知名沽空机构70页报告剑指陌陌 陌陌回应称其中有大量错误

周二交易时段后，中国社交应用程序陌陌股价收跌8.02%报42.3美元。市值在一个交易日内蒸发7.4亿美元。（行情来源：老虎证券）屡次做空中概股的Spruce PointCapital于6月27日发布70页研究报告，报告称因为陌陌的机构投资者偏少（30%），容易被炒高，目前的投资者忽略了陌陌的VIE结构风险和法律风险。作为一家中国公司陌陌的相关资讯、发展、市场也非美国投资者所熟识，相对而言偏向投机。陌陌17年11月有3名高管称因个人原因辞任，报告称真实原因可能是受到北京工商管理局处罚，但这个没有向投资者披露。陌陌亦无披露他拥有的9间直接附属公司和114间间接附属公司（因为VIE结构可以避免披露）。没有披露旗下一间非法博彩公司扑克圈（陌陌的CEO也沉溺于德州扑克）。调查发现陌陌拥有最少俩个尚未披露的艺人经纪公司，显示有关联交易和账目不实的可能，而且已披露的关联交易和中国内地文件不一致。当调查北京沐尚文化传媒有限公司（陌陌的5大艺人经纪公司之一）时，发现他们可能在居民楼里非法营运或根本就不存在。收购探探的价格也较不合理，探探的股东名单非常可疑。上市前的交易显示，可能有通过内部交易获利的行为。报告称预计陌陌未来18个月市场份额都下滑，直播业务短期不会转好。除CEO外，陌陌其他管理层人员2018年出售的股份是2017年两倍（达3亿美元）。报告亦举例分析陌陌有通过复杂股权架构和关联交易伪造收入盈利的嫌疑。对陌陌直播行业内的虚拟礼物利益链的分析发现陌陌存在向某些艺人经纪公司(如琴岛文化)提供免费礼物来打赏主播的行为，这其中的会计处理非常可疑。报告称在整个直播行业今年先上行再下行的情况下，陌陌的统计数据却一直增长，和该行业的流量数据趋势不一致。过去的陌陌称仅有为数不多的业务是艺人经纪公司带来的，到2017年居然有46%是艺人经纪公司带来的。报告亦显示近期机构投资者拜访陌陌时候，陌陌向他们夸大了业绩。此外，该机构称，一些不健康内容在任何时候都可能影响陌陌。近期陌陌直播的部分内容不符合监管要求，多次被责令下架不合规内容，并严格管理其网络直播环境。报告发布后，陌陌官方于北京时间6月28日首次回应沽空报告，称公司已经获悉，并仔细审查了Spruce PointCapital的报告，公司相信该报告包含大量错误。今年以来，陌陌股价从年初的25.86美元一度升至53.86美元。对比其他中概股或同行业公司目前股价表现，确实比较突出，或有炒高的嫌疑。内容引自Spruce Point Capital研究报告，由格隆汇整理。