光大新鸿基：汇丰控股目标价78港元

光大新鸿基研究报告指，汇丰控股(00005-HK)集团昨日(6日)公布其今年中期业绩，情况刚好逆转，在利润增长较为理想之下，收入增长却让市场有所失望。

期内集团列账基准收入按年增加4%至273亿美元，即第二季度基准收入136亿美元，与该行预期138-140亿美元存落差，主要受到集团上半年总日净息差较今年首季回落至1.66%所影响以及企业中心收入下滑拖累。与前期同样公布中期业绩的渣打集团情况相若，汇丰上半年开支按年增长7%，增加幅度较收入增幅为高。另一个让市场感到较为失望的为集团普通股权一级比率回落较快，较今年一季度末下降0.3个百分点至14.2%，同时亦为集团2017年以来的最低水平。

唯一如市场所料，汇丰旗下零售银行及财富管理及工商金融再次成为集团盈利增长点，而亚洲地区业务亦成为拉动集团上半年业绩增长的主要动力。除了上半年净息差较去年底上升带动净息差收益外，信贷素质改善亦成为集团利润增长重要一环，上半年预期信贷损失及其他减值准备按年下降38.6%至40.7亿美元。

该行预期，在下半年仍处于加息环境之下，料集团盈利在净息差及资产质素继续改善之下，仍存增长动力，唯料下半年可否控制开支成本将较为关键。前期给予汇丰72-79主要波动区间基本得以维持，在目前市况较受中美贸易战气氛影响之下，微调其支持位至70港元，阻力：78港元，上日收市价为：72.65港元，目标价：78港元，止蚀价：65港元。