拯救A股行动_证券频道

回顾：A股暴跌四步曲

·6124—4778 中石油上市拖累大盘
　　中国石油回归A股，但同时也开始了漫长的股价下跌过程。作为两市第一权重股，中石油的下跌无疑也会拖累大盘的下跌。散户、机构纷纷全线被套，这像是市场跟投资者开了一个美丽的玩笑。

·5522—2990 平安浦发再融资
　　 2008年1月21日，中国平安发布公告开启融资“阀门”中国平安此次拟公开增发不超过12亿股，同时拟发行分离交易可转债不超过412亿元。受此特大利空影响，当日沪指大跌266点，跌幅5.14%。

·3786—2566 油价暴涨外围股市大跌
　　进入五月，由于国际原油期货价格连创新高，拖累美股持续调整。美股的下跌，使得国际主要股票市场纷纷下跌，A股受此拖累再度掀起下跌狂潮，上证综指从3786点一直跌到2566点。

·2924—1802 大小非泄洪国际热钱做空
　　在管理层维稳同时，投资者也对所谓的奥运行情充满了期待。然而经过短暂的横盘后，沪指进入八月后再度大幅下跌，此次空方做空的动力来自于大小非的解禁和国际热钱的逃离。

中国石油集团增持6000万股中石油股票

中国石油（601857）公告显示，2008年9月22日，其控股股东中国石油集团通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司股份60，000，000股……[详细][评论][更多内容点击腾讯证券频道]

证券交易印花税9月19日起调整为单边征收

经国务院批准，财政部决定从9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收......[全文]

上市公司实施回购无需监管层审核

证监会发布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》。对于上市公司采用证券交易所集中竞价交易方式的回购取消行政许可...... [全文]

高层推动各部委救市汇金可动用2000亿入市

三大利好推出,可谓“非常时期非常之举”,遗憾的是大小非解决方案还未能出台,而大小非问题一日无解,股市还会有波折......[全文]

上市公司群发增持讯息 300家央企如箭在弦

如果说证监会的新规是为大股东增持打开了大门，那么国资委的表态则是吹响了冲锋的号角......[全文]

汇金账面收益1657亿增持三大行不缺现金

作为组合拳中最实质的利好，汇金入市直接从二级市场上购买股票，某种程度上起到了平准基金的作用。...... [全文]

谢国忠：A股已无泡沫进入安全区间

谢国忠表示，A股的估值多少才是合理的很难说，牛市的市净率在3倍左右，熊市的市净率在1.5倍左右。目前可以说，A股的泡沫已经被挤掉，进入合理区间了......[全文]

梁丁：印花税顶多就是“春药”

在当前中国证券市场，印花税顶多就是春药，使用次数越多，效果越不明显......[全文]
[印花税是财政部的“魔棒”?][印花税后还有啥招救市？]
[单边征收印花税治标不治本][印花税下调仅仅是第二步]

小调查

证监会系统治市能否让A股摆脱熊市？
能
不能
说不好

如何做才能阻止当前股市的下跌？
进行二次股改
征收大小非暴利税
改革新股发行机制
出台经济刺激政策

中国股市的八次牛熊转换

第一次大牛市：
1990.12.19-1992.5.26
(点数96-1429)
第一次大熊市：
1992.5.26-1992.11.17
(点数1429-386)
第二次大牛市：
1992.11.17-1993.2.16
(点数386-1558)
第二次大熊市：
1993.2.16-1994.7.29
(点数1558-325))
[详细]

专家谈“拯救股市”

龚方雄：调整印花税可能无法提振长期股市

　　明确地说，所谓维稳行情，能够力保不大幅下挫就算成功。中国实体经济与资本市场都面临两难选择。<<详细

刘纪鹏：重启牛市仍须直面大小非问题

　　中国股市若想重回牛市，就别再把股市当“坏孩子”；必须正视大小非带来的一系列问题。<<详细

任志强：迟来的救市

　　股市临近跌破1800点时终于汇金公司出手了，这一救市行动避免了进一步的股灾爆发，看来关于死也不能救市的争论可以休矣了。<<更多

历次证券交易印花税调整后股市表现

调整时间	调整幅度	股市反应情况
2008年09月19日	1‰(单边征收)	沪指收盘报2075.09点，涨幅9.46%，创96年涨跌停制后第二大涨幅。深成指报7154.00点，涨590.93点，涨幅9.00%。
2008年04月24日	3‰到1‰	沪指04月24日在降印花税利好消息刺激下大涨302点，冲击3600点涨幅达9.25%。
2007年05月30日	1‰到3‰	沪指从6月5日的3404点到10月16日的6124点，三个月大涨逾2700点。
2005年01月23日	2‰到1‰	此后一个月内现波段行情，随后继续探底，直至年中股改行情启动。
2001年11月16日	4‰到2‰	股市产生一波100多点的波段行情，11月16日是这轮行情的启动点。
1999年06月01日	4‰到3‰(B股)	上证B指一个月内从38点飙升到62.5点，升幅逾50%。
1998年06月12日	5‰到4‰	沪指此后形成阶段性头部，调整近一年。
1997年05月10日	3‰到5‰	沪指半年内下跌近500点，跌幅逾30%。
1991年10月10日	6‰到3‰	半年后，沪指从180点飙升到1992年的1429点，升幅达694%。

