春节商业日志：更“贵”的人民币

腾讯财经 耿荷 纪振宇 发自香港、北京

过去几年，相对于港币，人民币正在变得“越来越贵”，即便是在2013年，新兴市场货币表现一片疲软，人民币依然“一枝独秀”——兑美元汇率全年累计上升约3.1%。

2013年，人民币对美元汇率呈现大幅单边升值趋势。人民币对美元汇率中间价累计41次创汇改以来的新高，上涨1984个基点，升值幅度远大于2012年升值幅度。人民币兑美元汇率的持续走高，已然引发“破六进五”的预期了。

总体上来看，全球范围内的宽松货币政策氛围以及中国自身相对稳健从紧的货币政策两相结合，对人民币升值起到了推动作用。

首先，中国经济虽然有所减缓，但在全球范围内，7%以上的增速依然亮眼。外界对中国经济的信心也是支撑人民币走强的重要因素。

其次，中国的外汇储备在2013年再创新高，据中国人民银行2014年1月15日公布的数据显示，2013年中国外汇储备再创历史新高，达到3.82万亿美元。根据外汇的供求原理，一国有大量顺差，将导致对外币的需求下降，从而促进本币升值。

最后，人民币在2013年的国际化进程进一步加速。环球银行金融电信协会近期发布报告称，人民币在去年12月份排名世界第八，已经连续两个月成为全球十大支付货币之一。报告同时显示，2012年1月，人民币作为全球支付货币的市场占有率仅为0.25%，当时排名第20位。对此，外媒纷纷表示使用人民币正在成为一种常态化的操作，资本项目自由可兑换进程加快。

然而，更“贵”的人民币到底意味着什么？

在香港，人们正在忙着将手里的港币兑换成人民币。

过去几年，时常有媒体炒作香港人不欢迎大陆人的话题，有时实在真假难辨，但香港人钟意人民币则是千真万确。伴随人民币国际化的推进，香港这个金融中心已经将人民币国际化视为未来重要的增长动力，香港的目标是长期维持全球最大的人民币离岸中心的地位。

今年是中央批准香港从事人民币存款、兑换、汇款和银行卡4项业务的第十个年头。根据香港金管局公布的数据，截至2013年11月底，香港的人民币存款达10085亿元，首次突破万亿大关。

香港目前是全球最大的人民币离岸中心，但新加坡和伦敦这两个强大的竞争者也在突飞猛进。为保优势，香港正在积极争取上调个人每日兑换额度2万元人民币的上限，并积极推进中港基金互认。这两项工作都有望在今年内实现。

对香港的老百姓来说，人民币升值却不见得是件好事，最直接的损失就是手中的港币资产不断贬值。粗略按照80：100的汇率计算，港币兑成人民币就已打“八折”，但近期的实际汇率已经进入78或77的水平。

眼见辛苦的积蓄不断缩水，不少港人几年前已经开始陆续将手中的港币积蓄换成人民币，力争资产保值。香港上环一条狭窄的街道两边开满货币找换店，每家找换店的玻璃上都贴着当天的人民币兑港元汇率，人民币已经成为这些找换店的最主要生意，每天前去换钱的顾客需要最多的也是人民币。

跟港人担心资产缩水形成鲜明对比的是：升值的人民币让大陆游客的购买力更强了。近几年，内地的生活成本不断飙升，再计入人民币兑港币的汇率因素，大陆豪客已经席卷香港：“大妈”豪爽抢金，年轻人大手笔购置各种奢侈品……除了因为香港价格本身就比内地低廉之外，人民币换算成港币再八折也是刺激因素之一。就像世界其他地方一样，面对大陆游客惊人的购买力，香港民众五味杂陈。

对中国大陆居民而言，更贵的人民币确实意味着更划算的海外购物之旅。不过，从长期来看，如何保持中国产品与服务的出口竞争力，是严峻而关键的任务。它将影响的是这个国度里大多数人的远期收益。

在过去二十年间，拉动中国经济快速增长的三驾马车里，外贸业务首当其冲。得益于人口红利与改革红利，基于明显的价格竞争力，中国制造业得以崛起，并且通过出口贸易，输出到世界的每一个角落。人民币的持续升值无疑会消弭中国制造业已走弱的价格优势。

对于2014年人民币的走势，业内人士的总体判断基本趋于一致，即人民币汇率的市场化形成机制将进一步明确，同时人民币汇率也不会再现2013年整体单边升值的走势，而是将出现有升有降的总体格局。

首先，美联储从2014年开始进入货币政策的“收缩期”，削减每月购债规模的措施，将使得美元的流动性大大减少，同时市场对未来美元流动性的预期也会大幅降低，这将抬升美元的币值，从而在一定程度上平抑人民币对美元的升势。

此外，随着人民币国际化和市场化改革的进一步深化，资本流动对人民币币值的影响将越来越显著。

人民币国际化进程继续推进，其汇率也势必继续上升。有分析指出，人民币汇率经过前几年的调整已经接近均衡水平，而且在美国退出量化宽松的背景之下，强势的美元将削弱人民币升值压力。

国家外汇管理局国际收支司司长管涛近期表示，人民币汇率怎么走，应该由市场作出判断。如果跨境资本流动是双向波动的，那就意味着人民币汇率将来有升有跌的波动将会成为一种新常态。

多家机构做出预测，人民币汇率今年将再升值1%至2%，虽然幅度较小，但很有可能突破6，正式进入5的时代。