国泰君安：龙光地产高增长高回报，湾区龙头阔步向前
（中国/香港，2018年8月16日）知名投资银行国泰君安发表有关龙光地产控股有限公司（「龙光地产」或「集团」，港交所股份代号︰3380）的研究报告，指出集团丰厚的优质土储将会持续支撑强劲的业绩表现，业绩确定性高。同时，公司海内外融资管道持续顺畅，财务稳健，高分红派息超出市场预期。维持“增持”评级，目标价15.7港元。
国泰君安指出，集团目前土储总货值已达人民币6,412亿元，土地储备优质丰厚，其中81%位於粤港澳大湾区，将充分受益於大湾区未来经济发展及人口持续流入。战略性布局环上海一小时生活圈，培育新的销售增长点。
报告同时指出，集团的海内外融资管道顺畅，财务状况健康。境外银团贷款、境内公司债券、海外债及供应链ABS等多元融资管道维持了较低的融资成本，加权平均借贷利率仅6.0%，净负债率较17年底下降了1.6个百分点。融资成本上升的行业环境对於公司的利润率的影响不大。结合集团的销售均价仍远高於土地储备的综合成本，未来盈利能力确定性高。
此外，龙光地产目前已售待结货值约达人民币474亿元，预计2018年下半年可结算人民币262亿元，已锁定2018年收入的90%，业绩确定性非常高。而若顺利完成2018年销售目标人民币700亿元，亦可基本锁定2019年业绩的八成。集团同时加派特别股息，2018年中期及特别股息合计对应年化分红率高达8%。该行预计龙光地产2018及2019年核心净利润约分别为人民币70.71亿元及100.72亿元，同比大幅增长53%及43%。後续随着大湾区规划的出台及交通互通互联，将直接利好公司未来发展，维持目标价15.7港元。
