一线|标普：中民投违约案意味中国银行业资产质量继续承压

腾讯新闻《一线》 吴昊

2019年2月28日，标普全球评级表示，中国民生投资集团（中民投）违约对受评中资银行资产负债表的影响不会很大，对大部分受评中资银行资产收益率的影响可能也将处于可控范围。此次违约是多年来最大的一宗民营企业集团违约。

假定中民投敞口被银行划为不良资产，按照各银行2018年第三季度末的中民投信用总额计算，且银行遵守坏账准备不低于表内外不良资产150%拨备覆盖率的要求，中民投违约案对银行资产收益率的最大潜在影响将为29个基点。

根据标普预计，随着2019年企业违约案例增加，银行不良贷款率将会上升，其盈利水平将会继续承压。作为一家民营企业，中民投违约案还有可能影响银行向民营企业投放信贷的意愿。根据中民投债券募集说明书披露的受评国有及股份制商业银行向中民投提供的银行贷款余额计算，中民投敞口将使银行不良贷款率上升3到22个基点，使其资产收益率下降2到15个基点。

中民投违约对中国进出口银行（A+/稳定/A-1）的影响或将大于对商业银行的影响。按这家政策性银行2017年年报数据计算，其不良贷款率有可能上升33个基点，资产收益率有可能下降29个基点，从而进一步压缩其本已微薄的利润率水平。这一点不影响我们对该行政策作用的评估。

标普表示，他们没有各银行通过表外渠道或理财产品形成的中民投敞口的信息，如果银行对中民投有这类的敞口，中民投违约对受评银行的影响可能还要大于标普的估算。理财产品是银行包装成投资产品并卖给散户或机构投资者的融资工具，所获资金一般投向银行信贷受限的标的资产，享有一定程度的刚性兑付预期。

表内中民投敞口最大的10家银行（按中民投债券募集说明收计算）当中，8家拥有标普的评级。它们分别是中国进出口银行、中国工商银行股份有限公司（工商银行：A/稳定/A-1）、中国建设银行股份有限公司（建设银行：A/稳定/A-1）、中国农业银行股份有限公司（农业银行：A/稳定/A-1）、中国邮政储蓄银行股份有限公司（A/稳定/A-1）、交通银行股份有限公司（交通银行：A-/稳定/A-2）、中信银行股份有限公司（中信银行：BBB+/稳定/A-2），以及上海浦东发展银行股份有限公司（浦发银行：BBB/稳定/A-2）。

中民投于2014年由59家民营企业发起成立，是中国最大的民营投资集团之一。虽然中民投与中国民生银行股份有限公司（BBB-/稳定/A-3）名称相仿，但它们是两家相互独立的实体。中民投业务范围涉及投资、资产管理、房地产开发、保险、租赁和新能源，足迹遍布多个国家和地区。

2019年1月29日，中民投一笔债券被曝未按期兑付，此后危机开始发酵。据中民投的最新报备资料，截至2018年9月30日其合并负债为人民币2328亿元，其中430亿元将在一年内到期。