大华继显：保健护理用品行业上半年业绩强劲 维持跑赢大市

大华继显发表研报指，保健护理用品行业于2018年上半年取得了强劲业绩，主要得益于快速审批及2017年国家医保目录的执行。2018年下半年，集团采购组织将于全国实行降价，生物等效性药品的销售将见增长。此外，中药分部估值目前被低估。维持对保健护理用品行业的跑赢大市评级。

研报指出，2018年上半年业绩大多符合市场预测。2018年上半年中国中药(00570-HK)的收入及净收入分别同比增长40.1%及27.0%。底线增长超过了市场预期及公司早前的指引同比约20%。维持对中国中药的买入评级。展望未来，在有利政策(允许加成及豁免药品收入控制)支持下，中药颗粒分部应保持强劲增长势头。关于投资者对中药颗粒市场逐步开放的忧虑，该行预期高门槛(确保高品质的原材料及双颗粒+加工草药(GMP))应作为良好的守门因素。根据管理层的指引，中药颗粒及中药加工药草于2022年的销售应分别达人民币200亿元及人民币50亿元，意味着2017年至2022年的复合年增长率分别30%及40%。

东阳光药(01558-HK)公布2018年上半年的顶线及底线增长分别为同比123.8%及110.2%。可威(抗病毒)及尔同舒(内分泌)于2018年上半年的销售分别同比增长143.1%及118.2%。该行预计东阳光药将继续跑赢市场，主要受以下因素支持可威的销售团队由2017年的856人增加到2018年的1480人;2018年第1季大规模流感爆时，公众对可威临床疗效的认识增加;以及HECR&D(母公司拥有)为东阳光药带来6款ANDA注射液。维持对东阳光药的买入评级。

石药集团(01093-HK)2018年上半年的收入及净收入分别同比增长49.8%及41.1%，大致符合市场预测。新重磅药克艾力于3个月的销售达到人民币8,600万元，而律优力则录得114%的同比增长。维持对石药集团的买入评级。该行预计肿瘤药物分部将成为一个新增长动力，包括律优力，其继续取代短效粒细胞集落刺激因子(GCSF);以及新重磅药克艾力。预计3至4年内销售额将达到20港元。此外，仿制药亦将成为增长动力，管理层预计下半年将推出3至4款生物等效(BE)药品。