任泽平：美国资本市场全球做的最好 学注册制一定是学美国

腾讯财经讯 博鳌亚洲论坛2019年年会于3月26日-29日在中国海南博鳌举行，本届论坛的主题为“共同命运 共同行动 共同发展”。腾讯财经全程为您直播报道。

恒大集团研究院院长任泽平 出席题为“证券市场：风雨后的彩虹”的分论坛，他提到资本市场全球来看做的最好的是美国，找改革的对象，学就学最好的，学注册制那就一定是学美国的注册制。

以下为演讲实录：

刚才几位专家都讲的非常精彩，我大部分都赞同。我曾经是一位从业人员，而且是一线从业人员。做过分析师，做过经营也做过管理，刚才大家讲的都非常精彩，宏观上的、大面上的我都不讲了，因为已经讲的很全面了。我就讲点基础性的东西。

我记得应该是在2015年，当时咱们就要推注册制，后来不了了之了。那么咱们证券市场搞了几十年，一直是审批制，大家都知道注册制是好东西，美国就搞注册制，美国的注册制对美国新经济的繁荣，纳斯达克的繁荣起到了非常重要的作用，这么好的东西为什么我们推这么难，或者推的这么艰辛？那就一定意味着注册制它恐怕，就是刚才波明总讲的，它是一次重大的深远的，甚至触及灵魂的一个改革，而且它不是一个单边改革是一个系统性的改革。

为什么这么讲？我们曾经花了很大的功夫去研究注册制，包括各个国家的注册制，美国的，香港的，包括其他的经济体的注册制。大家想注册制实际上是什么呢？很容易的讲注册制就是不审批了，现在有这个观念。但是事实上这是一个很严重的误解，注册制不意味着不审批、不监管，是监管中心的后移，而且是监管的升级，对监管的要求是非常高的，从技术上讲。

为什么这么讲，注册制对盈利要求是下降了，过去审批制一个很重要的问题，我们错失了很多新经济企业最好的成长期，因为不盈利。像美团这样的都无法在国内上市，所以我们错过了它的红利。审批制审出来的很可能就处在它的发展阶段顶峰时期，我们做了一个测算，中国上市公司3500家，但是中国有多少家僵尸企业大家知道吗？狭义讲就是500家，广义口径可能中国将近上千家的僵尸企业，那么大家说价值投资中国资本繁荣从何而来，所以一定要推动基础性的概念就是注册制。

注册制为什么是监管中心后移，而且是意味着监管制度要求的升级呢？大家留意，虽然我门槛降低了，但是大家留意像美国的注册制，它是对证券欺诈的惩罚程度，包括会计准则比我们要求要非常严格，而且它的退市制非常严。

比如我们这20多年，3500家上市公司，但是大家我们一共退市才退多少家企业？110家，一共累计退市率不到2%%。美国搞注册制退市达到10%。如果监管门槛降低以后，你没有对公司治理透明的要求，没有对证券欺诈的严惩重罚，没有比较好的退市机制会成为比较危险的事情。所以它一定涉及到一系列的制度变革和法律规定，不是就换一个名字，如果只是换一个名字就是伪注册制。这是我对注册制作为从业人员的观点。讲的比较技术性。

再讲三点，金融的开放、金融的创新、金融的改革提升到了非常重要的位置。金融、资本市场具有牵一发而动全身的作用，要深化金融改革，这是中央会议讲的，我也参与过文件起草的，牵一发而动全身这是非常重的词，金融改革坚持什么原则，一定是市场化、国际化和服务实体。过去几年中国金融创新中国进行改革，走过一些弯路，大家一定要认识大中国金融改革和创新大方向是对的，中国经济仅次于美国，这跟中国股权投资资本市场发达不断的发展前进有很大的关系。可以进两步退一步，但是不要去否定。

最后一个观点，推动市场改革，资本市场全球来看做的最好的是美国，我们要找老师，找改革的对象，学就学最好的，学注册制那就一定是学美国的注册制，这是我的观点，比较粗浅。谢谢。