三大证券报评印花税单边征收

上海证券报：彰显政府稳定股市决心

　　单边征收印花税，有利于进一步降低交易成本，是十分明确的政策信号，对于鼓励和支持市场发展，规避较大金融风险，积极应对美国等海外市场疲软带来的外部环境恶化，具有积极作用。[详细]

中国证券报：“组合拳”有利提振投资者信心

　　印花税单边征收、汇金购入三大行股票和国资委支持央企增持或回购上市公司股份将有利于市场稳定，提升投资者信心。而采取这些措施之后，还需要进一步加强股市制度建设。[详细]

证券时报：救市组合拳有利提振市场信心

　　当前市场状况可以说已经到了非常危险的地步，如果任其发展下去，不仅投资者的信心将消磨殆尽，而且股权分置改革极有可能出现行百里半九十的情况，股市的资源配置功能也将难以继续有效发挥。[详细]

管理层连续表态

9月9日券商开展融资融券业务报批流程明确

9月5日证监会推可交换债疏导大小非减持冲动

　　9月9日晚，证监会下发《证券公司业务范围审批暂行规定（草案）》向社会公开征求意见。对于包括融资融券在内等创新业务的开展，证监会表示可以批准若干券商先行试点，再根据情况逐步扩大试点范围。这被市场人士看成是监管层为即将到来的包括融资融券、股指期货等在内的诸多创新业务“留门”。[详细]

　　证监会9月5日公布《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》，允许股改形成的大小非和全流通时代的限售股股东发行基于其所持股权的可交换债券。[详细]

9月1日证监会回应：没必要对大小非开征暴利税	8月27日证监会发布增持新规大股东可先操作后申请
在《人民日报》9月1日发表对发改委经济研究所研究员李琨的访谈中，李琨要求对“大小非”开征暴利税。证监会有关人士9月1日表示对“大小非”的政策将坚持原有施政态度，不会因此改变。[详细]	中国证监会8月27日正式发布“关于修改《上市公司收购管理办法》第六十三条的决定”，将自由增持（每12个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份的2％）的豁免申请由“事前申请”改为“事后申请”。[详细]

8月22日证监会出台四大措施完善现金分红制度	8月15日证监会解答七大焦点问题
中国证监会8月22日公布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，并向社会公开征求意见。《决定》（征求意见稿）从年度报告、公司章程、中期分红、再融资分红标准做出了具体规定。[详细]	中国证监会新闻发言人十五日下午就中国股市热点问题答记者问，表示“高度关注市场波动”，将着力改善市场供求。对市场担忧的“大小非”减持，证监会称，还将出台完善大宗交易系统、开发可交换债券、建立国有股东转让实时监控系统等三大措施。[详细]

7月25日证监会：资本市场体现出三个市场特征

7月15日证监会回应五大热点问题

　　“今年，虽然市场有大幅的调整，机构投资人发展仍然呈现上升态势，机构规模发展壮大和资金量不断增加，机构投资者参与市场的积极性并未减退。”[详细]

　　股指期货、融资融券、创业板的准备工作一直在进行，但推出时机必须要审慎评估，目前还没有具体时间表。与此同时，有关负责人还表示，下一步将继续加强对新股发行审核市场化约束，谨慎把握新股发行节奏，对于基金投资交易行为问题,监管部门是高度关注的,并希望基金公司树立稳健经营意识。[详细]

海外证券税收体系一览

美国	流转税：包括印花税、证券交易税。近年来，美国政府因为证券税收中的印花税、证券交易税其收入占全部税收的比重小，同时注重资本的流动性，所以现已取消此税
	收益税：对个人证券投资所得的征税，将其所得并入普通所得，征收个人所得税；对公司证券投资所得的征税，将其并入公司所得，征收公司所得税。对个人投资所得和公司投资所得分开征税，则存在重复征税的现象
	资本利得税：资本利得并入普通利得征税。对长期资本利得和短期资本利得，采取差别税率，最高达28%。资本损失区分个人和公司，采取两种办法。对个人资本损失可允许扣除，并规定短期资本损失先扣除，长期资本损失后扣除，但每年的扣除额不得超过3000美元，当年没有扣完的，可结转以后年度继续扣除
	遗产和赠与税
日本	流转税：包括印花税、证券登记许可税、证券交易税、证券交易所税
	收益税：对个人单独设立资本收益税，但可允许个人选择申报；法人资本收益并入普通所得征税，不单独征税
	资本利得税：对个人单独设资本利得税；而法人并入普通所得征税，不单设资本利得税，但资本利得税只对法人和个人居民征收
	遗产和赠与税
香港	流转税：主要是印花税。对股票等证券的交易，按成交金额向买卖双方征收印花税
	收益税：对证券的股息、债息等资本收益，征收利息税
	资本利得税：对资本增值不征税，但如果投资者在短期内频繁炒作而获利，其所得可被税务局裁定为经营性所得，并入其他所得计征薪俸税
	遗产和赠与税

