大主线：中国制造2025，国企改革。
