固收周报：下周2700亿逆回购到期，流动性处于合理充裕水平

[摘要]业内分析，未来四个月中国债券市场看起来没有什么特别大的风险，但是债市的机会存在不确定性，但至少小机会（20bp左右）应该是有的。

Wind于2019年9月4日发布固定收益统计周报（2019年第36期），报告摘要如下：

本期市场综述：

公开市场方面：

9月12日，央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。Wind数据显示，本周央行公开市场全口径净投放535亿元。

下周（9月13日至9月20日），央行公开市场有2700亿元逆回购到期，其中周一、周二、周三分别到期1600亿元（其中9月13日到期的400亿逆回购因中秋节假日顺延至周一）、800亿元、300亿元，周四和周五无逆回购到期。此外，9月17日（周二）有2650亿元MLF到期。

中信固收称，由于目前政策实施落地需要时间，落地的实质性效果有待观察，预计信贷反弹在3季度内可能不会到来。因此维持10年国债到期收益率2.8%-3.2%区间的判断，而很快将要到来的货币宽松政策也将给予收益率将向2.8%-3.0%下限逼近的动力。

徐寒飞表示，未来四个月中国债券市场看起来没有什么特别大的风险，但是债市的机会存在不确定性，但至少小机会（20bp左右）应该是有的。

货币市场方面：

9月12日R001加权平均利率为2.4116%，较上周跌17.19个基点；R007加权平均利率为2.7373%，较上周涨2.03个基点；R014加权平均利率为2.8791%，较上周涨12.66个基点；R1M加权平均利率为3.1647%，较上周涨24.1个基点。

9月12日shibor隔夜为2.3690%，较上周跌16.70 个基点；shibor1周为2.6500%，较上周涨1.40 个基点；shibor2周为2.6630%，较上周涨6.00 个基点；shibor3月为2.7090%，较上周涨0.50 个基点。

本期内银行间质押式回购日均成交量为35,396.53亿元；较上周增加1,762.23亿元。本期内银行间质押式回购利率为2.46%,较上周跌14.42个基点。

一级市场方面：

9月9日至9月13日之间，一级市场共发行42只短融，计划发行总额405亿元。从主体评级看，有26只AAA级、10只AA+级、6只AA级；

本期发行41只公司债，计划发行总额488.04亿元。从主体评级看，有19只AAA级、12只为AA+级、9只AA级、1只无评级；

本期发行12只企业债，计划发行总额123.8亿元。从主体评级看，有5只AAA级、1只为AA+级、6只AA级；

本期发行11只中期票据，计划发行总额111.6亿元。从主体评级看，有6只AAA级、4只AA+级、1只为AA级；

本期发行7只定向工具，计划发行总额93亿元。从主体评级看，有4只AAA级、1只为AA+级、1只为AA级、1只无评级。

二级市场方面：

利率品种：

本期银行间国债收益率不同期限涨多跌少，各期限品种平均上涨1.68 bp。其中，0.5年期品种下跌3.32 bp，1年期品种下跌1.17bp，10年期品种上涨7.03 bp。

本期各国开债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均上涨0.72 bp；其中，1年期品种下跌5.08 bp，3年期品种下跌0.07 bp，10年期品种上涨9.04bp。

本期农发债收益率不同期限涨跌互现，各期限品种平均上涨0.1bp；其中，1年期品种下跌0.27bp，3年期品种下跌0.73bp，10年期品种上涨7.41bp。

本期进出口银行债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均无变动；其中，1年期品种下跌1.72bp，3年期品种上涨0.45bp，10年期品种上涨7.39bp。

信用品种：

本期各信用级别短融收益率全面下跌，就具体信用级别而言，AAA级整体下跌4.58bp，AA+级整体下跌5.45bp，AA-级整体下跌5.58bp。

本期中票各信用级别收益率普遍下跌，其中5年期AAA级中票下跌2.02bp，4年期AA+级中票下跌2.71bp，2年期AA级中票下跌2.93bp。

本期各级别企业债收益率不同期限多数下跌；具体品种而言，1年期AAA级下跌0.34bp，3年期AA+级上涨1.63bp，15年期AA级下跌0.82bp。