1992年12月28日，上交所首先向证券商自营推出了国债期货交易。但由于国债期货不对公众开放，交投清淡并未引起投资者的兴趣。1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放。1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展。[详细][评论]

• ·327国债是指92年发行的三年期国债92(三) 于95年6月到期兑换
• ·92-94年中国面临高通涨压力 国家对已经发行的国债实行保值贴补

现在很多人以为，“327事件”，是中经开与万国的对赌，中经开开的是多仓，万国证券开的是空仓，其实这个理解有误。当时双方虽有各自的交易立场，但是区别不大。“327国债”的面值100元，现货的价格波动区间，非常惊人。[详细][评论]

• ·“327”国债期货品种因发行期较短倍受青睐 市场投机空间极大
• ·现货价格因素成就期市炒作题材 四大因素为327提供炒作空间

　1995年2月“327合约”的价格一直在147.80元—148.30元徘徊。多空双方在148元附近大规模建仓，327品种未平仓合约数量逐渐加大。市场潜伏的危机已经到了一触即发的地步。23日最后8分钟内，万国共砸出1056万口卖单。[详细][评论]

• ·1995年2月23日财政部提高327国债利率 管金生遭遇晴天霹雳
• ·万国证券700多万口空单封停 彻底打掉中国国债期货市场

尉文渊下令宣布23日16时22分13秒之后的所有327品种的交易异常，是无效的，该部分不计入当日结算价成交量和持仓量的范围，经过此调整当日成交额为5400亿，当日327品种的收盘价为违规前最后签定的一笔交易价格151.30元。[详细][评论]

• ·万国证券在劫难逃 如按上交所收盘价到期交割将赔60亿人民币
• ·质疑：中经开为首的多方交易数量也远超指定仓位 应取消全日交易

5月17日，开市仅两年零六个月的国债期货无奈地划上了句号。中国第一个金融期货品种宣告夭折。1995年3月31日证监会主席刘鸿儒退位，周道炯接任。1995年5月19日，万国证券总经理管金生被捕，1997年2月3日被判17年。[详细][评论]

• ·上交所对过度投机风险估计严重不足 尉文渊被迫离职
• ·管金生被捕 遭遇17年牢狱之灾 1996年4月万国与申银证券合并
• ·另一主力辽国发被判“金融诈骗罪” 高氏兄弟下落不明

管金生撤职后，曾有一段时间，对于“327事件”的真相，到底如何，市场评论颇多。但是其中有何内情，却很少有人认真地研究；“327事件”，从此竟然成了一个“市场之谜”，知道的人不说，说的人不知道；而这是有问题的。[详细][评论]

• ·管金生也想利用规则挽救市场：理性符合逻辑
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1997年7月2日，根据国务院第150次总理办公会议决定，将上海证交所和深圳证交所划归中国证监会直接管理，交易所正副总经理由证监会直接任免，正副理事长由证监会提名，理事会选举产生。[详细][评论]

• ·“327事件”直接促发证券市场中央政府全面接管和真正掌控
• ·1999年7月1日证监会派出机构正式挂牌 集中统一监管体系形成