肖静
安倍胜选 黄金反弹
今年黄金价格出现急速下跌。数据来源：S&P，高盛高华证券
7月21日，备受瞩目的日本第23届参议院选举尘埃落定。安倍晋三领导的执政联盟——自民党和公明党在国会参议院选举中取得压倒性胜利，两党占据参议院过半数议席，赢得了众参两院的控制权。
这意味着朝野政党分控众参两院的“扭曲国会”局面已经终结，直到2016年之前都不会有任何大选，自民党“一强体制”时代即将真正来临。安倍政权得到稳定的权力基础之后，也预示着安倍将有更大的动能进一步推进其经济政策，日本将维持其激进宽松局面。日本投资者对日元持续贬值的信心确立，通胀预期抬升。
随着安倍经济学的效应向下涓滴，已经影响到全球第三大经济体的消费者和私人投资者。宽松的货币政策使日本金融市场开始产生泡沫，近期股票涨势面临终结。而近十年来一直走强的黄金又在今年出现大幅下跌。由此，曾经在外汇市场呼风唤雨的“渡边太太”们也将目光投向了黄金市场。
由于渡边是日本常见的姓，渡边太太就成了当时那些投资外汇资产的日本人群体的代称，恰似我们的“中国大妈”。
日本民众的黄金购买量大幅上升，成为黄金买盘新的支撑力量。日本最大的黄金零售商田中贵金属工业表示，因近期黄金暴跌及其消费者的购买欲望强烈，第二季度的黄金销售量较前一季度翻了三倍。
强劲的实物金需求为黄金价格提供了支撑，再加上对冲基金交易员此前积压的买单，以及来自美联储最新宽松预期的影响，7月22日，纽约商品交易所8月主力黄金合约涨43.10美元，收于每盎司1336美元，涨幅是3.3%，创一年来最大单日涨幅。
安倍经济学刺激渡边太太重出江湖
日本投资者已连续两周大规模购买国外资产 数据来源：CEIC，瑞银证券
上世纪80年代末，日本人均GDP超过美国，家庭财富暴涨，总额逾1500万亿日元。其中，超过55%为现金及银行存款，被认为是世界上最大的可投资资产。
为刺激经济，从20世纪90年代起，日本国内长期执行超低利率甚至零利率政策，这一政策促使掌握家庭财政大权的主妇们从靠银行利息理财的方式转向炒汇。她们占据当时了日本外汇保证金市场近1/3的成交量，在全球外汇市场上呼风唤雨。于是，人们以日本常用姓氏“渡边”给这些投资外汇资产的日本人群体命名。由此“渡边太太”一战成名。
安倍晋三自当选首相以来，抛出了规模达1168亿美元的财政刺激计划，超宽松货币政策已经初见成效。日元汇率开始大幅下降。从去年12月安倍上台以来，日元贬值幅度超过20%。
而且日本还宣布将2%作为通胀目标，并为此会采取更加激进的货币政策。而赢得选举后，安倍政权的稳定将有助于其继续推行结构性改革，“机动的财政政策、刺激民间投资”也已经箭在弦上。
此前，日本银行和国外银行的利息差与日元的贬值都是“渡边太太”们出手的大好时机。日本银行利率从上世纪90年代以来长期保持“零利率”，目前的量化宽松，向银行注入流动性，进一步支撑了“零利率”政策。而今，安倍经济政策将迎来长期稳定的执行，日元贬值行情得以延续，这些都满足了“渡边太太”出手的条件。
不过受欧债危机影响，渡边太太们的投资已经变得越来越谨慎。在日元贬值和金融泡沫的背景下，黄金保值作用凸显，这将导致日本投资者加大对黄金的投资力度。日本养老金投资机构也表示，在日元走弱的背景下，将调整增加黄金的持仓。
未来黄金下行风险仍存 渡边太太恐折戟
ETF持仓量正加速减少。资料来源：Bloomberg，高盛高华证券
黄金重拾升势，不少人认为黄金市场已经松绑。不仅中国大妈依然执着抢金，连曾搅动全球汇市风云的渡边太太们，也加入了抢金的队伍。强势的买盘能否支撑黄金价格持续上涨？渡边太太能否在黄金市场再掀波澜？
一方面，衰退的人口结构造成了日本总体需求的低迷。而安倍经济学的结构性改革还未取得实质性突破，虽然日本经济在短期内经济出现复苏，但长期维持增长的困难较大。
如果安倍经济学的效果无法持续，日本经济难见起色，渡边太太甚至整个亚洲买盘的支撑都不会太久，炒汇辉煌恐难以重现黄金市场。
另一方面，美国持续利好的经济数据、欧债危机的暂时缓和使得市场预期全球经济重回复苏轨道，因此即使在全球货币宽松的背景下，西方的投资者将更倾向于追逐风险资产而非作为避险资产的黄金。
全球最大的黄金上市交易基金（ETF）—SPDR 的黄金持仓量持续减少，截至7月19日，持仓量降至2009年2月以来的最低水平，仅932.46吨。显示出对冲基金不看好黄金价格走势的意图。
以往在日本，节俭，不依靠他人，不依赖借钱度日，被社会普遍视为一种美德，而商业则被人瞧不起。不过随着投资心理逐渐被赌博心态左右，让渡边太太们昏了头。她们迷失在这种从储蓄转向投资的风气中。
投资市场上散户往往由于信息、分析能力、操作技巧难以与大型机构匹敌，一拥而上的买入往往只是羊群效应而已，最终会成为机构的“洗劫”对象。不论是渡边太太还是中国大妈，都是散户，如果将投资错搞成投机，往往难逃赔本的命运。
