摩根士丹利逆袭高盛
摩根士丹利首席执行官James Gorman让高盛集团见识到如何现代化地使用资金。在他的带领下，摩根士丹利第二季度的营收很体面。虽然说所有美国大型银行第二季度的表现都不错。不过，摩根士丹利10%的股票回报率目标却让很多竞争对手相形见绌。
原来和高盛相差甚远
这个对手是谁？就在10年前，高盛和摩根士丹利还是两家没什么可比性的金融企业。那个时候，为了获取业务以及获得较高回报率，摩根士丹利的银行家们绞尽脑汁，然而咨询收入仍处于下行轨迹。
一场危机让蒙受巨额损失的摩根士丹利削减了资产负债表中“FICC”(Fixed Income Currency Commodity)业务的承诺，主张了资本流动没有那么密集的理财业务。所谓“FICC”业务，也就是所谓的固定收益证券、货币业务以及大宗商品业务的统称。
然而，第二季度内高盛“FICC”业务收入仅比摩根士丹利多出3亿美元。将高盛的诉讼费用支出和摩根士丹利的会计收益排除在外，两家银行在第二季度整体年化股票回报率上的差距仅为2.6个百分点。
收益是怎么追上来的？
成本支出控制，是摩根士丹利追上收益的主要原因。
在二季度内，摩根士丹利将调整后营收中的72%用于成本支出，而高盛该比例仅为65%。然而，缩减3个百分点的成本支出，就将会让摩根士丹利股票年化回报率升至11.8%，这比高盛的11.7%多出0.1个百分点。
此外，受益于银行业务部门提供的贷款，摩根士丹利旗下理财业务的利润正在改善。今年5月，穆迪评级机构已经将摩根士丹利的评级上调两个级别，或将鼓励投资者为该行注入更多资金。
鉴于巴克莱银行和德意志银行等欧洲银行正在撤退，摩根士丹利有更大的业务提升空间。摩根士丹利或将迎来新转折点，与高盛这个老对手一较高下。
黄金的魅力已经褪色
说到保值理财大家就会想到买点美元、债券、黄金什么的，而美元和黄金的价格之间就有一个很强的联系。通常当美元走强时，以美元计价的黄金价格就会下跌。然而6月份美元走势处于上行轨迹，金价的走势却大体上持稳，这本身就是一反常态的现象。
美元加息预期影响
近期投资者可能十分关注美联储自2006年以来首次收紧货币政策，以及欧元区国债负收益率的撤退。在这些情况下，黄金看起来就没那么吸引人了。美国利率的上行，意味着美元将继续走强，同时意味着会导致金价很可能继续下跌。
中国增持黄金低于预期
7月17日，中国人民银行宣布增持黄金储备。按照最新的数据显示，自2009年4月至今年6月间，中国央行总计增持了604吨黄金，增持幅度接近60%。增持之后央行官方黄金储备将达到1658吨，超越俄罗斯央行成为全球第五大黄金储备国。
对于黄金的狂热者来说，中国央行公布的增持数量却低于他们的预期。自2009年6月份以来，黄金在中国储备中所占份额已经从1.8%下滑至1.65%。此外，分析师们认为，没有任何迹象显示中国股市近来的波动让国内投资者转向黄金。
出售黄金的理由太多，购买黄金的理由太少。
东芝集团会计丑闻
东芝的12亿美元会计丑闻，让日本企业原本紧绷的发条被拧得更紧了。为了适应首相安倍晋三大刀阔斧的经济改革，这些企业不得不努力证明自己运转良好，比竞争对手更具盈利性。
谎报12亿美元营收
7月20日稍晚时候，东芝宣布，外部调查人员发现，在截至2013财年(具体时间是截至2014年3月)的过去5年内，该公司营收方面存在近1520亿日元(约合美元12亿美元)的虚报，这一数字是东芝方面此前公布的3倍。
这一调查结果很可能会导致东芝的市值将被减少同样的份额。摩根大通分析师预计，除此之外，东芝可能还要承担1500亿日元的减损费用。如此一来，东芝的股东们总共将会蒙受超过3000亿日元的损失。
此外，东芝会计丑闻，被认为是自奥林帕斯会计丑闻爆发以来最糟糕的一桩会计丑闻。2011年，日本知名数码相机和医用内窥镜制造商奥林巴斯公司发布公告承认，20年间隐瞒投资亏损高达13亿美元，成为日本历史上最大的公司财务丑闻案。
为了安倍经济学自吹自擂
从单一一场危机中得出太多结论是有风险的，因为不幸的企业有各自的不幸。现在，调查人员强调了一种文化——附属公司不能公然反抗上一级公司。自福岛核灾难爆发以来发生的一切，似乎证明了这一点。据了解，福岛核灾难，让东芝的核业务遭受重创。
虽然如此，身为日本企业中的重量级选手，东芝会陷入如此严重的迷途，仍令人震惊。其他企业也将感受到附带后果。包括本土政治家到海外对冲基金，几乎每个人都在简化企业流程，提高股票回报率，以及让“太过同类”的董事会改头换面。
发生在东芝身上的事情，表明改革可能被误导了。东芝自吹自擂，声称拥有西方式的会计委员会、数位外部监督者以及一项告密者计划。然而，这些举措中没有哪一种是充分的。更有可能的是，东芝的领导者们对自己的决心太过沮丧，以至于无法取悦市场。
全球投资者买了“安倍经济学”的账，持有的日本股票规模远超过各自参照标准需要的份额。日本企业要想继续获得投资者的青睐，就必须拿出令投资者满意的财务报表和董事会监督，以及进行能够带来真实且积极改变的改革。
结语
投行业务已经趋于传统。当人们在追求财富增值慢慢转向财富保值的同时，投行更加应该反应迅速，提前吃下理财业务这一块大蛋糕。另外，现代金融的交易频次以及货品价格对于消息反应之迅速，相比传统金融业的理论经验，已经不可同日而语。当然如果做了假账，那被发现的速度也是相当快的。
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本期作者：Swaha Pattanaik 财经专栏作家，曾任职于彭博社；Antony Currie 资深金融记者。Quentin Webb 欧洲并购专家,UCL心理学系学者。
本期责编:栗施路 特许金融分析师协会成员 编译:米娜
