报告：2021年亚洲经济增速有望达6.5% 个别经济体或现货币危机

[摘要]报告指出，2020年中国房价涨幅第三，约6.6%；香港房价跌幅第二，约1.1%。

腾讯财经4月18日讯，博鳌发布《亚洲经济前景与一体化进程》2021年度报告指出，2021年，亚洲经济将出现恢复性增速，经济增速有望达到6.5%以上，其中，南亚地区的经济增速有望打达到8.5%以上。疫情仍是直接影响亚洲经济表现的主要变量。

报告还指出，亚洲主要经济体仍然高度依赖亚洲工厂，而且绝大多数亚洲经济体对亚洲工厂的依存度逐年递增。

报告指出，RCEP的签署和落实将在贸易投资领域为亚洲经济带来新的积极因素。但是，2021年亚洲经济复苏还面临各种非疫情因素的影响，尤其是银行业、资本市场、外汇市场蕴含的风险不容低估，不排除个别经济体出现货币危机的可能性，且个别新兴经济体和发展中国家也可能因违约引发主权债务危机。

具体风险包括四个方面：一是在新冠肺炎疫情得到全面控制之前持续受到压力的银行的信用评级可能会下降；二是各经济体的政府将陆续结束对收疫情影响部门的援助，这些短期援助可能增加企业和家庭负债，从而使他们难以在正常时期融资；三是企业债务的持续增长和更多违约，将使银行的资产质量和盈利能力承受巨大压力；四是房地产市场潜在问题增多且严重性被低估。

具体产业方向来看，报告指出，亚洲经济体对服务业需求的增速高于对货物需求的增速；亚洲主要经济体之间旅游出口依存度的总体格局没有明显变化，周边经济体是主要的旅游贸易伙伴；亚洲数字贸易日趋兴盛，得益于数字经济发展、人口数量支撑以及各经济体的积极治理，并受数字技术引领及数字企业推动。

通胀方面，报告预计，2021年亚洲经济体通胀有所上升，个别经济体通货膨胀风险增大。虽然疫情将继续对亚洲经济体经济活动造成不利影响，但亚洲经济体经济增速在2021年大概率将会有所反弹。投资和消费需求不断恢复，这将会带动物价的上涨。与此同时，另外两个因素也可能会在未来加剧亚洲和全球的通货膨胀压力。一是疫情造成各经济体公共财政状况进一步恶化，可能加剧财政赤字货币化风险。二是在疫情冲击下，各经济体纷纷实施极度宽松的货币政策，特别是美欧日等发达经济体的宽松货币政策，造成全球流动性充裕，可能在未来加剧通货膨胀压力。

房地产方面，报告提到，截止2020年三季度，亚洲部分经济体的房地产价格涨多跌少，且个别经济体的房地产价格涨幅较大。其中，中国的房价涨幅第三，约为6.6%。与之相反，也有部分经济体的房地产市场价格出现下跌。其中，中国香港的房价跌幅第二，约为1.1%。

股票市场方面，报告提到，2020年，新冠肺炎疫情的巨大冲击使亚洲地区股市出现剧烈波动，但得益于各经济体的刺激政策和相对宽松的宏观环境，绝大多数股票是戳出现上涨行情，且部分经济体的股票指数涨幅较大。据CEIC数据库和Wind数据库的统计数据，亚洲地区有18个经济体的股票指数出现上涨，有16个经济体的股票指数出现下跌。其中，在股票市场稳步推进注册制、常态化退市机制等基础制度改革之下，中国股票指数全年涨幅较大，中国沪深300指数上涨27.2%，涨幅排名第六。

报告更多详细信息如下：

新冠肺炎疫情侵袭世界，亚洲也受到严重影响。世界卫生组织(WHO)统计数据显示，截至2021年3月7日，亚洲新冠肺炎累计确诊病例2,566.8万人，占全球比重为22.1%，累计死亡病例超过40万人，占全球比重为15.8%。新冠肺炎疫情给2020年亚洲经济造成巨大冲击，并导致一些亚洲经济体长期存在的低增长、低利率、低通货膨胀和高债务、高资产价格、高收入差距等问题进一步加剧。面对疫情，亚洲各经济体均采取了大规模的应对措施，但经济复苏仍很脆弱，并呈现明显的不平衡特征。

在经济增长上，亚洲各经济体都经历了增速的大幅下降。2021年1月，国际货币基金组织(IMF)发布的《世界经济展望》报告估计，2020年亚洲经济体经济增速为-1.7%，较2019年下降5.7个百分点。但是，相对于-3.5%的世界经济增速，亚洲经济表现明显好于其他地区，亚洲经济总量占世界的份额因此进一步提升。按购买力平价计算，亚洲经济总量占世界的份额比2019年提高0.9个百分点至47.3%。作为亚洲最大的经济体，中国对亚洲经济增长做出了重要贡献。2020年，中国是全球唯一实现经济正增长的主要经济体，经济增长率为2.3%，但较2019年下降了3.7个百分点。作为亚洲最大的发达经济体，2020年日本经济增长率为-5.1%，较2019年下降5.4个百分点。

