江苏三友实际控制人张璞会否步伊利教父郑俊怀后尘_公司观察_腾讯财经

2010-04-27

第10期

        
        导语：日前，消息披露江苏三友故意隐瞒实际控制人变更，进而欺诈上市的事实已不容辩驳。评论指出，江苏三友的6年造假路走得相当“不容易”，其招股说明书、历年年报、半年报、股改方案等，至少13份公告涉嫌造假和虚假陈述，涉及数量之多、涵盖类型之广、持续时间之长，实属罕见，堪称A股市场20年来的造假之最。[全文][网友评论]

历史沿革

成立之初

二十年前，江苏三友是由友谊实业和日本三轮共同出资，组建南通三友时装有限公司，持股比例分别为54%、46%。1991年，企业性质变更为中外合资经营企业，友谊实业的持股也上升至75%。[详细]

股权变化

友谊实业一直是江苏三友的大股东。友谊实业的前身是南通市友谊服装厂，1982年开业，1990年获得企业法人执照，企业性质为集体所有制。2001年，友谊实业改制。其中南通市纺织工业联社出资6800万元，持股53.1%，南通市友谊服装厂工会出资3811.70万元，持股29.8%;剩余的17.1%则被张璞、常晓钢等持有，其中张璞是江苏三友现任董事长，持股4.5%。[详细]

公司现状

友谊实业一直是江苏三友的大股东。据悉，上市5年至今，江苏三友IPO募资竟仍有70%滞留于银行账上，募投项目大多已名存实亡。[详细]

江苏三友高管MBO

股权受让资金均来源于银行借款

江苏三友突然之间宣布从2004年6月起，江苏三友实际控制人为公司董事长张璞。那么，大家要问隐藏何必，究竟是为了什么？相关资料显示，张璞用于受让友谊实业股权共支付的3802万元中，1822万元为自有资金，1980万元来源于银行借款。同时，其余8人的股权受让资金均来源于银行借款。由此可见，江苏三友高管MBO的资金，竟有77%来源于银行的信贷资金。[详细]

巧合：江苏三友募集资金存放与高管借款是同一家银行

根据张璞与交通银行南通分行签订《交通银行个人借款合同》，张璞贷款1980万元;贷款期限12个月——自2004年9月14日至2005年9月14日;贷款利率为每月3.98％。;还款按月等额本息，每月21日还本付息，利随本清。巧合的是上述的交通银行南通分行也是江苏三友募集资金存放的专储银行。2005年5月公司上市后，成功募资1.46亿元，并于2005年4月29日实际到账。而据公司2005年募资使用情况说明披露，截至年底仍有将近8160万元存放于交通银行南通分行。[详细]

公司上市募集资金去向成疑

需要指出的是，自2006年起，上述银行便已不再是江苏三友募资专储银行，据江苏三友今日发布的2009年募资情况使用报告披露，截至去年底募投项目累计使用募资4756万元，而滞留账上的存款余额竟达1亿元——意味着公司上市5年来仅花了30%的募集资金。那么，江苏三友手握如此多现金究竟转往哪儿了，干了什么买卖呢？[详细]

启示录

启示一 MBO能否成功取决于融资渠道是否畅通

在“国退民进”的浪潮中，MBO曾被视为国有资本从竞争性领域退出的有效途径之一。但在当前我国法律政策环境下，MBO在股权定价、收购主体、资金来源等方面存在难题，而MBO能否成功的关键又取决于融资渠道是否畅通。[详细]

启示二国内企业MBO方式存在很大风险

从我国已实施MBO的企业看，我国MBO的资金来源和国外企业的主要来源渠道相比相差甚远。国外MBO的资金大多是通过外部资金即主要通过发行垃圾债券筹资，而我国现阶段则更多地依赖内部资金即管理层除了其自有资金以外只能以其个人的名义进行自筹资金。这种做法存在着很大的风险。[详细]

联发股份简介

江苏三友是由友谊实业和日本三轮共同出资，组建南通三友时装有限公司。

所属地区：	江苏南通	上市时间：	2005-05-18
所属行业：	纺织服装	法人代表：	张璞
每股收益(元)：	0.02	每股净资产(元)：	1.98
总股本(亿)：	1.62	净资产收益率：	1.07%
流通A股(亿)：	1.18	每股现金流(元)：	0.14