交银国际：瑞声科技多方阻力及盈利持续下滑 下调目标价
交银国际发表研报指，瑞声科技(02018-HK)收入和毛利率都不达市场预期，也低于该行预期，但落差较小。3季度收入同比减少8.5%至人民币48.7亿元。该行认为由于产品组合和价格的压力，毛利率环比没有显着回升。
此外，该行预期公司将继续面对多方阻力，包括智能手机出货量减少;触控马达占苹果产品的份额下滑;及其它苹果供应商的价格竞争。超线性扬声器升级是个推动力，但其影响可能与此前的声学升级周期相似。该行认为混合镜头采用的能见度有限。
交银国际预期瑞声19年上半年仍将面临价格压力，导致利润率继续下滑。目前股价相当于14倍2018年预期市盈率。由于收入和毛利率前景转弱，该行下调2018/19年每股盈利预测10%/15%。鉴于盈利持续下滑，该行采用低于历史平均值的估值倍数，给予新目标价55.00港元(前为93.00港元，基于18倍市盈率)，基于13倍2019年预期市盈率。维持中性。
