交银国际：东阳光药3季度业绩欠佳 可威面临激烈竞争

交银国际发表研报指，东阳光药(01558-HK)3季度业绩欠佳，受抗流感药物可威销售收入大幅下滑，以及销售费用提升的影响，仅实现归母净利润4800万元(人民币，下同)。

研报指出，近期公司主要产品奥司他韦(可威)纳入新版基药目录，且其已在国家医保目录乙类名单之中。该行认为，此举有助于提升可威的市场渗透率。另外，近期罗氏公司流感药物Xofluza获美国药监局(FDA)批准上市，虽然其进入中国尚需要两年左右，但随着可威原研药达菲的核心专利到期，未来几年可威可能面临其他仿制药更激烈的竞争。

此外，1.1类丙肝新药磷酸依米他韦全部完成III期临床入组，该行预计年底完成临床试验，明年年初申报上市，或于明年年底正式拿到批件;伏拉瑞韦正在进行II期临床试验;及糖尿病领域，重组胰岛素带报产，该行预计明年年初上市，甘精胰岛素正在进行III期临床试验。该行认为，目前该品种尚缺乏上市同类药物，潜在市场依旧可观。

由于公司3季度业绩不佳，销售费用率显着上升，交银国际将2018-20年的收入预测下调了13%，每股盈利预测调低14-19%至1.69、1.70及2.05元，同时考虑到无风险利率的提升以及市场波动性加剧，目标价由39.20港元下调至31.70港元，对应2019年市盈率16倍和市盈增长率1.3倍，维持中性评级。