光大新鸿基：中国铁塔前三季度业绩稳健 5G成发展机遇

光大新鸿基发表研报指，该行于中国铁塔(00788-HK)新股上市之时，曾给予其2018年目标价1.46元。惟受大市走势不佳所影响，上市以来至今最高价为1.30元。集团近日刚公布其截至第三季度营运数据，中泰再对其作适时跟进。

研报指出，中国铁塔首三季度营业收入及净利润分别录得6.1%、16.7%的按年增长，其中第三季度业务保持上半年的增长势头，Ebitda率亦稳定在59.1%。与去年比较，集团新增站址规模7.2万个，带动租户数上升24.2万个，同时站均租户数较去年提升4.9%，反映站址运用效益提升。室分业务及跨行业业务大幅增长，带动非塔类收入比重由去年同期1.7%提升至3.9%，惟较低基数之下对总体盈利带动尚不明显。

研报预期集团第四季度业绩维持稳定，目前股价对应2018年企业价值倍数约为9倍，对比环球同类企业较具吸引力。同时，内地5G进程的加快对其后续业务具较大积极作用。惟投资者亦虽关注，作为集团三大股东之一的中国联通与中国电信倘若合并，料对中国铁塔的Ebitda将产生一定负面影响。

料集团2018年股息率约为1%，不算吸引。惟在未来业务增长之下，目前股价较具长线持有价值。投资者可于1.1元附近买入，一年目标价1.4元，止蚀价0.9元。