2011年12月13日,A股历史性一幕上演。当日沪指最低跌至2245点;而在十年前的2001年6月14日,沪指最高见到2245点。十年一轮回,A股“奇迹般”退回到2245同一点位。在经济高增长、上市公司成长性均领跑世界的背景下,是什么导致A股十年“零涨幅”? 腾讯财经特邀百位知名专家学者、市场人士,与广大网友共同探寻中国股市低迷的根本原因,共同探索中国股市新政。

本期作者:曹凤岐

曹凤岐,北京大学光华管理学院教授、北京大学金融与证券研究中心主任。

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曹凤岐语录

中国应该建立公平合理的分红制度。有些上市公司多年不分红,等于上市公司无偿使用投资者的资金。今后在发行股票的时候,上市公司应做出分红承诺。只有分红才是企业给投资者的回报,投资者在二级市场上赚到的钱不是企业的回报,而是其他投资者的钱。

从总体上来说,中国的资本市场缺乏保护投资者,尤其是中小投资者权益的制度和机制。。

我们现在的资本市场主要指股票市场,而债券市场很不发达。债权融资应大于股权融资,这样投资者能够得到固定收益。中国应该大力发展债券市场。

目前,中国实行注册制的条件还不成熟,我建议证监会逐步从实质性审批变为程序性审批。

监管思路应该转变。我建议监审分开,证监会主要来监督市场秩序,维护市场公平,对证券违法犯罪进行处罚。

虽然股指十年回归,但是不能说中国的资本市场没有成绩。十年来,总市值从4万多亿增长至20万亿左右,多层次资本市场初步形成。

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