经济萎缩通常伴随着物价下跌和失业增加。2020年，中国通货膨胀率为2.5%，较2019年下降0.4个百分点;扣除食品和能源价格的核心通货膨胀率为0.8%，较2019年下降0.8个百分点。2020年10月，日本陷入通货紧缩状态，消费物价指数同比下降0.4%，12月，降幅进一步扩大至1.2%，创2010年5月以来新低。尽管印度通货膨胀水平较高，但也呈现下降势头。2020年12月，印度通货膨胀率为4.6%，较10月7.6%的年内高点下降了3个百分点。在物价水平总体下跌的同时，亚洲各地区的失业率均不同程度上升。2020年11月，国际劳工组织预测数据显示，2020年亚太地区15岁及以上人口失业率为5.2%，较2019年增加0.8个百分点。其中，东亚地区较2019年增加0.4个百分点至4.8%，东南亚及太平洋地区较2019年增加0.6个百分点至3.2%，南亚地区较2019年增加1.5个百分点至6.8%，阿拉伯国家较2019年增加1.7个百分点至9.9%，中亚和西亚地区较2019年增加0.5个百分点至9.8%。

贸易与跨境投资的减少以及大宗商品价格异动，亦是经济萎缩的伴生结果。据世界贸易组织(WTO)统计数据，2020年前三季度，亚洲货物贸易总额为9.16万亿美元，较2019年同期下降7.0%。其中，货物出口总额为4.77万亿美元，同比下降4.9%;货物进口总额为4.39万亿美元，同比下降9.1%。但中国等少数亚洲经济体货物贸易逆势增长。据中国海关统计，2020年中国货物进出口总额达到4.65万亿美元，居全球第一位，较2019年增长1.5%。亚洲发展中经济体吸引的外商直接投资有所减少。2021年1月，联合国贸易与发展会议济体吸引的外商直接投资为4,760亿美元，较2019年下降4%，而全球外商直接投资的降幅高达42%。疫情也造成石油等大宗商品价格出现大跌。IMF数据显示，2020年4月，全球大宗商品价格指数同比下跌32%，此后大宗商品价格有所回升。2020年11月，全球大宗商品价格指数同比下跌1.6%。

资本市场大幅波动、兑美元汇率走高和政府债务迅速扩张。在疫情冲击下，亚洲地区各经济体的股票市场曾经历猛烈下挫。为遏制股票市场指数快速暴跌的势头，韩国、印度尼西亚、泰国、菲律宾、埃及、土耳其等经济体甚至相继出台禁止卖空或暂时闭市等措施。得益于亚洲地区各经济体出台的刺激政策和相对宽松的宏观环境，绝大多数经济体的股票市场出现上涨行情，且部分经济体的股票市场指数涨幅较大。其中，2020年，伊朗的TEDPIX指数上涨幅度达270.8%，尼泊尔的NEPSE指数涨幅为79.0%;韩国综合指数、中国沪深300指数、日本日经225指数和印度SENSEX指数也分别上涨30.8%、27.2%、16.0%和15.8%。亚洲主要经济体汇率均出现不同程度的升值。2020年，人民币、日元、韩元和印度卢比兑美元分别升值6.3%、5.0%、6.0%和2.3%。面对疫情，亚洲各经济体均采取了应急对策，从而使多数政府债务占国内生产总值(GDP)比重进一步上升。据2021年1月IMF估计数据，2020年亚洲地区有41个经济体的政府债务占GDP比重上升。其中，马尔代夫、日本和巴林的政府债务占GDP的比重分别较2019年上升40.3个百分点、28.2个百分点和24.9个百分点。

为应对疫情冲击，亚洲经济体均采取了不同形式的临时性财政和货币政策。例如，中国将2020年财政赤字规模在2019年基础上增加人民币1万亿元，达到3.76万亿元;安排地方政府专项债券比2019年增加1.6万亿元至3.75万亿元，发行1万亿元抗疫特别国债。日本为应对疫情也加大了支持经济的政策力度，预算赤字由2019年占GDP的2.6%大幅扩张至2020年占GDP的11.3%。2020年5月，印度推出总额20万亿卢比(约合2,680亿美元)的一揽子经济刺激计划，相当于GDP的10%左右;2020财年，印度财政赤字率达到7.2%的较高水平。在货币政策方面，2020年亚洲30个经济体央行共降息80次，主要发达经济体央行继续维持超低利率政策，例如日本央行继续将基准利率维持在-0.1%。

展望2021年，疫情仍是直接影响亚洲经济表现的主要变量。从目前情况看，一些亚洲经济体正逐步实现新冠病毒疫苗的大规模接种，疫情得到有效控制的可能性不断增加。但是，全球疫情的演变仍存在很大的不确定性。如果美国和欧洲主要经济体经济仍受疫情拖累，亚洲经济增长的外部环境的改善将十分有限。但是，在区域经济合作方面，《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)的签署和落实将在贸易投资领域为亚洲经济带来新的积极因素。

即使全球疫情得到了有效控制，2021年亚洲经济复苏仍将面临各种非疫情因素的影响。2020年11月，标准普尔发布的报告指出，2021年包括亚洲地区在内的全球银行业可能面临自2008年国际金融危机以来最为艰难的时期。该机构对全球1/3的银行持“负面”展望，并指出全球银行业将面临如下短期和中期风险:一是在新冠肺炎疫情得到全面控制之前持续受到压力的银行的信用评级可能会下降;二是各经济体的政府将陆续结束对受疫情影响部门的援助，这些短期援助可能增加企业和家庭负债，从而使它们难以在正常时期融资;三是企业债务的持续增长和更多的违约，将使银行的资产质量和盈利能力承受巨大压力;四是房地产市场潜在问题增多且其严重性被低估。除了微观层面的风险外，亚洲资本市场和外汇市场蕴含的风险亦不容低估，不排除个别经济体出现严重货币危机的可能性。与此同时，个别新兴经济体和发展中国家也可能出现因违约引发的连锁式主权债务危机。

总体来看，2021年亚洲经济将出现恢复性增长，经济增速有望达到6.5%以上，其中南亚地区的经济增速有望达到8.5%以上。