新财富评选争议十五载 研究员排名谁来接棒

【财联社】（记者 黄一灵 李博雅）走过风雨15年的新财富分析师评选，或即将退出历史舞台。9月21日晚间，新财富杂志表示，鉴于突发原因，新财富决定暂停2018年度新财富最佳分析师评选投票。

因“方正证券饭局视频门”的发酵，安信证券等30家券商于今日宣布退出新财富分析师评选，一些证券公司中以个人名义参评的人员也相继表示将退出个人奖项评选。随后，中国证券业协会对此行为表示支持并予以点赞。中证协在发布声明中同时称，目前新财富分析师评选活动中出现的负面舆情和不正当竞争行为，已严重影响评选活动的严肃性、公平性和专业性。

新财富的前世今生：从合作共赢到乱象丛生

被誉为投研界奥斯卡的“新财富最佳分析师评选”诞生于2003年，由《新财富》杂志主办，评选结果则由公募、保险、私募等机构投资者投票决定。至今，新财富分析师评选已经成功举办十五届。

公开资料显示，《新财富》杂志创刊于2001年，由广东省新闻出版广电局政务服务中心和全景网络有限公司主管主办，而全景网络是由深交所旗下深圳证券信息有限公司与《证券时报》联合投资的财经资讯网站。

凭借新财富评选活动，《新财富》杂志迅速打响知名度，被资本市场熟知。同时，上榜新财富的券商分析师们，也纷纷名利双收，身价飞涨。据悉，新财富第一名的基本薪资是每年500万元，第二名300万-400万元，第三名100万-200万元，前五在100万元左右。

在这样的双赢局面下，新财富分析师评选的影响力越来越大，在卖方研究员的绩效考核标准中，新财富排名也赫然在列。业内甚至还称中国证券市场只存在三种分析师，分别是新财富第一、新财富上榜和新财富未上榜。

不过，有人有利益的地方就有江湖，当新财富排名与分析师收入紧密结合后，反噬的作用也开始逐渐展现，各种乱象层出不穷。

一方面，研报质量大幅下降。

早在2011年，就有业内人士表示市场上80%研报是注水的，“分析师就像是娱乐行业，注水则是行业潜规则”。这一点从深度研报数量也可以看出，据财联社不完全统计，2017年全年篇幅超过20页的深度报告有1.70万篇，仅占总体研报量12.53%；2018年至今，深度研报占比为13.88%。

与此同时，标题党、夸大事实、娱乐化的用来吸引眼球的奇葩研报也野火烧不尽，春风吹又生。

例如，民生证券分析师郑平在“保千里”被立案调查之后，还接连发布11篇评级为强烈推荐的研报，未对立案情况进行风险提示；在保千里收到证监会下达的《行政处罚事先告知书》之后，依然发布了题为《立案调查出结果，不确定因素消除》的强烈推荐简评。

另一方面，拉票现象屡禁不止。

提起新财富拉票，便不禁会想到请吃饭、送储值卡、微电影、写诗、模特走秀，甚至各种造谣、腹黑的段子等等，以及不管怎样都要在结尾的时候加上一句“请投××团队新财富第一！”

本月初，中国证券业协会曾向众券商下发《关于加强对证券分析师参加有关评选活动管理的通知》（简称“通知”）。通知就分析师参加评选提出了八项要求，其中包括不得进行利益输送、不得拉票、不得“晒牛股”等，但今年的评选进程仍波折屡起。

其实在2017年的新财富评选规则中，就明确规定严禁不恰当拉票或投票行为。

评选规则要求参评各方签订并共同遵守“新财富最佳分析师评选公约” ：参评证券研究所/分析师、机构销售部/销售服务经理不得进行与证券研究工作无关的拜票、催票等行为；投票方不得要求参评的证券研究所/分析师、机构销售部/销售服务经理，进行与证券研究工作无关的拜票等行为。

