腾讯财经智库特约 谢亚轩 招商证券研究员
环球银行金融电信协会(SWIFT)公布的最新数据显示，2015年2月份，人民币作为国际支付货币的使用量排名由第五位下降至第七位，位列美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎和加拿大元之后。
对于2月人民币国际使用量排名倒退的原因，目前比较主流的解释是节日因素。今年2月有中国最重要的传统节日—春节，2月的实际工作日仅有17个，较1月的21个工作日环比下降19%，工作日少，自然对有关的业务量会产生影响。
环球银行金融电信协会没有公布各种货币国际使用量的具体规模，只是给出了比例，这使得我们不能测算人民币使用量下降的具体幅度是否与工作日减少基本一致。不过，我们还是可以想办法找到一些佐证。
一个佐证是香港金融管理局提供的人民币跨境贸易结算数据，2015年2月香港人民币跨境贸易汇款总额为4620亿元，较1月的5480亿元环比下降15.7%。另一个佐证是国家外汇管理局公布的国内市场外汇交易数据。
3月31日，外汇局发布的数据显示，2015年2月，中国外汇市场人民币对外汇交易量8615亿美元，较1月的1.16万亿美元环比下降25%。2015年2月，以上两个有关业务交易量的下降幅度与人民币国际使用量降幅基本一致。据此可以推测，春节因素导致的工作日减少的确是人民币国际使用量下降的重要原因之一。
2月人民币汇率走弱及较强的贬值预期也是一个重要因素。2015年1月30日，国内外汇市场人民币兑美元即期汇率收盘价为6.2510元，而到3月2日已贬至6.2730元，当月贬值0.35%。
当月，离岸人民币汇率的贬值幅度比国内更加明显。这期间《央行全面降准引人民币跳水》、《又见人民币暴跌》等等类似的新闻报道频繁见诸报端，凸显人民币汇率的贬值压力和明显的贬值预期。
人民币汇率的贬值预期会影响经济主体持有人民币的意愿。规范来说，境外经济主体对人民币的货币需求可以简单概括为三种类型：预防性需求、交易需求和投机需求。在某些情况下，投机需求可能会占主导地位。
以香港离岸人民币存款为例，其余额变化代表境外主体持有人民币存款资产的积极性，可以一定程度上用来衡量投机需求。在存款利率持续低于1%的条件下，离岸人民币存款余额能够从2005年业务开展初期的100亿人民币增加到2010年7月的1030亿元人民币，很大程度上是由于经济主体的人民币升值预期带来的投机需求所推动。
但是，根据香港金融管理局最新公布的数据，2015年2月末香港人民币存款余额为9703亿元，连续两个月下降，较上年12月末最高的10036亿元，减少333亿元。由此可见，近期人民币的贬值同样对经济主体持有人民币资产的意愿带来负面影响。
