没有任何一个行业像网贷这样，在过去三年时间，牢牢占据互联网金融行业话题榜首，毁誉参半；也没有一个行业像它这样，迅速崛起，又飞快归于沉寂。
“双创”的大环境，裹挟着近300亿元的各路资本，让网贷行业在2014—2015年爆发式增长。平台数量骤增至4000多家，累计交易量即将突破3万亿元，一时间，网贷行业风光一时无两，“谈互联网金融必言P2P网贷”。
而野蛮无序的生长，跑路、非法集资等事件频发，让这个行业逐渐污名化，“e租宝”事件成为压垮行业的最后一根稻草。2015年底监管细则出台，伴随着严厉的互联网金融专项整治，让行业迅速归于平静，有的开始“去P2P化”选择转型，有的则主动退出。
“加州淘金”的故事中，卖水的人笑到了最后。而应网贷行业而生的周边产业，在前期赚得盆满钵满的同时，对市场一向敏锐的他们，也早已开始布局转型。毕竟，掘金者日渐稀少，卖水生意难以为继。
腾讯财经《棱镜》遍访网贷系统开发商、品牌营销服务者、平台征信提供者、反欺诈服务商等多类人群，这些围绕在网贷行业周边最典型的产业，讲述了他们亲历的“网贷兴衰”。
（各年正常运营平台数的统计 来源：网贷之家）系统服务商：业务锐减超9成
“85后”张艺辉是学电子商务出身，6年前，他主要从事一些技术外包的工作，创办过统计网站，敏锐的他发现，互联网金融这一领域的数据在慢慢成长。“互联网和商务结合起来有很大的市场，那互联网和金融结合起来，市场岂不是会更大？”
抱着这个想法，他在2010年拉着几个创业伙伴，捣鼓出了一套网贷系统，并在厦门成立了帝网信息科技有限公司（下称帝友科技），成为中国第一家P2P网贷系统开发商。在张艺辉的印象中，彼时中国的网贷平台，还只有拍拍贷和红岭创投两家。
随后，他们推出的云端版系统（定价7万元/年）、标准版系统（定价10万元/年）很快占领了市场。因为有先入优势，在2011、2012年的时候，他们的市场占有率一度达到90%。“当时要想进入网贷行业，得先找到帝友来买这套系统。”张艺辉颇为自豪地向腾讯财经《棱镜》回忆道。
在张艺辉的印象中，网贷行业从2013年开始迎来爆发期，那一段时间明显感觉事情多得做不完。“最多的时候，一个月做了20多家网贷系统。”他们的团队也从50多个人，慢慢扩充到150多人，其中三分之二为技术人员。
他回忆，当时找他们来做系统的，不乏“什么都没有”的草台班子，没有什么技术实力，也无多少金融背景，买一套系统就开干，纯粹就是觉得网贷行业准入门槛低，因而选择作为创业的切入口。
他向腾讯财经《棱镜》介绍，他们前前后后一共做了700家网贷平台的系统，还有近千来家平台盗版他们的系统。“即使到现在，4000多家平台中，可能还有一半系统用了我们的代码。”
由于尚无第三方公司对网贷系统行业进行过数据统计，腾讯财经《棱镜》无法核实上述数据的准确性。一家同样做互金系统的国资背景平台中层人士则对《棱镜》表示，目前网贷系统行业并无公认的“老大”。
按照上面的数字匡算，帝友科技在网贷系统方面一年的收入就超过了5000万元。
业务发展得顺风顺水的他们，也受到了资本的关注。2015年5月，一家行业巨头向他们提出收购要约，但被张艺辉拒绝，“我觉得我们还可以干得更好，可以接受投资，但不想被收购。”
但“干得更好”显然只是他美好的愿望。2015年下半年，行业景气度急转直下，由于“e租宝”等一系列风险事件爆发，让互联网金融行业的监管明显收紧，行业开始降温，新增平台明显减少，他们也在2015年底开始思考转型。
