年度经济预期目标保持“稳定”
2014年3月5日，李克强总理向“两会”做政府工作报告（以下简称“报告”）。报告确定的2014年年度经济预期目标为：GDP增长7.5%，CPI为3.5%，城镇新增就业1000万人以上，城镇登记失业率控制在4.6%以内，M2为13%，年度财政预算赤字率2.1%，都与去年确定的预期目标完全相同，大致符合市场预期。 这种“稳”，主要是为了“增强市场信心”。
特别需要指出的是，对于市场关注的GDP目标，报告原文中所表述的“国内生产总值增长7.5%左右”，其实“左右”并无特异之处，因为此前政府工作报告在提到GDP预期目标时，也都有“左右”二字。
同时，报告仍然认为“但今年推动价格上涨的因素不少，不能掉以轻心，必须做好物价调控，……。”这与我们关于物价存在通缩风险的看法不同，也暗示调控政策特别是货币政策，难以轻易放松，即便松动也会是滞后的。
对于2014年的经济前景，报告认为既有有利条件，也有困难因素。从有利条件来看，主要是“我国发展仍处在可以大有作为的重要战略机遇期，工业化、城镇化持续推进，区域发展回旋余地大”，但这些都是大而化之的趋势性因素。
从困难因素来看，在国际形势方面，总体面临诸多不确定。“世界经济复苏存在不稳定、不确定因素，一些国家宏观政策调整带来变数，新兴经济体又面临新的困难和挑战。全球经济格局深度调整，国际竞争更趋激烈。”在国内形势方面，则面临着“三期叠加”，即结构调整阵痛期、增长速度换挡期和前期刺激政策的消化期。“经济稳中向好基础还不牢固，增长的内生动力尚待增强。财政、金融等领域仍存在一些风险隐患，部分行业产能严重过剩，宏观调控难度增大。农业增产农民增收难度加大。一些地区大气、水、土壤等污染严重，节能减排任务艰巨。就业结构性矛盾较大。”报告认为，综合有利和不利因素来看，2014年前景依然复杂。
创新调控方式的经验总结
报告总体认为，本届政府2013年的“创新宏观调控思路和方式”是成功的， 并对创新调控方式的经验进行了总结，主要是三个方面：一是简政放权促开放， 二是明确区间稳预期，三是精准发力调结构。
报告明确表示：“过去一年政府工作中行之有效的思路和做法，要在今后的实践中继续坚持、不断探索与完善。”这意味着，今年仍会按照大致相同的方式 来进行宏观调控操作：只要GDP同比仍在7.5%以上，就“不采取短期刺激措施，不扩大赤字，不超发货币，而是增加有效供给，释放潜在需求”，主要精力用于 推进改革；只有在GDP增速存在跌破可能的情况下，才会考虑让财政投资暂时精准发力、加大对“保障性安居工程、农业、重大水利、中西部铁路、节能环 保、社会事业”等领域的投资。
在我们看来，这种思路是无疑是相当清晰而理性的。当前政府负债率需要控制，但继续稳增长又需要一定的投资，这似乎是一对矛盾，但通过激发民间投资可以起到“一箭双雕”的效果，一方面增加投资并构成对增长的支撑，另一方面财政负债也能够得到控制；但民间投资不会凭空就活跃起来，其活力的释放只能依靠改革，依靠打破基础设施、生产性服务业等领域存在的行政壁垒和行业垄断才能够实现。正因为如此，李克强总理才一直将“简政放权”改革 称之为宏观调控的“当头炮”。
当然，由于今年形势的复杂性，注定今年的政策会根据形势变化进行“微调”，因而，报告要求：“做好政策储备，适度适时预调微调”。
值得期待的改革领域
2014年是十八届三中全会的第一年，“改革是今年政府工作的首要任务”。根据报告所提及的，以下领域的改革值得期待：
第一，简政放权。主要是（i）建立权力清单，“清单之外的，一律不得实施审批”；（ii）改革工商登记制度，“落实认缴登记制，由先证后照改为先照后 证，由企业年检制度改为年报公示制度”。
第二，加强事中事后监管。最重要的改革将是“建立自然人、法人统一代码，对违背市场竞争规则和侵害消费者权益的企业建立黑名单制度”。