评选规则同时规定，如有影响“公平、公正、公开”原则的不恰当行为发生，可向新财富举报。调查结果和相关资料将及时报送当地证监局和中国证券业协会。举报经查属实，新财富将一次性奖励举报者人民币五万元。被举报的分析师/销售服务经理将永久不得参与评选，同时取消所在机构当年团队奖项成绩；被举报的投票人/机构将永久不得参与投票。

不过，拉票行为并未完全杜绝。某卖方研究员告诉财联社记者，他周围的团队在新财富评选前会集中“刷票”，所谓的“刷票”就是到各买方机构路演。首席、首席第一助理“刷”大机构，普通研究员“刷”私募小保险，一天一般能“刷”7-8家。

财联社记者也从数位买方研究员处了解到，新财富评选前，上门路演的机构络绎不绝。虽然不让送大礼，但是各种小礼品、小红包还是很多。比如送网红蛋糕、电影票、微信群红包等。

业界呼唤研究员多维度评价体系

照目前情况来看，新财富评选极有可能退出历史舞台，那么以后中国卖方研究员的排名又将由谁来接棒？

其实，市场上还有大中华、水晶球、金牛、第一财经最佳分析师评选活动，但其市场认可度均低于新财富。其中，像大中华、水晶球、金牛等均是采用买方投票的评选方式，“第一财经最佳分析师评选”则是采取主客观结合（买方投票+数学模型跟踪考察研报准确度）的评选方式，权重各占50%。

值得注意的是，新财富评选备受争议的根源在于评选制度，因为投票评选的操作性太强，寻租空间大，投票结果易被私人关系以及利益关系左右，进而导致拜票催票等现象层出不穷，以至于卖方研究走向一个死胡同，分析师也纷纷叫苦不迭。

天风证券首席策略分析师徐彪曾发表专栏文章形容“卖方研究员的生活就是一把辛酸泪”。

他称，卖方研究员的第一道坎，不是有多正确，而是有多少人知道你的观点。像新财富评选一共32个方向，多的如策略，每年都是三四十家参评，少的也有十几二十家竞争。如果把每个参评团队拆开，需要记住的人名一下子变成一两千个，绝对是个令人崩溃的数字。无一两个独门秘籍傍身的年轻人，满怀希望入行，都会很快泯灭于众人之中。为了迈过第一道坎，研究员们在写好报告做好分析的基础上，还不得不八仙过海各显神通，希望有朝一日能够在新财富评选活动中上榜。

“还是希望能有一套更加量化的评价体系。”某卖方研究员向财联社记者坦言。

据财联社记者了解，目前汤森路透所采用的就是“定量跟踪，客观评估”的方式，对全球卖方分析师进行评选。该评选始于1998年，基于汤森路透 I/B/E/S预测数据库，从160多万份报告提取真实盈利预测和评级数据，跟踪分析师上一年度推荐买入或卖出股票的回报率及其盈利预测的准确度，对参选分析师进行客观的排名。是全球机构投资者广为认可的对全球股票分析师进行专业评选的方式。

“但是具体细节还要继续讨论”，某买方研究员告诉财联社记者，比如“荐股的理由和逻辑是什么，量化评价能不能覆盖所有行业的研究员。”

不过，也有业内人士表示，卖方研究员的本职工作是为买方机构提供服务，需要根植于基本面的分析，以提升研究水平为己任。股价的涨跌主要代表市场上资金对股票的认可程度，并不能完全反映研究员的研究实力。

华宝基金副总经理、申万宏源证券前首席宏观分析师李慧勇认为，衡量新时代研究员的价值，无论卖方还是买方，三个方面缺一不可，也是评价一个研究员是否合格的基准。一是研究（研究是基础，是使用价值）；二是沟通（价值实现的渠道，除非研究员兼基金经理，这一环节对于价值实现至关重要）；三是交易（这是价值，是落脚点，只有转化为交易，研究才有价值）。研究员的贡献就是投资转化率，无论是卖方还是买方都要致力于做好的研究好的沟通提升价值转化率，这样才能提升自己的价值。（ 黄一灵 李博雅|财联社）