交银国际：农行拨备拖累中期净利略低预期
交银国际发表研究报告指，农业银行(01288-HK)上半年净利润同比增长7%，比预期低2%，主要由于贷款拨备损失高于预期。上半年拨备前利润同比增长16.3%，比预期高4%，主要得益于较好的成本控制和强劲的非利息收入增长。
18年2季度是农行连续第5个季度录得不良贷款余额和不良贷款率双降，其关注类贷款和逾期贷款率也都在上半年环比下降。不良贷款拨备覆盖率18年2季度也环比上升。上半年净息差环比扩张，但是根据该行估计，由于同业利率下降，净息差在2季度比1季度有所下降。
该行相信农行在其成本收入比、资产质量及资本充足率持续改善下，2018年的盈利增长可以超过其他大行。虽然农行的净息差在下半年可能承压，但是其较好的存款基础可能可以延缓存款成本的上升，从而抵消一部分资产收益下降的压力。该行会在业绩会后重新评估盈利预测。维持买入评级。
