航天信息：给予“强烈推荐”评级

1、事件

2018年7月27日(周五)航天信息发布2018年半年度业绩预见公告。2018H1预计实现归母净利润3.41亿元至3.81亿元,同比减少34%至41%。预计扣非归母净利润为6.83亿元至7.23亿元,同比增长月5%至11%。

2、事件点评

公司2018H1业绩减少的主要原因是公司对中油资本确认的公允价值变动收益带来非经常性损益,影响金额约为-3.41亿元。根据2018Q1数据,公司2018Q2实现归母净利润2.4亿元至2.8亿元,同比增长29.0%-50.5%;实现扣非归母净利润4.99亿元至5.39亿元,同比增长-0.7%至7.3%。

扣非归母净利润一季度开局良好,二季度高基数下保持稳健增长:2017年8月起对税控设备价格和服务进行价格调整影响公司扣非归母净利润增速大幅下降,2017年公司年报预计影响毛利约4亿元。公司2018Q1同比增速24.01%,在2017Q2高基数情况下仍保持相应增长。2018年以来,随着公司会员制转型以及普惠金融业务的大力开展降价影响逐渐消失。我们预计2018年上半年,税控降价影响逐渐消失主要驱动来源于:1)税源税基扩大带来传统税控盘业务增长,以及会员制转型初见成效;2)普惠金融业务自5月份起进入高峰阶段。

3、发布财税互联网平台,打造企业财税SaaS服务生力军:航天信息依靠财税互联网平台、诺诺服务平台、电子税务局及航天信息征信平台实现覆盖小微企业客户的开票、记账、报税、征信、信贷服务,构建了完整的企业财税服务生态。

4、业绩预测:预计公司18-20年EPS0.97、1.18、1.43,对应现价PE28.3、23.4、19.2倍,持续给予“强烈推荐”评级。