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交易细节
交易背景
 
 
·[经营管理]中粮集团称不参与蒙牛具体经营管理
·[组织结构]中粮厚朴完成股权认购 宁高宁方风雷入驻蒙牛
·[合作展望]宁高宁:目前中粮没有继续增持蒙牛股份计划
·[行业影响]牛根生:交易不会对乳业格局产生太大影响
·[资金]牛根生:套现用于公益 宁高宁:入股资金均为自有
最新消息  
 
·宁高宁:蒙牛是中粮“全产业链”的自然延伸
·牛根生出售蒙牛股份存三大悬疑 或另起炉灶
·框架与细节:蒙牛PPP时代详解
·牛根生宁高宁联手:为什么卖?为什么买?
·宁高宁:中粮入股蒙牛的资金都是自有资金
评论分析  
 
·宁高宁再下一城 打造“全产业链食品巨头”
·投靠中粮 牛根生被迫放弃“蒙牛模式”
·中粮“招安”蒙牛:有悖国资改革大方向
·罗绮萍:中粮宁高宁“救人”与“自助”
·从汇源到蒙牛 外资并购频频失手
券商观点  
 
·中银国际:中粮进一步增持蒙牛可能性很大
·蒙牛乳业预期明年市盈率20倍 股价望23港元
·大华继显:蒙牛乳业现金偏低 料不派息
·RBS升蒙牛<02319.HK>目标价至24.82元
·招商(香港)上调蒙牛乳业目标价至14.5港元
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  相关专题
  并购原因

原因一:三聚氰胺影响蒙牛巨亏 面临现金流压力

去年9月爆发的三聚氰胺事件,对大部分乳企造成的危害至今阴影未散,与此同时,蒙牛的OMP添加一事对其业绩也形成不利影响。蒙牛去年年中曾公告称,截至2008年6月底纯利增长20.2%至5.83亿元,这意味着三聚氰胺事件之后其损失达15亿元左右。[详细]

原因二:中粮集团的大农业全产业链战略需要

全产业链是宁高宁今年提出的新战略,包含了从田间到餐桌需要经过的种植采购、贸易物流、食品原料和饲料原料、养殖屠宰、分销物流、食品销售等众多环节。[详细]

原因三:经济危机下,全行业受损,企业需抱团取暖

在全球性金融危机的影响下,乳制品行业整体受到冲击,面临需求萎缩的困境。加上近一年来乳制品行业所面临的信任危机,乳制品企业的生存举步维艰,所以需要并购合作,达到抱团取暖的目的。

  三聚氰胺事件回顾

质检总局要求对检出三聚氰胺乳制品立即下架销毁。详细 »

  关键词:国进民退

“国进民退”趋势从2003年开始

从2003年之后开始一方面国有企业通过抓大放小形成了一些具有垄断优势的巨无霸企业,另一方面,民企原来所擅长的领域和经营模式也走到了瓶颈,这种消长变化,带来了国进民退的趋势。[详细]

有人说:乳业可能成为新的国有垄断行业,市场化倒退

有人担心国有垄断企业垄断的行业会越来越多,民营企业的空间被进一步压缩。中粮如果在入股蒙牛之后,继续并购,入股伊利,三元等企业,那么整个乳制品行业将会面临着垄断,那么牛奶价格,将会是新的油价了。[详细]

有人说:“国”“民”不再界限重重,是市场化的进步

也有人认为,蒙牛和中粮的联姻,其实质是经过这么多年市场经济的发展,国内的民营企业和国有企业之间的界限越来越不明显,或者说其行为都越来越符合企业的实质,是中国市场化的进步。[详细]

  国退民进:1998-2002

1998年-2002年,政府和企业家都想争夺企业的控制权。详细 »

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这是中国市场经济发展史上“国进民退”的里程碑事件,其本质说明国有企业和民营企业的界限越来越模糊…[详细]

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国有企业通过抓大放小形成了一些具有垄断优势的巨无霸企业,民企原来所擅长的领域和经营模式也走到了瓶颈…[详细]

李肃:若中粮购经营者股权 将撼动蒙牛管理团队

此次交易表明投资人对蒙牛的信心大大增强,但中粮所收购股权若包含经营者股权,则蒙牛团队很可能要受冲击…[详细]

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三方共赢,蒙牛此举真牛

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  蒙牛股权结构  
   
  银牛 金牛 牛根生 牛根生的一致行动人士 中粮及厚朴合资公司 其他公司股东
所占百分比 5.78% 2.11% 3.96% 3.33% 20.03% 64.79%
持有股数 100412466 36571292 68781022 57768613 347600000 1124526029
  中粮及厚朴将透过特殊目的公司以现金每股17.60港元认购该等认购股份,蒙牛根据股份认购应收的款项净额约为30.58亿港元。特殊目的公司应就金牛银牛待售股份支付现金代价约21.03亿港元,就老牛待售股份支付现金代价约9.55亿港元。
 
