光大新鸿基：信义玻璃业绩强劲 建议9.1元买入

光大新鸿基发表研报指，信义玻璃(00868-HK)作为全球领先的综合玻璃制造商，早前交出一份不俗的中期业绩。截至今年6月底止半年，营业额为77.48亿元，同比增长16%;净利润20.08亿元，同比增长22.7%。营业额、净利润均创纪录新高。而整体毛利率更达37.7%，创近5年新高。

仔细去看，今年上半年集团三大核心业务均录得显着增长。浮法玻璃业务收入为41.39亿元，同比增长14.37%。毛利为13.85亿元，按年增长27.1%。毛利率由去年同期的30.1%增加至33.5%。由于生产效率提高及产品提价，令浮法玻璃业务毛利率见改善;汽车玻璃业务收入21.16亿元，同比增长13.09%。而毛利同比增长6.3%至9.51亿元，毛利率则由去年同期的47.8%轻微下降至44.9%。汽车玻璃以出口为主，受累于人民币在2017年至2018年年初期间走势强劲，对其海外销售造成较大影响。不过，随近期人民币持续贬值，加上集团在全球汽车玻璃市场的议价能力不断提升，下半年汽车玻璃业务的毛利率有望回升;至于建筑玻璃业务，收入同比增长25.88%至14.93亿元，分部毛利增长30.8%至约5.82亿元，毛利率亦由去年同期的37.5%提升至39%。主要受惠年内房地产市场兴旺，以及集团的建筑玻璃主要应用于产品单价及毛利较高的公共建筑和高端商业建筑。

研报认为，集团业绩表现强劲，可是受大市气氛转弱影响，目前股价较今年3月历史高位13.44元回落近30%。该行认为，鉴于集团基本面不俗，股价回落期间反而造就低吸机会，值得跟进。建议9.1元买入，上望10.5元，穿8.5元止蚀。

信义玻璃今日在大跌市中跟大队下跌，现跌7%，报8.71元，接近8.5元的止蚀位。