管理层决策PK市场声音

管理层政策

市场声音

证监会：不对大小非征暴利税反对二次股改

叶檀：不对大小非征暴利税股改可能会失败

　　在《人民日报》昨日发表对发改委经济研究所研究员李琨的访谈中，李琨要求对“大小非”开征暴利税，并建议将“大小非”所持股份与二级市场投资者所持股份区分为两类性质不同的股票——控股股权和普通股权并分离交易平台。证监会有关人士昨日表示对“大小非”的政策将坚持原有施政态度，不会因此改变。[详细]

　　在股市直线上涨时，证监会曾经以股改功臣的形象出现，但现在，为了维护股改成绩，证监会回避错误，如此态度将使股改成就毁于一旦。[详细]

尚福林撰文阐述工作提高机构资金入市比例	A股需要一场彻底的“革命”
证监会主席尚福林日前在《中国金融》撰文指出，经过前两年的快速大幅上涨后，今年上半年资本市场运行过程中出现了一些新的问题和挑战，市场深度调整，估值水平整体回落。总体上看，中国资本市场稳定健康发展的总趋势没有改变。[详细]	三年前，A股市场迎来了一场历史性的变革，即上市公司股权分置改革。毫无疑问，股改具有里程碑式的意义。原先非流通股东持有的股份可以流通了，被称为“万恶之源”的股权分置也走向了终结。并且，由于股改的启动，催生了一轮大牛市行情。[详细]

证监会：大小非减持数据被错误放大	石建勋：勇敢承认股改缺陷果断解决大小非
针对近期有媒体关于“大小非”因担心流通受限而借大宗交易平台仓惶出逃的报道，中国证监会有关方面负责人昨日表示，这一报道并不属实，该报道在计算口径方面存在明显错误，是对市场的误导。[详细]	现在所说的股权分置改革基本完成指的只是在制度层面上和法律层面上的完成，而从市场层面上来说并没有完成，而且目前这种市场层面上能否完成正在面临着严峻的考验。[详细]

证监会：三大方面提高大股东增持透明度	大小非：六千点时市场为何忽视了它
经过了一周时间在业内征求意见，中国证监会27日正式发布实施了《关于修改〈上市公司收购管理办法〉第六十三条的决定》。决定的最大调整就是对控股股东自由增持提出豁免申请的，由事前申请调整为事后申请。[详细]	大小非问题是导致大盘连续下跌的主要原因。但是，市场对它其实有一个：害怕到不怕，又从不怕大盘害怕的过程。只有了解这一个过程，要从博弈的角度去看，才能更好吸取这一次的教训。[详细]

证监会：控股股东增持不超过2%可事后申报	新增大小非凶猛如虎轻微做空即可砸盘
上市公司控股股东每12个月内增持不超过该公司已发行股份的2%，需要向证监会提出豁免申请的，将由事前申请调整为事后申请。[详细]	解决Ａ股市场大小非问题的途径，一是将IPO新增大小非推迟5至10年流通；二是现在起停止所有新股发行，从源头上切断新增大小非增量。还可借鉴港股新股发行方式发行Ａ股。[详细]

大小非解禁历史数据一览

历史上著名的股灾

第一名：上世纪70年代香港股灾

第二名：1929年美国股灾 (时间：1929年7月1日-1932年8月1日)

背景介绍：“置地饮牛奶”事件成为市场焦点，证券公司日日人山人海，在这「鱼翅捞饭」、「拔兰地漱口」的日子，人人期望一朝发达，股民疯狂的炒卖，把市盈率和资产值都抛诸脑後，最终造成股市泡沫大爆破。

背景介绍：市场过热，市场运行和实际运行不匹配，导致出现经济泡沫。其次程式交易和投资组合保险策略的技术操作缺陷，和市场信心脆弱等因素，最终诱发导致了股票市场的大崩盘。

第三名：1989年日本泡沫破灭 (时间：1989年12月-2003年4月)

第四名：20世纪90年代初台湾股灾

背景介绍：日本银行介入资本市场太深，积累了大量坏账，泡沫期投资生产的设备严重过剩、房产和股票下跌导致企业和个人负债提高。随后10年经济低速乃至负增长，被称为“失去的10年”。

背景介绍：当时台湾经济已实现连续40年平均9%的高增长，海外“热钱”大量涌入，土地和房地产价格在短时间内翻了两番，1989年最后一个季度，台股平均市盈率达到100倍，而同期全球其他市场市盈率都在20倍以下。

第五名：1993年中国股市大崩盘 (时间：1993月2月-1994年7月)

第六名：2008年越南股市崩盘 (时间：2007年3月-2008年6月)

背景介绍：1993年中国开始金融整顿，实现经济软着陆战略，银根开始收紧，整个证券市场资金面大面积退潮，1558点高点从此压制证券市场达7年之久。值得提出的是，在探至325点后，沪指出现V形反转，在之后短短的1个多月里涨了3倍。

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