奥巴马连任不利中美贸易

奥巴马竞选演讲结束时泪流满面

奥巴马当选对中国来说并非是利好消息，虽然奥巴马对华抨击不如对手严重，但中国企业在奥巴马手里却遭受了重大损失。

中国企业在美投资将全面遇阻

奥巴马此前在摇摆州而且也是汽车零部件产业生产基地的俄亥俄州竞选演讲时，再次强调了他对中国轮胎征税的决定。美国政府也已于9月18日向WTO对中国涉嫌违法补贴汽车产业提出了申诉。10月10日，美国商务部又最终裁决对从中国进口太阳能板与太阳能电池产品征收34%至47%的关税。此外本已闹得沸沸扬扬的中兴华为在美遭调查、三一集团子公司被奥巴马否决风电项目的影响也在扩散。

世界500强与中国之间的关系陷入尴尬，奥巴马任内对中国提出的贸易诉讼案增加了一倍，美国工会希望就业岗位回到国内。美国对华政策的实质和论调都发生了改变，施加关税和向WTO申诉，就是经济领域的例证。中国企业无论是想投资美国本土还是将自己的产品卖到美国，都将遭到更多的阻力。

在过去几年里，中国的光伏设备和风电在美国遭受了越来越多的制裁，可以预期，由于奥巴马非常重视新能源产业，未来中国新能源产业更将面临前所未有的挑战。奥巴马鼓励企业回迁美国并给予税收优惠，近年来外资撤离中国已成为一股不小的潮流，这将减少中国的就业机会。

奥巴马最大危机：美国财政悬崖

奥巴马连任固然有利于美国目前的政策延续性，但也可能造成政治僵局，加大解决“财政悬崖”的难度。因此奥巴马当选之后，对经济层面的大力支持将决定他这个任期前景能否光明。

然而布什在位时大力推行减税政策，同时财政支出及军费开支巨大，新增了五万亿美元的国债。奥巴马面临经济危机和债务的双重压力，只好大印钞票还债和刺激经济，如此一来，持有大量美债的国家受到巨额损失。而中国目前仍然是美国最大的海外债权国。同时奥巴马的政策还有可能带动大宗商品价格上涨，从而引发通胀危机。

两败俱伤的贸易战

没有人愿意打贸易战，况且如果贸易战真的打起来，很有可能是两败俱伤。

况且中国的汇率政策和美国的失业率并没有多大的关系。比如人民币从2005年开始已经持续升值23%左右，但美国的失业率从2008年金融危机之后陡增，可见即使人民币不断升值，美国的失业率也没有好多少。同时，即使人民币继续升值，导致中国制造的产品太贵而卖不去美国，美国很可能还是会从其它低成本国家，比如越南、墨西哥、印度尼西亚等地进口这些产品，因此对美国国内的就业率也不太会有帮助。

就像曾任美国驻华大使的洪博培所说的，中美是世界上最大的两个国家，打贸易战只会害得美国的出口商和农场主受损失。因此美国需要和中国合作。

美国QE3放水 中国经济遭殃

9月下旬以来，在美国第三轮放量宽松政策（QE3）的刺激下，来自美国等发达经济体的热钱开始加速流入香港，而其主要目标，还是中国内地市场。

QE3对美国没有实质刺激作用

美国很清楚QE3推出之后的结果，资本绝大部分将会外流。而不会给美国带来实质的刺激作用，其主要是可以刺激美元贬值，进而刺激出口，而且可以减轻债务。

香港率先打响金融保卫战

近日香港股市和房地产市场也先后创出新高，港元对美元连续冲击7.75上限。为稳定港元汇价，香港金管局自10月20日以来连续十次向市场“抛售”港元，累计金额达322.26亿港元。但上周五香港汇市收盘时，港元对美元仍然逼近7.75的联系汇率上限。

同时港府为了抑制楼市泡沫，将提高针对炒楼的额外印花税，买楼半年内转手须征收成交价20%的额外印花税。此外，非香港永久居民及公司买家须再征收15%的额外印花税。按此计算，内地买家若在半年内短炒香港豪宅，税费成本将接近四成。

虽然香港股市近期持续上涨，但热钱出入股市的速度非常快，香港目前的形势与1997年亚洲金融危机以及2008年热钱入境非常相似，而热钱在将楼市股市炒高之后迅速撤退，对财富的洗劫破坏力非常强大。

热钱目的地中国 阻碍经济增长

香港市场容量有限，热钱的真正目的地是中国内地。目前中国经济正处在筑底期，股市、楼市等资产价格也处于低估值阶段，押注人民币资产上升将是热钱此行的最终目的。

花旗报告显示，自QE3推出之后，全球资本市场资本开始从发达国家大举流向新兴市场，中国（以香港地区为代表）开始吸引大量外来资本，而持续资本流出地则以北美为主，北美占到全球资本流出总量的90%以上，而自9月下旬至10月，中国则吸引了其中80%以上的资金。此外报告也显示，人民币资产是本轮热钱最重要的流向。

无论是出于对热钱的忌惮还是对流动性紧张局面的缓解，中国央行降准降息的意愿都大幅降低，使得10月份新增贷款仍然较此前没有改观，股市也在周二一度跌破2100点，并于近期一直在底部盘整。而央行没有释放更多宽松信号，也使得实体经济在短时间内大幅回升的可能性降低。

QE3本身就是美国大选周期导致财政政策缺位状态下，货币政策被迫提前补位。其对美国经济提振效果非常有限。但其产生的资本国际流动却将大大伤害到中国经济。

中国要从内部发力抵抗美国压力

在此前的财经观察中曾提到，面对美国的咄咄逼人，中国长期减持美国国债，加强对非美元资产的配置是常态，但难以在短时内利用此事作为反击美国的手段。

大规模减持美债损人不利己

一旦在短时间内大规模减持美债，将会引发美元资产急速下跌，引发全球经济动荡甚至大衰退，人民币也会出现快速贬值，会吸引更多的热钱前来押注人民币后期的升值行情，届时情况会更加难以收拾。

此外中国也难以通过对打“贸易战”来实现反制。由于目前中国经济是出口导向经济，世界经济的崩溃必将严重地影响着中国经济。

对内减税 破除垄断才是正道

而当下中国大型央企国企转型缓慢，受周期性影响极为明显，同时又占据了重要的融资渠道；而金融领域又高度垄断，民间金融难以发展，中小企业融资困难；税率高启，私人办企业手续繁杂、进入门槛高，都不利于经济发展。

但是倘若中国能够尽快开放金融业，大幅降低税率，包括营业税、增值税、所得税等，适时进行央企、国企和股份制公司在治理制度等方面的结构性改革、这样一方面及可以鼓励私人投资，另一方面可刺激消费，企业又可以提高效率、节约成本，真正实现大国崛起。

奥巴马连任美国总统，可能会出台更严厉的措施施压中国，并继续推动人民币升值。唯有落实国内减税，并推进经济改革，将有效抵御来自外部的风险。