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导语：4月6日晚，浙江世宝股份有限公司在证监会网站披露招股书（申报稿）。通过对招股说明书的梳理，浙江世宝存在对大客户依赖度过高、企业日常管理比较松散等问题浮出水面。此外，浙江世宝A股发行价是H股股价四倍，高价圈钱受到市场质疑。[全文][微博热议][往期公司观察] |
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大客户依赖度逐年提升 |
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| 浙江世宝对前五大客户的依赖度逐年上升。2009年度、2010年度和2011年度，公司对前五名客户的营业收入分别占公司当期营业收入的71.27%、75.63%和78.60%；公司向一汽集团相关单位的销售收入分别为18,989.37万元、28,669.58万元和26,459.75万元，占营业收入的比例分别为51.99%、52.51%和42.27%。
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对一汽销售占半壁江山 |
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| 根据浙江世宝提供的数据，在与世宝股份有业务往来的一汽集团相关企业中，对一汽轿车股份有限公司和一汽解放青岛市汽车有限公司的销售占比最大。最近三年，浙江世宝股份对二者的合计销售额分别占当年公司销售收入的47.05%、48.4%和38.65%。[详细]
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扩产的忧虑 |
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| 在汽车行业产销增速放缓的背景下，世宝股份大幅扩张产能如何消化的确存疑。资料显示，浙江世宝股份2009年、2010年和2011年的营业收入分别为3.65亿元、5.46亿元和6.26亿元，净利润分别为6715.97万元、1.04亿元和1.1亿元，收入和业绩增速均呈大幅放缓的趋势。另外，浙江世宝股份主要客户之一的一汽轿车在去年出现主业滑坡以及盈利能力大幅下降的情况。[详细]
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未按期缴费造成专利失效 |
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| 招股书显示，浙江世宝于2010年度收购北京奥特尼克股权时，由于未能及时缴纳专利年费，导致两项专利——电动助力转向控制器的检测台(专利号ZL200620167439.4)及电动助力转向控制器(专利号ZL200630306014.2) 失效。上述二项技术与奥特尼克其他几项专利技术共同构成电动转向系统控制器的主要关键技术。[详细]
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家族企业味道浓厚 |
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| 张世权、张宝义、汤浩瀚、张兰君、张世忠还通过世宝控股间接持有公司62.9668%股份，其中张世权间接持有公司25.1867%股份，张宝义、汤浩瀚各自间接持有公司12.5934%股份，张兰君间接持有公司9.4450%股份，张世忠间接持有公司3.1483%股份。可以看出，浙江世宝家族亲属所占比重较高，对企业未来管理带来了不小风险。[详细] |
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H股股价2.64港元 A股发行价预计为7.85元 |
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| 根据招股书，浙江世宝股份拟发行A股不超过6500万股，发行后总股本不超过3.27亿股，拟募集资金5.1亿元。由此计算，每股发行价为7.85元/股。而浙江世宝H股4月10日收于2.64港元/股，按1港币对0.8107元人民币计算，H股股价为2.14元/股。[详细] |
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估值过高 A股投资价值打折扣 |
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| 一位市场人士表示，这样的比价水平说明，浙江世宝股份能否A股发到7.85元/股是个问号，即使最终发行价达到7.85元/股，那也意味着浙江世宝存在估值过高的风险，其A股的投资价值或被打折扣。[详细] |
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浙江世宝简介 |
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浙江世宝主要从事汽车转向器及其他转向系统关键零部件的研发、设计、制造和销售。公司长期合作客户主要是国内自主品牌整车厂商，包括一汽集团本部及相关公司（一汽轿车、一汽解放、一汽大众等）、东风集团及相关公司、江淮汽车、苏州金龙、北汽福田等。 |
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浙江世宝董事长张世权简介 |
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张世权，浙江世宝董事长兼总经理，中国国籍，无境外永久居留权，高级经济师。1990年至1993年，任前进方向机厂的法定代表人及厂长，1993年至2004年任世宝有限董事长，自2004年起担任浙江世宝董事长兼总经理。 |
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浙江世宝发起人和实际控制人 |
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| 浙江世宝发起人世宝控股成立于2003年5月28日，注册资本及实收资本为5000万元，世宝控股的股权结构如上图所示。 |
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| 浙江世宝实际控制人张世权先生及其家族成员，包括张世权、张世权之子张宝义、张世权之女婿汤浩瀚、张世权之女张兰君、张世权之胞弟张世忠。 |
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浙江世宝H股信息 |
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| 上市时间：2006.5.16 |
| 港股股本：0.87(亿) |
| 总股本：2.63(亿) |
| 周息率(%)：4.55 |
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