交银国际：天伦燃气目标价为11.28港元
交银国际发表研报指，天伦燃气(01600-HK)维持买入评级，目标价为11.28港元。
研报指出，天伦燃气上半年核心盈利同比上升35%至2.53亿元(人民币，下同)，较该行预期的2.39亿元高出6%。报表净利润仅同比上升15%至2.15亿元，原因是公司没有完全对冲非人民币贷款，导致财务成本下录得4700万元的汇兑损失。
同时，另一亮点是经营利润超该行预期8.7%，这受益于公司上半年较佳的经营开支控制。此外，增值服务毛利的强劲增长弥补了售气分部毛利低于预期的影响。
研报又指，上半年公司售气增长大致符合预期，同比升26.5%至3.85亿立方，增长动力来自居民用气和工商业用气(扣除批发)分别同比增长49%及48%。上半年销气毛差为每方气0.60元，同比持平。
此外，该行对天伦燃气的上半年业绩看法正面，主要是由于公司超预期的经营利润。该行期待公司下半年在乡镇煤改气的发展，未来前景良好，正向着年底前新增接驳30万户的目标推进。
