交银国际：下调华融目标价至2港元
交银国际发表研报指，由于行业趋势叠加事件因素，华融(02799-HK)上半年的盈利同比降幅显着。该公司在“417”事件后，采取三步走方案，目前处于第二阶段转型。公司指未来调整方向为聚焦主业、调整非金子公司、强化协同。
交银国际认为，非金子公司在过去几年对于华融资产和盈利的快速增长贡献较大，但也是受本轮金融监管强化、去杠杆影响最大的板块。公司预计需要瘦身的非金子公司占总资产比重很小，在调整的同时，腾出来的资金和资本会用来加快发展不良资产主业。
交银国际还认为，公司面临一定不确定性，但估值有较大安全边际，并预计下半年盈利显着好转。公司预计结构调整后，盈利能力会恢复到四大资管公司的平均水平。交银国际预计到2020年该公司平均净资产收益率有望恢复到11%左右。考虑到该公司增速放缓、盈利能力下降，目标价从3.7港元下调至2港元，但仍维持买入。