2016年4月，互联网金融专项整治如火如荼，业务量从至少10多家网贷系统，慢慢降至一两家。真正让他感受到行业发生很大的变化，是在2016年4月份，彼时互联网金融专项整治如火如荼，张艺辉业务量锐减。以前一个月少说也能做10多家网贷系统，慢慢地降至一两家。
而目前，他们的这一业务已经陷入了停顿状态，因为需求已经不再。
根据网贷之家的行业统计数据，2016年10月份新上线的平台仅为7家，相比一年前动辄百家的新增平台，在数量上出现了大幅度的下降。
2016年10月底，腾讯财经《棱镜》曾在一个网贷从业者微信群中询问，有无做网贷系统的人员，短短的十分钟之内，就收到近20个好友申请，均声称可以提供类似的业务。
同样在这个微信群，如今有人打趣：现在网贷系统服务，已经彻底变成了一个买方市场。
现在，张艺辉带领团队，开始转向为一些大型国企、银行提供互联网金融系统，例如开发直销银行、金融超市、钱包等系统，这部分的需求在逐渐增大。此外，他们还在和政府合作，开发互联网金融相关系统。例如近期与天津市开发区管委会合作，搭建互联网金融创新企业信息采集试点系统等。
与企业版的网贷系统相比，上述系统的安全性更强、质量更高端，价格也更贵，一套系统的价格约在50万-150万元/年之间。因此，即使没有企业版网贷系统那么多的业务量，但对他们而言，收入差别不大。
品牌服务商：千万推广费归零
跟张艺辉一样，李多也选择了网贷周边服务行业作为创业领域。出于对网贷行业的看好，三年前他跟人合伙创办了一家品牌营销公司，主要面向网贷平台。
李多公司的业务，涵盖了帮网贷平台策划品牌活动、组织发布会、撰写策划及推广等“一条龙”服务，价格从几万到几十万不等。
网贷行业平台多，竞争激烈，作为创业公司，需要品牌曝光度来获取客户。这使得大部分平台在市场推广方面，尤其舍得投入。据李多介绍，一般一家平台会拿出待收余额的1%—2%来做市场推广预算。例如，一家待收30亿元的平台，市场推广费用约在3000万－6000万元。
这里的市场推广费用，还包括在百度等各大搜索渠道获客的成本。腾讯财经《棱镜》此前曾报道，在2015年初，一般网贷平台的获得一个投资用户的成本在300-500元，个别甚至到了800－1000元。
对于大部分尚未盈利的网贷平台而言，几乎都在烧投资方的钱。根据网贷之家的统计数据，截至2016年3月底，网贷行业总融资额达到258亿元，融资次数多达301次，它们为平台“烧钱”营销提供了充足的“弹药”。
李多向腾讯财经《棱镜》回忆，2015年的时候，经常一天之内能收到10多家平台的品牌推广需求。他们公司的规模也在慢慢扩大，2015年营收突破千万元。
而到了2016年，情况发生了明显的变化。李多感觉到，网贷平台对品牌推广的投入，至少降了一半以上，有的甚至完全砍掉了这部分投入，不再烧钱去获客，仅靠老客户“活着”。
据腾讯财经《棱镜》获悉，一家行业排名前列的网贷平台，去年和它其中一家供应商合作的费用超过1000万元，今年则直接降为零。
李多举例说，往年双十一的时候，网贷平台会做很多的营销活动，今年基本看不到了；以往一些平台大规模地投放电视广告，如赞助真人秀节目等，在今年也几乎不见了踪影。在他看来，一方面与工商局限制互金广告的政策有关，但主要原因还是在于平台收紧了预算。
（网贷各年成交量统计 数据来源：网贷之家）一家中型P2P平台的SEM（Search Engine Marketing，即搜索引擎营销）专员告诉腾讯财经《棱镜》，整个行业都在缩减预算，约缩减了一半。以前她们KPI考核的是获客成本，现在转为投资回报率，投资回报率达不到目标就只能缩量，精准投放。她所在的平台2015年在SEM上的投入为1500万元，今年降至一半。