第三，财税体制改革。主要是（i）推进全口径预算管理；（ii）“营改增”扩大至铁路、电信、邮政等行业；（iii）推动消费税、资源税改革；（iv）房产税和环保税立法；（v）控制地方债风险，“建立规范的地方政府举债融资机制，把地方政府性债务纳入预算管理，推行政府综合财务报告制度”，这意味着，未来“没有明确纳入地方债务预算管理”的貌似与政府有关联的平台或类平台，将不具备享有最终偿债时的地方政府兜底的资格，相关信用风险值得区分和关注。
第四，金融体制改革。主要是（i）进一步推进利率市场化，我们预计今年可能推进NCD的常态化发行、让CD直接面向居民和企业发售、建立公开市场操作的利率走廊、出台金融机构破产条例和存款保险制度、民营银行破冰；（ii）进一步推进汇率形成机制改革，主要扩大人民币的双向浮动弹性；（iii）股票发行注册制改革；（iv）发展农业保险和巨灾险；（v）促进互联网金融健康发展。
值得关注的政策取向新转变
与上届政府相比，本届政府在大的政策取向方面变化最大的在两个方面： 一是对出口的态度，二是对海洋权益的立场。
首先，在出口方面，报告的全新提法或举措主要体现在两个方面： 一是，把出口升级提到了战略高度，并且明确以装备为重点。报告表示：“从战略高度推动出口升级和贸易平衡发展。”“从战略高度”是前所未有的新 提法、新高度。报告除了提及常规出口措施外，特别突出了要“鼓励通信、铁路、电站等大型成套设备出口，让中国装备享誉全球”，“享誉全球”也是前所未有的崭新提法，并且和此前李克强总理在泰国、罗马尼亚、英国推销中国高铁的实际行动是完全吻合的。
二是，以推动对外投资和自贸区建设带动来出口。报告明确提出，要“抓紧规划建设丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路，推进孟中印缅、中巴经济走廊建设，推出一批重大支撑项目，加快基础设施互联互通，拓展国际经济基 础合作新空间”，由此令我们联想到“二战”之后德国和法国的“煤钢共同体” （目前欧元区和欧盟的前身），缔造了现在欧洲的持久和平，随着以上项目发挥作用、周边国家与中国通过经济纽带联系日益紧密，必将为我国经济建设带来一个长期和平稳定的环境。
报告同时要求“ 推动服务贸易协定、政府采购协定、信息技术协定等谈判，加快环保、电子商务等新议题谈判。积极参与高标准自贸区建设，推进中美、 中欧投资协定谈判，加快与韩国、澳大利亚、海湾合作委员会等自贸区谈判进程。”特别是其中提到的“积极参与高标准自贸区建设”，这意味着中国对TPP 其实是持开放态度的，加上服务贸易协定、政府采购协定等的签署，这些必将 推动中国在服务领域的改革，促进服务贸易的飞跃式发展。
其次，在海洋权益方面，报告明确表示：“海洋是我们宝贵的蓝色国土。要坚持陆海统筹，全面实施海洋战略，发展海洋经济，保护海洋环境，坚决维护国家海洋权益，大力建设海洋强国。”“陆海统筹”、“全面实施海洋战略”、“大力建设海洋强国”等提法，都是以往政府工作报告中前所未有的。而其实，从历史上看，任何一个贸易大国，最终都会顺理成章地成为海洋强国。
在扩大内需方面，报告明确提及了一些领域。报告表示，未来要“重点发展养老、健康、旅游、文化等服务，……实施‘宽带中国’战略，加快发展第四代移动通信，推进城市百兆光纤工程和宽带乡村工程，大幅提高互联网网速， 在全国推行“三网融合”，鼓励电子商务创新发展”。相关领域，也应当成为未来银行资产行业配置的重点领域。
对各方关注的国防预算，根据图表1提供的资料，2014年预算支出为8082亿元，比去年增加881亿元，同比增速为12.2%，较去年加快1.5个百分点；从国防预算支出相当于GDP的比例来看（参见图表2），2014年为1.3%，较上年提高0.03个百分点，占比连续第三年提高，但仅与2000-14年间的均值完全一致，并无过分扩张的意味。
