交银国际：中行估值吸引 维持买入评级
交银国际发表研究报告指，中国银行(03988-HK)18年上半年净利润同比增长5%，与预期一致(比预测高0.3%)。比预期低的营业收入和比预期高的减值损失被低于预期的所得税和营业费用所抵销。
根据该行估计，中行的净息差在2季度环比扩张5个基点，交银认为主要是资产负债结构变化和较高的贷款定价导致，同时也可能受益于美元加息。不良率2季度环比平稳，但是逾期贷款和关注类贷款的比率在上半年环比皆有所上升，该行认为预示下半年资产质量压力可能增加。
在美元加息和中行的资产负债结构调整的情况下，交银国际预期中行下半年的净息差将保持平稳或有小幅扩张。但是，其下半年资产质量的压力在经济放缓的情况下可能增加。基于中行估值吸引(18年0.6倍市账率)，股息率高达6%，维持买入评级。
