交银国际：400亿可再生能源补贴已获签发 将改善现金流

交银国际发表新能源行业周报指，据了解，400亿元人民币可再生能源补贴已获财政部长签发，或将于近期下发至各电网公司，并由各省电网公司向相关企业支付。根据可再生能源发电上市公司的中报，上半年可再生能源发电企业只收到了极少量的补贴款，该行认为这是由于补贴款按照惯例主要在下半年发放以及可再生能源补贴缺口不断扩大。本次补贴的发放，将改善可再生能源发电企业尤其是光伏发电企业的现金流状况。

根据该行测算，目前征收的可再生能源电价附加只能覆盖前六批和部分第七批目录补贴。其认为，由于第七批目录项目将占用部分补贴资金，前六批项目补贴的回收周期将有所延长。

报告称，欧盟将于9月取消对中国光伏产品的双反措施。该行认为，双反措施一旦取消，由于进口光伏设备的价格将大幅降低，欧洲光伏发电投资成本将明显下降，面对欧洲平均0.22和0.125欧元/千瓦时的居民和工业电价(约合1.65和0.94元人民币/千瓦时)，平价上网的装机需求将被明显激发，新增装机将快速增长；同时，具有明显价格优势的中国光伏产品在欧洲的市场份额也将由2017年的约6%大幅提升(事实上2018 年1-7月中国向欧洲出口组件约490兆瓦，同比已大幅增长83%)，交银认为中国光伏制造产能将明显受益。

本周多晶硅原料/多晶硅片/电池片/组件价格环比变幅分别为-0.27%/-1.95%/-1.65%/-0.79%，2018年初至今累计变幅-35.9%/-51.1%/-40.2%/-20.1%。该行认为，3季度市场需求大幅减少，在年底领跑者需求启动前光伏产品价格仍将继续下跌。

本周交银国际调整京能清洁能源(00579-HK)盈利预测及目标价，提高其评级至买入，此外调低了华电福新(00816-HK)盈利预测及目标价，维持其买入评级。