巴克莱资本分析师指出，铜供应吃紧程度较预期严重的观点，将吸引更多基金买盘。“五一期间，LME期铜可能会有些调整，但如果6000美元不破的话，8000就指日可待了。”期货资深分析师盛为民向本报记者表示，“从目前的持仓情况来看，净空越来越严重，加上产量失调，供应短缺，铜牛不见顶啊。”

　　“需要开始以整数来进行思考。10000美元是一个很好的整数，市场可能继续向这个水准努力，但该市场是完全不可预测的。”瑞银集团分析师巴尔表示。 高铜价不仅给铜消费企业带来致命性打击，铜产商也受到重创。“铜产商现在只好对之前的避险部位进行空头回补了，现在的铜价同现货市场的关系很小了，铜已经成为金融工具了。”一不愿透露姓名的内部人士告诉记者，江西铜业等产铜企业就已被证监会瞄上，高铜价中的获利可能无法弥补其远期保值业务中的巨大亏空。

　　上期所向会员单位发出“关于调整铜期货合约交易保证金标准的通知”。通知称，由于近期国际、国内铜期货市场价格波动剧烈，市场风险增大，根据《上海期货交易所交易规则》第七十一条规定，交易所决定对铜期货合约交易保证金标准进行如下调整：自2004年10月12日起，暂将铜期货合约交易保证金标准由合约价值的6%提高到7%。通知同时要求各会员单位根据上期所交易规则及有关细则的规定，采取相应的风险控制措施，注意做好风险防范工作，提醒广大投资者谨慎运作、理性投资。

　　在这轮金属牛市中，基金起到了主要作用，曾不断买入推动铜价走高的部分基金已经大量退出市场，以短线交易为主的基金成为市场的主流，加剧了市场的巨幅波动。谢国忠表示，现在市场上不乏投机基金的身影，商业性买盘基本上已经消失，反而抛盘增加。在价格飙升之后，铜价泡沫随时可能破灭。美元的大幅贬值让海外投机基金大量的买入商品保值，中国内地采购和消费的大幅回升，是引领全球金属期货牛市的主要原因。

　　伴随着美元弱市的扭转，可能会有越来越多在商品市场中保值的头寸将转向金融衍生品。在伦敦的交易中，基本金属大幅走低，并导致包括铜在内的其他基本金属都跌破技术上的关键位。神华期货分析认为，如果美元进一步升值，铜价难免将走上价值回归之路。摩根士丹利首席亚洲区经济学家谢国忠认为，中国政府正设法让经济软着陆。

　　江西铜业在2003年年报中乐观估计，全球的冶炼加工费用可能有所回升。业内普遍认为，与泰国铜业结成合作关系后，江西铜业提高其在全球范围内采购精炼铜的议价能力。年报显示，江西铜业拥有较高的原料自给率，其2004年的目标是使铜和黄金原料自给率达到50%以上，意味着仍有约50%的原料需进口。

　　分析人士指出，国际炒家此次偷袭成功，高企的铜价将令中国买家受到重创，从而继年初的大豆之后，再次遭到国际炒家的高位狩猎。9月以来全球铜价巨幅震荡，多空争执中双方均以重拳出击，难分胜负。

　　近日沪铜在历史最大阴线的背景下仍然强势上攻，确实令空头信心动摇，LME综合铜再创新高的呼声日渐高涨。此前，一些中国资金进行了反套利操作，即在国内做多而在国际市场抛空，而这与我国需要进口铜以弥补供求缺口的情况相悖。此次国内资金大规模的反向套利操作，给国际市场对冲基金捕捉中国在外盘的空头头寸，提供了极好的投资题材与操作机会。

　　据联交所最新资料显示，摩根士丹利(Morgan stanley)持有江西铜业(600362)H股3.17亿，持有比率为11.91%。也就是说，摩根目前持有该股的数量已经超过其全部流通A股数量，并且摩根已经成为公司主要大股东！外资机构青睐并介入该股的迹象十分明显。

　　铜价从谷底回升，正在强劲反弹：去年铜价节节下挫，陷入低谷，许多铜生产企业大受影响，但江西铜业一枝独秀，靠很低的生产成本和庞大资金实力支持的趁机扩张仍然取得了上亿的高额利润，让同业所惊叹。QFII概念激情似火。摩根士丹利重仓介入的江西铜业(600362)无疑值得关注，因为该股就是一只让摩根士丹利重仓，并且已预告业绩大幅增长的QFII概念。