第143期2011-03-25
导语：素以资本运作高手著称的比亚迪（002594）再一次故伎重演，只不过这一次，比亚迪将高超的资本运作手法用在了IPO财务包装上。一份业绩下滑超过四成的年报，将比亚迪IPO时的财务粉饰手法暴露在投资者面前：在存货规模基本未变的情况下，公司资产减值准备一夜之间增加20余倍。[全文][微博热议][往期公司观察]
比亚迪年报成绩单极其难看 以受行业影响做理由
私募人称比亚迪业绩下滑理由站不住脚
这家从上市之初就被投资者寄予厚望的公司却交出了一份极其难看的成绩单。“比亚迪主营业务经营环境并未发生明显恶化，而且基本可以说是非常正常的，因此用行业影响来解释如此大幅度的业务缩水，显然是站不住脚的。”北京一不愿具名的私募人士如是说。[详细]
比亚迪年报业绩大幅下滑有两个主要原因
比亚迪年报显示，造成其业绩大幅下滑的原因主要有两个：一是其资产减值损失计提大幅增加；二是政府补助和税收减免额度急剧缩水。[详细]
比亚迪上市前对财务进行了过分的包装
上一报告期比亚迪只计提2070万元资产减值准备
比亚迪去年的税收返还及政府补助额度较上一报告期减少超过4.5亿元，这是导致其扣除非经常性损益后利润大缩水近七成的主要原因。比亚迪2011年计提的资产减值准备高达4.85亿元，而上一报告期，也就是该公司上市的前一年，比亚迪只计提了区区2070万元的资产减值准备。 [详细]
比亚迪前后资产损失计提相差20多倍 有人为操纵的痕迹
“在关键财务数据及行业经营环境并未发生大变化的情况下，比亚迪前后资产损失计提相差20多倍，这显然是极不正常的，明显有人为操纵的痕迹。”上述分析人士指出，“如果按今年的标准编制2010年的财务报表，比亚迪仅仅资产减值损失的计提和政府扶持两项，就减少了超过9亿元的利润。如果以这样的业绩去冲刺回归A股市场，比亚迪的上市前景恐怕就难料了”。[详细]
比亚迪“精准做账” 瑞银两保代“侥幸”过关
比亚迪利润下降幅度在50%以内 保荐人侥幸免于处罚
由于比亚迪最终公布的利润下降幅度在50%以内，比亚迪上市保荐代表人的瑞银证券保荐人丁晓文、汤双定，免于证监会的处罚。[详细]
从营业利润下降近90%拉到50%以内，比亚迪恐怕是用心良苦
“从营业利润下降近90%拉到50%以内，比亚迪恐怕是用心良苦。”上海居正会计师事务所合伙人刘平厚指出。[详细]
比亚迪公司简介
比亚迪股份有限公司创立于1995年，是一家高新技术民营企业。在广东、北京、上海和西安等地区建有七大生产基地，拥有IT和汽车两大产业群。2011年年度报告，报告期内，公司实现营业总收入488.26亿元，比上年同期增0.78％。
比亚迪董事长王传福简介
王传福，安徽省无为县人，1966年2月15日出生，1987年进入北京有色金属研究总院攻读硕士，1990年毕业后留院工作，1995年辞职，创办比亚迪公司，2003年进入汽车行业，现为比亚迪股份有限公司董事局主席兼总裁、比亚迪电子（国际）有限公司主席。
前十名自然人股东及其在比亚迪中担任的职务
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比亚迪财务指标

比亚迪合并资产负债表主要数据 单位：千元
项目 2010年12月31日 2009年12月31日 2008年12月31日
总资产 52,963,401 40,446,081 32,531,760
总负债 31,812,325 21,418,954 19,194,388
股东权益 21,151,076 19,027,127 13,337,372
归属母公司股东权益 18,460,319 16,682,357 11,285,568
比亚迪合并现金流量表主要数据 单位：千元
项目 2010年 2009年 2008年
经营活动产生的现金流量净额 3,139,385 11,981,419 1,788,545
投资活动产生的现金流量净额 -12,671,820 -7,143,063 -5,850,696
筹资活动产生的现金流量净额 9,177,891 -4,245,223 268,338
现金及现金等价物净增加/(减少)额 -332,084 611,466 -3,837,283
比亚迪主要财务指标
项目 2010年12月31日 2009年12月31日 2008年12月31日
流动比率 0.63 0.93 1.03
速动比率 0.40 0.69 0.54
资产负债率（母公司）（%） 59.92 48.79 79.85
资产负债率（合并报表）（%） 60.06 52.96 59.00
无形资产（扣除土地使用权）占净资产比例（%） 2.00 2.21 3.53
应收账款周转率（次/年） 5.28 5.17 4.83
存货周转率（次/年） 6.85 5.27 3.67
息税折旧摊销前利润（千元） 5,804,658 6,581,690 3,300,608
利息保障倍数 8.61 15.41 3.37
每股经营活动产生现金流量（元） 1.38 5.27 0.87
基本每股收益（元） 1.11 1.77 0.50
净资产收益率（加权平均）（%） 14.36 27.13 9.29

图示：每股收益与现金流

图示：营业收入与净利润

比亚迪与主要控股及参股公司的股权关系

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