联讯证券：12月CPI同比回落主要由非食品项带动
12月CPI和PPI同比都明显回落，几个关键信息：
1、CPI同比回落主要由非食品项带动，油价下跌使得交通和通信项同比从1.6%到-0.7%，食品项同比与前值持平于2.5%。
2、恐慌情绪下养殖户加快出栏，猪肉价格环比微涨0.7%，同比跌幅结束连续7个月的收窄趋势，从-1.1%扩大到-1.5%。
3、油气、黑金冶炼等行业跌价，PPI环比-1.0%创2015年2月以来最大跌幅。2019年1季度PPI同比大概率转负，拖累企业利润和财政收入。
4、2019年CPI通胀最大不确定性在于非洲猪瘟的影响，我们认为猪肉项将带动年度CPI同比从2.1%回升至2.4%左右，通胀风险整体可控，不会成为货币政策逆周期调节的掣肘。
【联讯证券】李奇霖、张德礼
