外资做空中概股阴谋

做空机构的报告常常让投资者感到恐慌

在所有国外做空机构中，香橼投资和浑水公司因“战绩辉煌”最为国内投资者所熟知。2011年，香橼和浑水一起向中国概念股发起攻击，造成相关公司股价大跌，一年内猎杀了46家在美国上市的中国公司。

“浑水摸鱼”

浑水公司名称源于成语“浑水摸鱼”，本意是帮助投资者发现中国海外上市公司的真实价值，并监督企图浑水摸鱼的中国公司。但如今，部分做空机构正在走向自己的反面，变成了“泼粪”公司。给上市公司泼粪、搅浑资本市场、误导投资者，从而获取做空暴利。

香橼创始人：查无此人

据香港媒体报道，香橼投资是一家只有一个人的皮包公司。莱福特是香橼投资的创始人。美国期货协会曾发表报告认为，莱福特发布虚假和误导性信息欺骗或诈骗客户，其行为违背了公正和公平交易原则，禁止他三年间与协会成员有任何联系，命令他接受道德培训课程。

但莱福特的真实身份一直是个谜。去年8月，在遭受了“恶意”做空后，中国公司德尔电器在纽约法院向莱福特发起诉讼。但最终甚至法庭都不知晓其真实身份，他在报告中所留的中国手机无法拨通，电子邮箱也无法送达邮件。

今年1月有中国媒体对其专访，对曾被短暂拘留的个人历史，莱福特不愿多述。

香橼掌门人身世成谜

2008年金融危机爆发，全球经济转向，做空机构遇到难得的做空机遇，曾经风光无限的中国概念股成为此次做空浪潮中最大的牺牲品。

中概股：从宠儿到“落水狗”

从2003年起，中国经济持续五年GDP增长率在10%以上。增长较快的中国经济逐渐获得国外投资者的认可，中概股受到追捧。

好景不长，2008年底金融危机爆发，良莠不齐的中国概念股也开始被做空机构盯上。做空者认为，中国将会面临一个较长的经济调整周期，做空中国股票是最赚钱的买卖之一。

围猎方法：高卖低买做空

6月21日凌晨，香橼毫无征兆地公布了一份报告，质疑恒大地产“已经资不抵债，公司一直在向投资人汇报虚假信息”。当日港股开盘，该报告造成投资者恐慌，恒大地产股价应声下挫近两成。当天中午，恒大地产紧急召开电话会议，驳斥香橼的做法。与此同时，花旗银行、德意志银行等八家投行力挺恒大地产，展开护盘行动。即使如此，当日股价仍大跌11.4%，市值一日缩水76.26亿港元。当日成交量37.14亿港元，较前日成交量放大超过12倍，其中，做空金额较前一日放大近30倍。次日午间公司再发详细公告反击造假指控，而股价未受提振反拾级而下重归跌势，跌幅3.53%。投资者的恐慌程度可见一斑。

美国、加拿大、香港等资本市场是相对成熟的金融市场，具备完善的做空机制。从恒大被做空的情况可以看出，做空机构一般采取预先卖空，然后通过发布对该上市公司的不利报告导致股价下跌，再在股价大跌之后低价买入股票，抛还给券商来获得巨额收入。

为了在做空过程中准确迅速地击溃上市公司股价，做空机构有时候会夸大质疑报告中的数据，甚至还会危言耸听地扭曲事实。受巨额利润诱惑，部分做空机构已从上市公司监督者，变异成不择手段的逐利者。

曾被做空机构猎杀的哈尔滨泰富电气有限公司董事长杨天夫称，在美国监管体系下，做空机构有空子可钻，往往通过市场瞬间的恐慌感，就可以达到做空获利的目的。

海外做空机构对中概股虎视眈眈

从刚开始的忍气吞声，到后来的全力反击，中概股公司维护自己权益的勇气和手段都更进了一步，投资者对中概股的信心也逐渐恢复。

浑水缘何失去信誉

做空是一项有很大风险的交易。一旦质疑出错，损失就会非常惨重。如果是连续出错，那么最为宝贵的信誉同时也会大打折扣，下次再出质疑报告也没人相信，就犹如寓言里说的那样“狼来了，喊多了，就没人相信了”。

去年11月浑水首次发布报告质疑中国最大的数字化媒体集团分众传媒，公司股价应声暴跌40%，并一度跌穿16美元。随着分众传媒澄清回应，加上众多投资银行力撑分众，分众总裁江南春本人也开始逐步增持股票。虽然此后浑水又多次发布质疑报告，但是分众股价却逐步回升，目前已回到21.5美元左右。投资者对做空分众已毫无感觉，与此形成鲜明对比的是，浑水的做空报告已经失去了以往的吸引力。

团结就是力量

哈尔滨泰富电气有限公司董事长杨天夫此前对腾讯财经表示，一般通过法律途径解决起来非常耗费时间，而做空机构通过市场的某一个时段制造的恐慌就可以达到暴利的目的。因此他建议中国在美上市企业，要提前做好保护措施，在必要时联合起来整体反击做空机构。第二，在业务上要自我保护。由于中概股大多主营业务是在中国，那样索性可以将业务分拆出来。[详细]

海外做空机构不会就此善罢甘休。但苍蝇不叮无缝的蛋，中国公司应加强自身能力建设，积极适应国外市场的做空机制，提前做好应对准备，正面应对市场上的突发信息，积累自己在投资者中的信誉，才能不让做空机构的“阴谋”得逞。