高盛：美股牛市将很快结束 标普500将再跌15%

[摘要]高盛表示，利率的历史性下跌不太可能阻止第二和第三季度企业利润的“崩溃”，将标普500指数的目标位下调至2450点。这意味着，在过去一个月下跌14%之后，标普500指数还将再下跌15%。

腾讯证券3月11日讯，投资银行高盛首席美股策略师大卫·科斯汀（David Kostin）周三表示，美国历史上持续时间最长的牛市将很快走向终结，美股将经历比过去三周更大的损失。

科斯汀在今日发布的研报中称，利率的历史性下跌不太可能阻止第二和第三季度企业利润的“崩溃”，并建议客户将投资转向收益稳定、资产负债表稳健的公司。

“过去11年，标普500成分股的年化利润增幅达到13%，股价年化增幅达到16%，我们认为标普500成分股的牛市将很快结束。投资者最近几周已减持了股票，但没有达到本轮其他重大调整的低点，”科斯汀在研报中表示。

科斯汀把标普500指数的年中目标位下调至2450点，意味着该投行认为该指数会较周二的收盘点位再下跌15%，接近于2018年12月的点位。也就是说，高盛当前预计，在过去一个月下跌14%的基础上，市场将再下跌15%。

标普500指数和纳斯达克综合指数当前均较2月份创出的历史最高收盘点位下跌了逾14%。最近几周，随着新型肺炎疫情在全球蔓延并威胁到工作场所的生产率，全球投资者都在抛售股票。一些人担心，疫情对产出的影响可能非常严重，会让一些国家的经济陷入衰退，这也是造成市场波动的主要原因之一。自2月份以来，美国股市每天的波动幅度从未低于1%。道指周一下跌超过2000点，创下自2008年金融危机以来的单日最大跌幅。不过该股指在周二反弹近5%，部分的收复失地。

“实体经济和金融经济都显示出紧张的迹象，”科斯汀表示。“供应链已经中断，许多行业的终端需求也出现了下降。由于个人和企业都限制行动，旅行正在急剧收缩。航班、酒店、游轮和赌场的需求、入住骤降。员工被迫休假。”

但伴随着对经济的广泛担忧，股市的损失因行业而异。科斯汀表示，他对2020年盈利疲软的预测取决于油价和利率的下滑，这“减少了能源和金融公司的利润”。这两个行业的表现逊于大盘，原因是原油价格暴跌打击了能源类股，长期利率暴跌威胁到银行利润率。“在这两个行业之外，美国商业活动也可能比我们最初预测的要弱，最近几周许多公司撤销或下调业绩展望，就凸显了这一点，”科斯汀说。

在欧佩克（OPEC）未能说服俄罗斯减产原油之后，跟踪美国最大能源生产商表现的能源股ETF（Energy Select Sector SPDR Fund）本周下跌了23.9%。失败的谈判反过来又引发西德克萨斯中质原油价格下跌25%，以及能源股股价的大幅下跌。西方石油公司（Occidental Petroleum）和马拉松石油公司（Marathon Oil）是上月标普500指数成分股中表现最糟糕的两家公司，股价跌幅均超过60%。

与此同时，长期利率跌至创纪录低点，导致追踪美国大银行的交易所交易基金螺旋式下跌，SPDR S&P Bank ETF今年已下跌30%。自今年年初以来，摩根大通和花旗集团的股价分别下跌了27%和30%。（编译/未央）