已经对这个行业颇为熟稔的李多，向腾讯财经《棱镜》表达了自己的担忧，在他看来，当前监管、坏账、资产端、用户结构，是当前摆在网贷行业面前的四大挑战，“这四块没有哪一块是轻松的。”
他进一步解释称，按照2015年行业爆发式发展、企业借款期限一般为3年来推算，2018年会是集中回款期，在中国经济持续下行的环境下，网贷平台将承受较大的坏账压力，“可能会倒掉一批。”
此外，现在很多网贷平台的用户结构在急剧恶化，“羊毛党”越来越多，给福利才来，不给福利就走，频繁集中提现容易造成平台流动性危机。这也是他担心的问题之一。
出于对行业未来前景的不乐观，李多在半年之前开始了转型。好在互联网金融的细分行业多，平台也多，“你方唱罢我登场”，近期开始升温的消费金融平台，已经成为李多的新目标客户。
征信服务商：转型专注消费金融
在网贷行业，客户信用信息对每个平台来说都至关重要。2003年就进入同业征信行业的孙录军，见证了网贷行业的起起伏伏。
2012年，孙录军正式加入北京安融惠众征信有限公司（下称“安融征信”），并担任副总经理。
同业征信，也称行业征信，是国际三大征信服务模式之一。在这一模式之下，征信机构的信息来源和信息使用者都是来自于同行业的企业。国内小额信贷行业信用信息共享服务平台MSP，就是典型的同业征信模式。
在同业征信的模式之下，网贷企业既是上游信息的提供者，又是下游信息的使用者，而安融征信所扮演的，就是一个独立第三方的信息中介角色。
自2013年以来，中国网贷行业的爆发式增长，无论对于征信行业上游的数据生产者，还是对于下游的数据使用者，从数量上来说都是一次极大的补充。
安融征信官网数据显示，2015年4月，安融征信MSP会员机构数量为784家，而上年同期，这一数字仅为207家，同比增长278.74%；同时，有信息记录的自然人数量在2015年4月为190.4万，同比增长246.18%。
公司业务的快速发展并没有让孙录军兴奋太久，忧患意识较重的他注意到，很多网贷企业，其实都是由小贷公司、担保公司，甚至一些地下钱庄发展而来。这些企业对互联网金融的概念认识非常粗浅，甚至不具备基本的在线业务对接的能力，只是因为看好互联网金融的概念就蜂拥而上。
“我在几年前就有个预判，像这样的网贷企业，90%都会死掉。”孙录军对腾讯财经《棱镜》表示。
（2016年网贷运营平台数量变化 资料来源：网贷之家、盈灿咨询）嗅觉敏锐的孙录军还发现，自2015年三季度初开始，消费金融正在悄然兴起。而2016年8月24日，网贷监管细则暂行办法的出台，更是为P2P平台转型做消费金融注入了催化剂。该细则对网贷平台借款的限额标准进行了明确的度量，即单个平台，个人借款最高20万元，企业最高100万元。
若按此规定，现有网平台中，有超过96%的企业业务未能合规。盈灿咨询的压力测试报告显示，以限额20万元为例，在选取的851家样本中，超标的平台数量占比达96.83%，涉及待还占比达到73.07%，涉及借款人数占比为2.99%。
现在，一直进行区域化经营的安融征信，在市场拓展上也开始向消费金融领域投入相对更多的人力、精力。从2015年第四季度开始，安融征信已经开始派专人开拓全国的汽车消费金融领域。
孙录军向腾讯财经《棱镜》介绍，参与行业聚会是安融征信市场拓展人员进行推广的一个重要方式。“有不少同事向我反馈，近期可以明显的感觉到，消费金融主题的会议多了起来，而P2P网贷主题的会议却越来越少。”
反欺诈服务商：逆周期的春天
同为网贷平台服务，反欺诈服务商的境遇，相比其他第三方要好得多。
