光大新鸿基：建议3.6港元买入中国食品

光大新鸿基发表研报指，该行曾以中国食品(00506-HK)作为下半年重点推荐股份之一，自推荐至今股价表现中规中矩。集团股价曾超越该行目标价4.4港元，随后跟随大市下跌，至今累计约一成跌幅。惟与大市从推荐日30997点计算，仍较大市表现为佳。前期该行指出集团经业务重整后，专注于中粮集团旗下饮料业务，并借助可口可乐品牌抢占市场份额。如今透过集团早前发布中期报告，该行继续跟进。

研报指出，集团上半年实现销量与收入增长达26.7%、30.4%，重整效益继续显现，新购装瓶厂税前利润改善明显，而集团总体毛利率受到原材料价格波动影响下跌0.9个百分点。上半年净利润录得按年下跌62.5%，主因去年同期出售资产录得一次性收益15.6亿元人民币，撇除此影响因素，集团持续经营业务税前盈利增长达51.2%。此外，该行前期预测集团今年全年利润下跌74.6%至4.5亿元人民币，惟集团实现上半年利润已达该行全年预测56.1%。

对于下半年，该行仍对集团业务维持乐观，预期饮料市场可以保持平稳发展。虽然原材料价格波动有机会再对产品毛利产生影响，惟整合效应料能进一步将集团效益再度推升。虽然近期大市走势反复，惟基于中国食品中期业绩的良好表现，继续维持4.4港元目标价，建议投资者可于3.6港元以下买入，止蚀价3.1港元。