把上市公司炒股权关进制度笼子里

上市公司炒股，也就是买卖二级市场股票，已经不是A股市场的头一遭。虽然说这是上市公司对外投资的权力，有时也是上市公司并购重组的一种手段，但如果投资比例过大，甚至沉迷于通过炒作赚快钱，那对上市公司的长期发展将会产生负面影响。除了不务正业会影响核心业务的竞争力之外，股市起起伏伏也会造成业绩的大起大落，进一步放大股市波动的风险。从去年雅戈尔业绩骤降，到近期上海莱士半年报巨亏，都和股市投资有关，将上市公司炒股的权力关进制度的笼子里，已经迫在眉睫。

“股神”到“韭菜”并不遥远

从2016年16.13亿元的净利润，到2017年下滑到8.36亿元，再到今年中报预亏6.61亿~8.73亿元，血制品龙头上海莱士的业绩出现大起大落，原因只和“炒股”两字有关。而就在前几年，炒股收益还一度是上海莱士利润的重要来源之一，被誉为“股神”；如今被打回原形，只要二级市场上有风吹草动，从“股神”到“韭菜”也并不遥远。除了上海莱士之外，兰州黄河中报预亏也和炒股有关，弘业股份也公告上半年炒股亏损620万元，拖累中报表现。而更为市场熟知的则是服装业巨头雅戈尔，近年来持续在股市上搏杀，甚至从A股炒到了港股，但2017年报净利润大减九成，正和投资港股中信股份被深套有关。

伴随着炒股带来的业绩波动，二级市场上的股价也会放大波动，上海莱士虽然因为停牌暂避风头，但如果复牌之后没有其它利好对冲，相信股价免不了面对一番冲击。如果上市公司把过多精力放在炒股上面，虽然牛市的时候赚钱的可能性不小，但熊市也很难独善其身，长期下来反而会分散对主业投入的精力，造成核心竞争力的空洞化，甚至可能因为炒股受损而带来财务风险。对于投资者来说，投资喜好炒股的公司，除了要关注其基本面之外，也要花费精力去研究其炒股本领，甚至带有“押宝”的意味，这对树立价值投资的风气并不是一件好事。

与主业有关的“炒股”才有意义

上市公司各有自身的主业，某些金融业公司如证券、信托等，投资股票就是其主业之一，也有相应的投资团队配套，这种情况下炒股还算可以接受。但如果是从事制造业、服务业等实体经济产业的，本身并没有专业团队操作，参与股市的风险就会被放大。

当然，笔者并不是一概否定上市公司投资股票的行为，毕竟二级市场的股票代表的也是一家公司的股权，如果有投资价值的话，上市公司参与也是一种价值投资。但这样的投资并不能和单纯的炒股划上等号，而是应当视为利用股市进行并购的一种手段。二者的区别，就在于所投资的标的，是否与投资方是同一主业，或者有上下游产业链的关系。如海螺水泥多次举牌水泥股，在推动二级市场价值发现的同时，也让自身取得不俗的收益，这样的收益正是构建在主业的基础上。而永辉超市举牌中百集团、大北农举牌荃银高科、格力电器举牌海立股份等，都是围绕上下游产业链的布局，攸关公司核心竞争力的做大做强，这才是上市公司参与二级市场股票投资的真正意义所在。

盲目对外投资不如回馈股东

虽然有人认为，“股神”巴菲特旗下的伯克希尔公司，前身也是一家纺织公司，后来才转型为以投资为主业，在二级市场上炒股也成功实现蜕变，A股为什么不能出现这样的公司？笔者认为二者不能简单划等号，因为是先有巴菲特的出色投资，他才有资金去收购伯克希尔，对其进行改造，成为投资界的旗舰。而目前炒股的国内上市公司，显然还没有巴菲特那样的投资大师来参与改造。或者是时间沉淀还不够，但巴菲特全世界也只有一个，优秀的投资人才屈指可数，上市公司复制伯克希尔的传奇可能性可以说是微乎其微。

除去和主业有关的“炒股”之外，单纯为了盈利而在二级市场上炒股，对上市公司长期来说并没有太多好处，反而会造成更多的不确定和风险，最终让散户股东买单的可能性极大，容易制造新的不公平。因此，对于上市公司在二级市场的投资行为，应当有更多的细则予以规范，投资非主业以外的公司，需要严格控制投资资金，且不能影响公司主业运营所需的资金，特别不能出现一边有钱炒股，一边哭穷再融资的情况出现，让资金实实在在应用在实体经济的投资中。对于那些现金流充沛的上市公司，也应当尽量引导其用这部分资金回馈股东，而不是盲目对外投资。加大分红比例，或者回购股票注销，都比在二级市场上搏杀，能让股东持续受益。