“70”后张克，算是互联网金融风控领域的新生代。此前曾在IBM、思科等外企担任技术专家、高级产品经理的他，2014年11月，与几位合伙人一同创立了上海行邑信息科技有限公司，又名Maxent猛犸反欺诈。
张克向腾讯财经《棱镜》举了个例子，如果一个用户拿着iPhone手机，先后通过Safari、微信内嵌的浏览器以及APP访问了同一个网站，我们可以识别出，这三次访问均来自同一个设备。“设备识别实际上只是一个很底层的技术，我们能做的还有识别这个设备，以及这个用户是不是在不同平台上做过借贷。”
张克认为，当用一个手机就可以在十几家网贷平台进行借贷，变为要拿十几个手机才能完成时，使用者的欺诈成本也会相应提高。
尽管从2014年成立之初到2015年底，张克与他的团队一直都处于打磨产品的阶段，但他对于网贷行业的观察并没有停止。他发现，2015年底之前，整个网贷行业还是处于一个非理性的阶段，一个典型的例子就是“薅羊毛”。
“注册就送18888元体验金还有280元红包”、“投资1000元 立返100现金”、“注册白拿iPhone”……几乎所有的网贷平台都存在力度不一的返现活动。有些理财网站，甚至将这类信息进行了全方位梳理，并制作了注册返现送礼力度的排行榜。
网贷平台的的跑马圈地，给了很多投机者以利用系统漏洞进行获利的机会。他们在数十个网贷平台同时注册，以获得不同形式的奖励。“其实这类行为正是平台本身不理性的一个侧面反应。网贷平台为了在市场迅速扩张、快速获客，以近乎烧钱的方式，进行着疯狂的补贴。”据张克观察，高峰时期，有的平台获客成本甚至能达到2000元。
除了烧钱获客，网贷平台另一个不理性表现集中在风控领域。张克向腾讯财经《棱镜》描述，他曾碰到不少平台，过去几年没有任何风控系统，一直处于“裸奔”状态。“那是整个市场虚火很旺的时候，大家都不顾一切地往前冲。”
（2016年网贷运营平台数量变化 资料来源：网贷之家、盈灿咨询）但自2015年底e租宝事件之后，张克明显感受到了行业的降温。“过去大家会觉得，风险虽然存在，但离自己很遥远。而e租宝事件让很多人看到，风险其实就近在眼前。”
风险意识的加强，让很多平台主动做出改变。张克意识到，一些过去“裸奔”的平台也开始渐趋冷静，也开始愿意更开放地接受外部新的技术或者方案，来加强平台的风险控制。
2015年的11月，猛犸反欺诈开始和网贷平台对接。起初，一两家企业，猛犸反欺诈足足推进了一个多月，才最终谈拢。
但到了2016年二三月份，随着行业整体的变化以及产品的不断成熟，这样的对接开始明显加速。相比以往，猛犸反欺诈对接一个客户的时间被压缩至2-3天。截至目前，猛犸反欺诈已经和近300家网贷平台进行了对接。
业务持续发展的猛犸反欺诈，也开始获得资本的青睐。2016年年初，其获得来自祥峰资本的数千万元PreA轮融资。
张克发现，以往已对接的很多企业，正渐渐开始向消费金融转型。
但张克对腾讯财经《棱镜》表示：“在我们看来，很多企业只是换了个叫法，业务没有根本性的改变。”
主动性的改变如果还没发生，那么未来被动的改变，可能会承受更大的痛苦。
2015年12月28日，网贷平台的监管细则（征求意见稿）出台，文件明确表明，各家平台的整改时间不超过18个月。同时，互联网金融专项整治工作已于2016年4月开始，计划至2017年3月底前完成。
监管的“达摩克里斯之剑”即将落下，网贷行业来说，整个是风险，同样是机遇。
张艺辉依然很看好P2P行业，他认为现在是行业短暂发“冷冻期”，待监管落地实施之后，行业会变得越来越规范，互联网金融的创新才刚刚开始。
（文中李多为化名）
（肖璐对本文亦有贡献）
