秦洪看盘：A股高估值束缚因素难以迅速解除 震荡分化中渐现新投资主线

金百临咨询 秦洪

周三A股市场出现分化态势，上证综指因金融地产股继续活跃而延续强势格局，创业板指则因为新能源汽车等龙头股疲软而有所回落。

不过，北上资金为代表的外资进一步加仓，显示边际增量资金仍在源源不断涌入，后续买力仍可期待。

短线高估值束缚因素难以迅速解除

周二，牵引A股市场上涨的主要力量除了券商为代表的大金融股外，主要就是来源于白酒股、医美股等抱团股、赛道股。但此类个股自今年3月以来，一直处于强势回升的趋势中，酒鬼酒（000799）等部分品种甚至创出了历史新高。

这就带来两个压力，一是有着清晰的主升浪K线趋势，也就意味着持股者大多处于浮盈的状态。看到阳K线持续拉长的主升浪趋势，这部分筹码套现离场的意愿增强，也就意味着浮筹增多，抛压增强。二是股价一路上涨意味着估值数据一路上扬。考虑到2月中下旬，高估值的核心资产股急跌所带来的教训，使得部分资金尤其是部分机构资金有高估值套现的意愿。

因此，在周三，此类个股大多出现了高开低走的态势，部分品种跌幅一度达到2%以上，尤其是产业景气度渐有分歧的光伏、新能源汽车等领域的龙头品种更是如此。又由于此类个股是创业板指的核心权重股，因此，此类个股的调整，直接使得创业板指的压力有所增强。看来，短线高估值束缚因素难以迅速解除，这不利于后续创业板指的活跃。

人民币升值受益类品种或成新主线

不过，从盘面来看，券商股为代表的大金融股仍然受到市场存量资金的关注。而且，部分边际增量资金对中国平安（601318）、招商银行（600036）等保险股、银行股的龙头品种也情有独钟，有继续加大仓位配置的态势。如此就使得此类个股在周三成为上证综指的定海神针，也是上证综指小幅回升的核心引擎。

这从一个侧面说明，当前A股市场的资金偏好渐渐转向人民币升值受益类品种。而这主要是指金融地产股、航空运输股以及原料在外的制造业品种（造纸、钢铁）等，前者主要是因为金融地产股是典型的人民币计价资产，人民币升值了，此类个股的估值引力就进一步增强了。后者主要是人民币升值，进口成本降低或者财务费用降低，所以，估值重心有望上移。因此，此类个股在近几个交易日持续活跃，成为短线A股的一个显著亮点，春秋航空（601021）等个股已有再创历史新高的K线趋势。

由于金融地产股、航空运输股、造纸、钢铁等品种是上证综指的权重股、成分股。所以，此类个股的活跃，可能会支撑起上证综指的强势。而且，从中短线趋势来看，由于我国出口持续超预期，人民币升值的动能仍然较为强劲，因此，人民币升值受益类主线的趋势仍可期待。既如此，A股市场可能会延续近期的分化格局。

因此，在操作中，短线交易型资金可以配置一些人民币受益类主线的品种，尤其是券商、保险等估值低企、股息率也较高的人民币资产股；另外，对芯片等产能紧张、市场信息相对友好的行业类的龙头品种也可跟踪。