  蒙牛概况  
·蒙牛简介
  蒙牛乳业集团:成立于1999年1月份,属中外合资企业。总部设在内蒙古呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区,总资产达60多亿元,职工2.9万人,乳制品生产能力达330多万吨/年。拥有液态奶、冰淇淋、奶品三大系列300多个品相。蒙牛乳业目前在香港上市,代码02319。

牛根生

·蒙牛目前管理层结构:
牛根生(主席兼总裁兼执行董事)
姚同山(首席财务官兼执行董事)
孙玉斌(执行董事)
杨文俊(执行董事)
白瑛(执行董事)
焦树阁(非执行董事)
Julian.Juul.Wolhardt(非执行董事)
张巨林(独立非执行董事)
刘福春(独立非执行董事)
张晓亚(独立非执行董事)
蒙牛财务数据(币种:人民币 单位:元)
2008-12-31
同期增长率
2008-06-30
2007-12-31
会计资料
每股账面值
2.86
-20%
3.87
3.58
每股盈利
-0.64
-196%
0.41
0.66
短期负债
1,208,660,000
+560%
161,482,000
183,156,000
长期负债
520,000,000
+550%
104,306,000
80,000,000
现金
N/A
N/A
N/A
N/A
估值比率
股价/账面值(倍)
6.401
+25%
4.7332
5.1056
市盈率(倍)
-28.6385
-204%
44.6341
27.5602
派息比率(倍)
0.0000
-100%
0.0000
19.8042
损益表
纯利
-948,600,000
-201%
582,913,000
935,786,000
销售额
23,864,975,000
+12%
13,702,410,000
21,318,062,000
盈利
边际利润率
-3.97%
-191%
+4.25%
+4.39%
其它比率
资产回报
-8.38%
-187%
+5.46%
+9.67%
股东权益回报
-21.25%
-216%
+10.57%
+18.31%
流动比率(倍)
0.8847
-21%
1.1699
1.119
长期负债/股东权益
+18.17%
+92%
+8.74%
+9.45%
债项/股东权益
+153.44%
+72%
+93.46%
+89.4%
  中粮概况  
·中粮集团简介
   中粮集团目前下设中粮粮油、中国粮油、中国食品、地产酒店、中国土畜、中粮屯河、中粮包装、中粮发展、金融等9大业务板块,拥有中国食品(HK 0506)、中粮控股(HK0606)两家香港上市公司,中粮屯河(600737)、中粮地产(000031)和丰原生化(000930)3家内地上市公司。

宁高宁

·中国粮油控股目前管理层结构
宁高宁(主席兼非执行董事)
于旭波(执行董事)
吕军(执行董事)
岳国君(执行董事)
迟京涛(非执行董事)
马王军(非执行董事)
林怀汉(独立非执行董事)
Patrick?Vizzone(独立非执行董事)
杨岳明(独立非执行董事)
中粮集团发展战略
中粮集团旗下公司
业务构成
中粮产业链整合步伐
中粮粮油有限公司
粮油食品贸易及物流
2009年6月
20亿元助推新疆林果业
中国粮油控股有限公司
农副食品加工业:福临门食用油
2009年6月
推出自有品牌“悦活”果汁
中国食品有限公司
食品制造业:金帝巧克力 梅林罐头
2009年5月
借款五亿整合丰原生化
地产酒店
生物化工业:燃料乙醇
2009年4月
投资40亿在北方建粮油基地
中国土畜产进出口总公司
酒与饮料制造业:长城葡萄酒
2009年4月
投资3亿在川建立大米基地
中粮发展
房地产业:中粮广场
2009年4月
洽购西凤进军白酒业
屯河公司
酒店与旅游业:凯莱酒店
2009年3月
177亿建设生猪产业链
中粮包装
包装业
2009年2月
正式接管五谷道场
金融事业部
金融业:中粮期货 中英人寿
2009年2月
联手中石化进军第二代燃料乙醇
  厚朴概况  
·厚朴基金简介
   厚朴基金(HOPUUSD Master Fund I,L.P)酝酿于2003年,2007年水到渠成。这支私人股权投资基金在海外设立、专注于中国市场,资金规模为25亿美元,采用国际标准的合伙制模式,投资者全部为世界前三位的机构投资者,包括主权财富基金、新加坡淡马锡投资。
·厚朴基金创办人方风雷
   1982年毕业于中山大学中文系。2007年底成立了私募基金--厚朴基金,初始规模约为25亿美元。高盛集团以有限合伙人的身份其投资约3亿美元。在过去10年国际投行聘用的中国交易撮合者中,方风雷是唯一不谙英语、且没有西方学位的人。
  相关股票  
A股中粮系
A股乳业股
港股中粮系
中粮屯河(600737)
三元乳业(600429)
中粮控股(00606.HK)
中粮地产(000031)
光明乳业(600597)
中国食品(00506.HK)
丰原生化(000930)
*ST伊利(600887)
   
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