中泰国际:重申粤丰环保 买入评级
中泰国际发表研报指,据粤丰环保 (01381-HK)中期业绩报告,因售电量及垃圾处理量大幅上升,2018年上半年股东净利润同比上升40.6%至港币3.18亿,毛利率由17年上半年的30.4%上升至18年上半年的37.2%,因为建筑收入占总营业额的比例由59.7%下跌至39.5%。公司公布派发每股港币1.9仙中期股息,派息比率因比由17年上半年的12.9%上升至18年上半年的14.6%。公司经营效益上升。垃圾处理产能利用率由17年上半年的95.5%上升至18年上半年的104.2%。此外,公司维持2018年扩容目标。
研报指,按18年中期业绩,该行微调盈利预测,预期2017-2020年股东净利润复合年增长率达到21.6%。按贴现现金流分析,将目标价由5.40港元上调至5.42港元,这对应16.7倍2018年市盈率和29.4%上升空间。重申买入评级。
风险提示:项目开发延误;应收账款风险;并网电价大幅下跌。